纪要涉及的公司 亚信科技 纪要提到的核心观点和论据 1. 经营业绩 - 2024年受若干因素影响，公司收入下行，利润微增长。营业收入66.46亿元，下降15.8%；新业务收入25.99亿元，下降10.3%；毛利24.84亿元，下降16.9%；毛利率37.4%，微弱下降；净利润5.16亿元，增长0.7%；净利润率7.8%，上升1.3%；每股收益0.6元[2]。 - 收入下滑主要因传统业务下滑，BSS业务下滑18.9%，OSS业务下滑1.8%，数字运营业务增长0.4%，绝对值达11.06亿元[3]。 2. 业务发展 - 数字运营业务：摆脱单一依靠通信运营商行业增长，在非运营商领域增长快，汽车领域增长35%，消费领域增长90%，金融领域增长300%，按结果付费比例超25%，未来将持续拓展汽车、消费、金融领域，致力于成为按结果付费领先企业[5][6]。 - 垂直行业业务：2024年绝对值6.76亿元，下降30%，一是2023年有大项目，2024年无类似大订单；二是公司有成熟风险控制管理，主动放弃超10亿有风险订单项目，聚焦5G专网和大模型应用交付两个领域[7][8]。 - 5G专网业务：能源领域是领导者，已覆盖15个省份的光伏厂，有5个煤矿标杆企业，核心网达50套以上，基站累计2.1万，2025年预计无线基站增长至7500 - 10000个，核心网增长20 - 30套[9][25]。 - 大模型应用交付业务：与阿里长期战略合作，有30个以上大模型交付标杆企业，建立政企行业大模型创新中心，2024年非运营商领域规模约5000万，2025年预计达2 - 3亿，未来将面向中小企业拓展[10][30]。 3. 研发投入 - 公司研发投入9.05亿元，占收入比重13.6%，是通信人工智能领导者，在云网领域保持国际引领，加入AI Run Alliance组织，重点研发AI原生网络系统[11][12]。 4. 成本管控 - 建立订单质量准入机制，根据市场变化调整标准，管控订单质量[20]。 - 用工成本采用联动机制，与当年和未来18个月业绩滚动管控，2024年用工成本下降15%，保证毛利基本稳定[21]。 - 非用工成本建立一站式公费支出平台，全员使用率超95%，2024年费用节约8000万以上，下降15%[22]。 5. 现金流情况 - 2024年经营性现金流净流出超1亿，是上市以来首次，主要因客户考核体系优化，属短期政策性波动，2025年1 - 2月回款同比增长超30%，预计全年恢复正常，公司现金超20亿，授信充足，客户账期一年以内占比超95%，30天以内占比60%[15][16][27]。 6. 未来展望 - 传统BSS领域长期稳定中微弱下滑，将加大成本降低力度，保住利润基本面，发展大模型交付和应用、5G专网、数据运营三个新业务[13]。 - 新业务占总体收入比重将超40%，数据运营业务在非运营商领域高两位数增长，运营商领域低个位数增长[24][29]。 - 2025年交付组织结构调整，引入更多技术人员，全员培训并进行上岗前AI认证，会增加一定成本，但对企业未来发展有益[32]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 大模型交付优势 - 通用优势：有海量数据处理能力，掌握大模型微调、精调能力，考虑模型安全性[44]。 - 专业优势：团队是各行业专家，深入理解行业，便于大模型与行业结合；与阿里云有八年合作，建立深入信任关系[45][46]。 2. 5G专网优势 - 团队融合电力工控和通讯知识，提供一站式、一体化服务，包括业务咨询、网络设计规划、产品提供、现场交互运维网优等[38][39][40]。 - 实现端到端打通，考虑全周期、全场景覆盖，解决用户无线和有限两种场景，有超高性价比，实现5G与工控融合，自主化国产化和行业化定制[40][41][42]。 3. 国际业务拓展 - 传统业务在海外拓展，如与HKT在BSS和OSS领域合作，有机会替换原厂商，用更新系统和更低成本拓展市场[49][50]。 - 向东南亚和中东市场销售标准产品，如边缘智能设备、5G专网设备，靠合作伙伴和渠道销售[50][51]。 4. AI工具使用 - 公司前中台在测试和编程中使用AI自动编程工具，代码采用率提升10% - 15%，后台在人力资源招聘、财务合同管理、税务等方面开始引入AI工具[57][58]。 5. 毛利率情况 - 未来毛利率稳定在36% - 38%之间，新业务拓展初期毛利不高，稳定后逐步提升，数字化运营毛利逐年改进，5G专网毛利相对较高，大模型交付初期毛利较低，后期会提升，传统业务毛利相对平稳[59]。