业绩与股息 - 2026年3月23日举行董事会会议考虑批准2025年年度业绩及发布[3] - 会议将考虑派发末期股息（如有）[3] 联系方式与人员信息 - 可通过ir@asiainfo.com联系投资者关系团队[3] - 公告列出董事会执行董事、非执行董事、独立非执行董事[3]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为10,000港元[1] - 上月底已发行股份数目为939,971,340，本月底结存为939,984,140，增加12,800[2] 购股权计划 - 首次公开发售前购股权计划（行使价9.95108港元）本月底结存8,564,256[4] - 首次公开发售前购股权计划（行使价15.03414港元）本月底结存37,291,008[4] - 2019购股股权计划（行使价9.56港元）本月底结存5,010,700[4] - 2019购股股权计划（行使价12.46港元）本月底结存112,000[4] - 2019购股股权计划（行使价12.54港元）本月底结存9,122,834[4] - 2019购股股权计划（行使价13.24港元）本月底结存11,176,168[4] 资金与规则 - 本月内因行使期权所得资金总额为66,560港元[5] - 适用的公众持股量门槛为上市股份所属类别已发行股份总数的25%[3]

中国人工智能产业宏观发展态势 - 截至2025年12月，中国生成式人工智能用户规模达**6.02亿人**，较2024年底增长**141.7%**；普及率达**42.8%**，同比大幅提高**25.2个百分点** [3] - 中国成为全球AI专利最大拥有国，占比达**60%** [3] 北京人工智能产业概况 - 截至2025年，北京人工智能企业已突破**2400家**，其中上市公司**46家**、独角兽**36家**，占全国半数以上 [4] - 备案大模型产品达**123款**，数据基础制度先行区率先发布**100个**高质量数据集，总规模突破**150PB** [4] - 智能算力规模超**2.2万P**，京津冀蒙环京算力供给廊道初步形成 [4] - 根据“2025北京AI人工智能企业TOP150”榜单，头部企业覆盖大模型、AI芯片、智能驾驶、AIoT、AI企业服务、AI医疗、AI教育、机器人、金融科技、AIGC等多个核心领域 [5][6][7][8][9][10][11][12][13] 上海人工智能产业概况 - 2025年前三季度，全市**394家**规上人工智能企业营收**4354.92亿元**，同比增长**39.6%**；利润总额**407.81亿元**，同比增长**11.4%** [14] - 预计2025年全年规上人工智能产业规模超**5500亿元**，增速超**30%** [14] - 截至2025年，上海累计已完成**137款**生成式人工智能服务备案，形成**30万人**的人工智能从业队伍 [14] - 备案模型应用领域广泛，涵盖办公、视频生成、科研、教育、金融、政务、医疗、文旅、交通、游戏、法律、设计、音乐、外贸等数十个垂直行业 [15][16][17][18][19][20][21][22][23] 深圳人工智能产业概况 - 2024年人工智能核心产业规模达**3685亿元**，同比增长**22.6%** [24] - 核心基础层和技术层产值突破**765亿元**，同比增幅高达**45.7%**，是应用层增速的两倍以上 [24] - 深圳市汇聚相关典型企业**2887家**，同比增长**27.3%**，其中专精特新“小巨人”AI企业达**143家**，居全国前列 [24] - 产业链覆盖芯片、模型、硬件及应用等全环节，形成以华为、腾讯等龙头企业引领，元象科技、兔展智能等高成长性企业支撑的“雁阵式”梯队 [24] - 代表性企业业务涵盖芯片、大模型、工业机器人、自动驾驶、AI安防、AI制药、激光雷达、服务机器人、AR、工业AI、AI精准医学、仓储机器人等多个关键领域 [25][26][27][28][29][30] 杭州人工智能产业概况 - 2024年杭州市人工智能产业总产值达到**3990亿元**，同比2023年的**3000亿元**上涨**33%** [31] - 截至2025年11月，杭州市已汇聚人工智能上市企业**84家**，独角兽企业**10家**，专精特精小巨人企业**138家** [31]

核心观点 - 亚信安全2025年营收预计创新高，但净利润由盈转亏，核心业务利润端承压，公司“云网安”一体化战略尚未明显改善业绩基本面，在行业需求偏弱、竞争加剧的背景下，其市场拓展和盈利能力面临严峻考验 [1][3][5] 2025年财务业绩预告 - 预计2025年实现营收74.00亿元至80.00亿元，有望创新高 [1] - 预计归母净利润亏损3.80亿元至5.00亿元，由盈转亏 [1] - 预计扣非归母净利润亏损2.90亿元至4.00亿元 [1] - 业绩重大变动与网络安全业务和数智业务有关 [1] 核心业务经营状况 - **网络安全业务**：2025年经营未发生重大变化，盈利亏损主要因对参股公司相关权益资产确认公允价值变动损失约1.24亿元 [2] - **网络安全业务**：2025年上半年实现营收5.1亿元，归母净利润亏损2.40亿元，扣非归母净利润亏损2.05亿元，仍处于亏损状态 [2] - **数智业务**：2025年净利润下降，主要因运营商客户降本增效压力及非经营性事项影响，其中人员结构优化发生的一次性离职补偿影响约1.75亿元 [2] - **数智业务（亚信科技）**：预计2025年实现营收62.0亿元至63.5亿元，上年同期约为66.46亿元；预计全年实现净利润0.7亿元至1.1亿元，上年同期约为5.16亿元 [2] 历史财务表现与资产重组 - 2021年至2023年，营业收入分别为16.67亿元、17.21亿元、16.08亿元；归母净利润分别为1.79亿元、0.98亿元、-2.91亿元 [4] - 2024年上半年，营业收入为6.61亿元，同比增长17.31%；归母净利润亏损1.92亿元 [4] - 2024年11月，公司完成重大资产重组，购买亚信科技总股本20.316%的股份以控股亚信科技，旨在完善“云网安”一体生产系统，形成“安全+数字化”发展格局 [4] - 2024年，并表后实现营业收入35.95亿元，同比增长123.56%；实现归母净利润959.06万元，上年同期为-2.91亿元 [4] - 公司曾提出合并后将成为收入超100亿人民币的软件企业之一，但2025年业绩预告显示百亿目标之路或非坦途 [4][5] 人员变动与成本控制 - 亚信科技员工总数持续下降：2022年末13581人，2023年末13577人，2024年末12868人，2025年6月末11379人 [7] - 2024年裁员709人，裁员比例为5.22%；2025年上半年裁员1489人，裁员比例达11.57% [7] - 2025年上半年，亚信科技一次性离职补偿费用约为1.54亿元 [7] - 亚信安全2025年内核心技术团队完成更迭，核心技术人员出现3次调整 [8] 股东减持情况 - 2025年发生三轮主要股东减持，合计减持总金额达5.13亿元 [8] - 第一轮（1月21日至3月14日）：减持8096821股，比例2.02%，金额约1.81亿元 [8] - 第二轮（8月8日至11月3日）：减持11626796股，比例2.91%，金额约2.16亿元 [8] - 第三轮（12月25日至12月31日）：减持6490024股，比例1.62%，金额1.16亿元 [8] - 公司表示股东减持系基于自身资金需求的正常市场行为 [9] 行业环境与公司应对 - 软件行业整体需求偏弱，公司下游客户以大B端和政府为主，安全预算整体压缩 [3] - 公司面临行业需求疲软与市场竞争加剧的双重压力 [3] - 公司表示坚持研发驱动，在“AI+安全”领域强化核心能力，产品创新与结构升级稳步推进，核心产品AI XDR、终端安全等呈现良好发展势头 [9]

文章核心观点 - 燃料电池行业短期面临销量增长乏力、价格快速下降、企业盈利承压及基础设施滞后等多重挑战，但基于国家明确的氢能战略定位、持续跟进的产业支持政策以及不断拓展的应用场景，行业中长期发展潜力巨大 [1][2][15] 燃料电池行业发展现状 - **销量增长动能不足，距2025年目标有差距**：受政策窗口期影响，2025年第四季度出现抢装潮，但整体推广进度不及预期 [1][3] - **燃料电池系统价格大幅下降**：均价从2017年的约25,432元/kW降至2024年的2,760元/kW，降幅接近90% [6] - **厂商盈利能力显著恶化**：以亿华通为例，其毛利率从2023年的32.5%降至2024年的12.5%，并在2025年上半年进一步降至-25.4% [8] 行业发展面临的主要瓶颈 - **成本劣势与电动重卡挤压**：补贴退坡下成本劣势凸显，同时电动重卡渗透率快速增长，2025年上半年月均渗透率约20%，而燃料电池重卡月均渗透率不足0.5% [10] - **加氢站建设进度滞后**：截至2024年底，全国累计建成加氢站442座，2024年仅新建35座，同比减少48%，多数省份建设目标完成度不足50% [12] - **企业资金链压力显性化**：补贴资金发放周期长，产业链回款慢，以亿华通为例，实际回款周期在1-2年甚至更长 [13] 行业发展的支撑与前景 - **国家氢能战略定位明确**：氢能被定位为国家未来能源体系的重要组成部分，是实现非电领域碳中和的重要方式 [2][15][16] - **地方政策持续加码与创新**： - **示范城市群扩容**：2025年初，哈密、吕梁等六地加入示范城市群，其中哈密计划2025年推广燃料电池汽车不少于1,000辆 [22] - **高速费减免政策推广**：山东、吉林等至少9个省份出台氢能车辆高速费减免政策，优惠期多为2-3年，测算显示燃料电池重卡在免高速费路段运行每年可节约约20万元成本 [23] - **“氢走廊”建设推进**：京沪氢走廊已贯通，粤港澳大湾区、长三角、西部陆海新通道等氢走廊正在建设或投运，旨在提升加氢便利性与经济性 [24][26] - **应用场景向非交通领域拓展**：燃料电池应用正从交通向固定式发电/储能、轨交、船舶等领域渗透，有望形成第二增长曲线 [2][27] - 国家能源局于2025年6月发布氢能试点通知，明确支持氢储能（要求发电侧容量不低于1兆瓦）和燃料电池热电联供/分布式供电（要求燃料电池装机不低于0.5兆瓦）等应用 [29][30]

合作概览 - 2月6日，亚信科技与格思航天就低轨卫星互联网技术合作签署备忘录，标志着亚信科技的空天智连业务从战略规划走向实质性落地 [1][11] - 双方将优势互补，围绕“手机直连卫星、星载通感算智”等方向展开深度合作 [3][13] - 合作签约仪式由亚信科技董事长田溯宁线上见证，首席执行官欧阳晔与格思航天总经理曹金现场出席 [1][11] 合作方背景与互补优势 - 格思航天聚焦低成本高性能互联网卫星研发与制造，是低轨卫星互联网星座建设项目的卫星供应商，业务覆盖整星设计制造、核心组部件研发等领域 [3][13] - 亚信科技是领先的信息技术产品与服务提供商，拥有深厚的网络建设与运营、NTN通信载荷、人工智能、数字孪生等技术储备与实践积淀 [3][13] - 亚信科技自身成熟的软件定制化、AI原生能力以及与生态伙伴的联动，为合作提供了良好基础，双方在设备、应用、合作延伸、市场联动等方面有广阔空间 [5][15] 技术核心与产品展示 - 会议期间举行了卫星电话“First Call”见证仪式，双方共同接听了经由亚信科技NTN星载基站、卫星核心网及NTN终端连接的第一次卫星通话 [7][17] - NTN是通过卫星等非地面设施与地面5G网络融合的技术，能实现空、天、地、海多维覆盖，为偏远地区、海洋等严苛环境提供通信保障 [8][18] - 亚信科技NTN星载基站采用基于3GPP NTN标准的技术路径，是业内公认最具发展潜力的手机直连卫星通信方案，具有“更广覆盖、更远传播、更快连接”优势 [8][18] - 该基站采用高可靠、强稳定设计，能在真空、高温、低温、强辐射等太空条件下高效运行 [8][18] 战略意义与行业前景 - 空天地一体化网络是国家信息化的重要基础设施，战略意义远超普通通信技术，是实现信息全球覆盖、自主创新的必由之路 [8][18] - 面对国际低轨卫星太空组网竞赛加剧和庞大的未来商业需求，国家有关部委发布促进卫星通信产业发展的指导意见，给业内带来重大利好 [3][15] - 人类即将迎来IOA智能体互联网时代，双方合作依托AI原生的“通、感、算、智、安”下一代智能通信连接与感知体系，将为低轨卫星技术发展和卫星互联网产业注入强大动能 [3][15] - 本次合作是卫星互联网与内生智能的协同联合，旨在共建天地一体、无缝覆盖的数字未来新基座 [3][15] 公司战略与未来规划 - 亚信科技坚持“一巩固、三发展”战略，高质量巩固BSS市场领导地位，高速度发展5G OSS网络智能化、DSaaS数字化运营、垂直行业和企业上云等新兴业务 [11][20] - 公司积极拥抱5G、云计算、大数据、AI、物联网等技术，形成了云网、数智、IT三大产品体系 [11][20] - 亚信科技已经开启面向未来6G空天地一体网络演进的战略规划，将自身产品方案与生态伙伴能力整合，与国家新型基础设施建设的战略布局高度契合 [8][18] - 公司致力于成为最可信赖的数智价值创造者，依托数智化全栈能力，助推数字中国 [11][20]

公司业务进展 - 亚信科技与上海格思航天科技有限公司就低轨卫星互联网技术合作签署备忘录 [1] - 合作标志着亚信科技的空天智连业务从战略规划走向实质性落地阶段 [1] 行业动态 - 低轨卫星互联网技术成为行业合作与业务拓展的新方向 [1]

公司董事会及委员会成员变动 - 丁健先生辞任非执行董事，自2026年2月5日起生效，原因为投入更多时间处理其他业务承担 [1] - 刘军博士获委任为独立非执行董事及公司战略及投资委员会成员，自2026年2月5日起生效 [1] - 非执行董事鄂立新先生获委任为公司审核委员会成员，自2026年2月5日起生效 [1]

公司董事会及委员会成员变动 - 丁健先生辞任非执行董事，自2026年2月5日起生效，原因为投入更多时间处理其他业务承担 [1] - 刘军博士获委任为独立非执行董事及公司战略及投资委员会成员，自2026年2月5日起生效 [1] - 非执行董事鄂立新先生获委任为公司审核委员会成员，自2026年2月5日起生效 [1]

公司人事变动 - 丁健辞任公司非执行董事 自2026年2月5日起生效 原因为投入更多时间处理其他业务承担 [1] - 刘军获委任为公司独立非执行董事及公司战略及投资委员会成员 自2026年2月5日起生效 [1]