纪要涉及的行业和公司 - 行业：化工行业，具体涉及丙烷脱氢制丙烯（PDH）行业、天然气行业等 - 公司：卫星化学 纪要提到的核心观点和论据 关税政策及影响 - 核心观点：中美贸易加征关税事件引发投资者担忧，但对公司影响不大 - 论据： - 国家对原产于美国的进口商品加征关税公告细则未出，以丸是否在加征范围内存在不确定性，且国家鼓励以丸进口 [2] - 加征关税不是长期持续措施，双方联系紧密，长期加征会导致商品价格上涨和通胀 [3] - 公司可采取争取豁免、来料加工和换货等方式应对，来料加工可免征关税，虽会增加2.7 - 3.6亿成本，但对公司经营冲击小 [4][6][7] - 原料端价格下跌（如丙烷FEI价格上周四、五跌到518美金/吨，较月初跌100美金/吨，美国天然气价格上周五下跌7% - 8%）和产品端价格上涨可对冲关税影响 [5][6] 历史关税情况 - 核心观点：2018年贸易战期间丙烷有豁免机制 - 论据：企业需向税制委员会申报采购计划，审批通过部分可豁免关税征收，最初先征后返，后开通豁免通道 [8][9] 来料加工方式 - 核心观点：来料加工是公司应对关税的有效方式 - 论据： - 流程为海外客户委托购买原料，加工成产品后出口，涉及的原料储罐和产品仓库需认定为保税罐和保税仓库 [10] - 公司本身有来料加工业务，每年出口20多万吨产品，部分乙烯也可通过来料加工换货，且有可用船只 [10][11][12] 丙烷采购情况 - 核心观点：公司丙烷主要从中东采购，受关税影响小 - 论据： - 公司每年采购丙烷超一百万吨，主要来自中东，从美国采购量少，仅在美价格低于中国时少量购买 [19][21] - 国内PDH行业从美国采购丙烷量占比近50%，若加征关税落地，对国内PDH行业冲击大，但对公司有利 [19] 价格走势判断 - 核心观点：天然气和以丸价格会往下走，原油价格下跌空间小，产品端价格较坚挺 - 论据： - 中国每年从美国进口天然气达1800万吨，若加征关税政策落地，对美国天然气出口影响大，进而影响其价格 [24] - 原油价格已处历史低位，化工品价格再跌幅度小 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年底以丸单列出来并降税是公司结合行业企业一起争取的结果 [17] - 来料加工成本增加主要是国内运到国外和海外运回来的成本，单吨成本约增加一百块钱 [15][16] - 公司应对加征关税有三个方案：争取不列入清单、争取豁免、进行来料加工和换货 [29] - 若丙烷价格下降，其产业链成本优势将被打开，因之前国内丙烷产品和原料价格倒挂，装置无盈利 [27]