行业与公司 - 行业：消费建材行业，重点关注涂料、防水材料、胶粘剂等细分领域[1][2][3] - 公司：三棵树（涂料行业龙头），提及竞争对手包括力邦、雅士、宝丽莱、美惠等区域性品牌[7][12][14] --- 核心观点与论据 1 渠道与收入结构优化 - 零售端占比持续提升，社区店和乡村渠道保持高速增长，一季度表现强劲[1] - B端工程业务表现超预期，未如年初悲观，一季度运行稳定[1] - 新品类（基础材、胶粘剂、防水涂料）增速良好，印证品牌与渠道协同逻辑[1] 2 行业价格与格局变化 - 涂料行业多次提价：力邦自去年8月提价5轮（4轮零售端，1轮B端），三棵树等竞争对手跟随[2] - 行业格局优化，价格战减少，分销零售端价格压力缓解[11][12] 3 政策与需求催化 - 二手房成交占比长期有望达70%，新房销量或降至4.5亿坪以下，带动存量房翻新需求[4] - 老旧房屋改造政策支持：2020年前建成小区纳入城市更新，地级以上城市全覆盖[13] - 装修补贴范围扩大，防水、管材等品类受益[3] 4 公司竞争优势 - 乡村市场：三棵树市占率7-8%，年复合增长率40-50%，乡镇店面数量和服务团队领先[7][8] - 社区店（马上住）：转型综合服务商（涂料+施工），避开与外资龙头直接竞争，一二线城市突破关键[8][9] - 小B端：旧改翻新需求驱动，经销商数量从2020年5000家增至2022年2万家，规模远超竞争对手[14] 5 财务与运营亮点 - 费用率优化，利润率弹性高于收入增长[2] - 分销零售端非涂料品类（胶粘剂、防水涂料）增速良好，与主材协同[12] --- 其他重要细节 - 行业风险：小B端地产相关业务收缩，但旧改需求部分抵消压力[12][13] - 长期需求潜力：城镇房屋中30年以上楼龄占比20%（2022年），2040年或达80%，维修需求迫切[5] - 竞争格局：三棵树在乡村和社区店渠道具备先发优势，区域性品牌竞争力较弱[7][9] --- 数据引用 - 二手房成交占比目标70%，对应新房销量4.5亿坪[4] - 三棵树乡村市占率7-8%，年复合增长率40-50%[7][8] - 小B端经销商数量从5000家（2020年）增至2万家（2022年）[14] - 城镇30年以上楼龄房屋占比20%（2022年），2040年预计80%[5] [1][2][3][4][5][7][8][9][11][12][13][14]