纪要涉及的行业和公司 - 行业：机器人、曲轴制造、核电、汽车零部件、DMI产业 - 公司：福达、长板基层公司、长板机器人、复旦长板机器人零部件公司、阿尔芬、玉柴、MTU、瓦西兰、康明斯、比亚迪、奇瑞、理想、赛里斯、小米、雷诺、沃尔文基地总承公司、天仁 纪要提到的核心观点和论据 福达与长板合作 - 合作内容：福达与长板达成框架协议，未来通过一期增资、二期增资和转让股权合计持有长板机器人35%股权，还将成立复旦长板机器人零部件公司，用于机器人用丝杆业务[2] - 合作原因：长板在工业母机、精密丝杆、反向执行组件、旋转执行器等方面技术能力强，但缺乏大规模工业化生产和商务关系经验；福达有自动化团队和客户渠道优势，双方合作可在机器人用丝杆方面形成综合竞争力[3][4] - 增资方式及目的：分两步增资，先让长板实现一万根反向行星滚珠丝杆产能，形成能力后启动第二步增资，以实现双方协同[4] - 长板优势：丝杆生产效率节拍快，自制机床成本低，有成本优势；创始人团队扎根行业二十几年，对检测器方面有深刻理解；能自己做刀具和砂轮；除丝杆外，在丝杆相关的模条、刀具及点数技术上有储备[5][11][12][13] - 估值考量：从动态和战略眼光看，长板估值相对匹配，若叠加福达赋能，两三年对比来看投资超值；目前反向行星滚珠丝杆价格与加工效率和机床价格有关，长板在这两方面有优势[11][12][13] - 客户开拓：长板原有渠道和福达新渠道都可发挥作用，核心是产品成本有优势、质量稳定；福达曾给舍弗勒做代工，对长板产品量产竞争力有信心，下周将开会让现有三个团队配合长板业务发展[16][17] - 合资公司管理分工：长板王总负责产品开发、市场工业和流程管理，福达派人负责市场销售[19] 福达财阀曲轴业务 - 业务模式：财阀曲轴业务以福达与德国阿尔芬合资的富达二分公司开展，阿尔芬是全球最大独立第三方大型曲轴生产商，还做核心设备；福达不介入经营管理，业务贡献主要体现在利润占比上[26][27][28] - 产能和客户：合资公司大型曲轴年产能接近3000左右，主要客户有玉柴、MTU、瓦西兰等，去年四季度产能利用率高，能满足四兆瓦发电机需求，还曾参与大型核电项目[27] - 行业特点：曲轴行业固定资本投入大，回本周期长；除扩大加工能力，还需扩展大型锻造毛坯；行业有长端特点，价格弹性与整齐度有关；合适的毛坯对效率成本影响大，生产瓶颈包括精密磨床、锻压机及模具能力[29][32] - 客户选择供应商因素：下游车企客户选择供应商既考虑成本，也考虑资产和产能储备，福达在成本、产能和匹配客户上量节奏方面有综合竞争力[39][40] 海外市场布局 - 布局原因：海外车用车市场大，福达客户如比亚迪在海外有投资，福达需提前布局；除跟随中国企业出海，产品在海外投资后要有竞争力以获得本土客户[33][34] - 商业模式：最有效商业模式是将高能耗且对供应要求高的锻造毛坯放在国内生产，出口到海外，关税对最终成本影响不大[35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 长板做反向行星滚珠丝杆的设备资本开支为千万级别，不过亿；物料成本占比低，利润水平有望较高，但具体未透露[15][16] - 福达有优先购买长板剩余股权的权利，但长板股东对技术积累和未来发展有兴趣，继续转让股权较难[25] - 长板目前在做产品打样和客户对接，下周一分管销售领导将讨论加速客户对接问题[23] - 未来丝杆业务将集中在合资公司主体，检测剂方面合作后续再考量[24] - 长板不会外售自己的核心设备，已为一些做机器人丝杆的客户打样[44]