纪要涉及的行业或者公司 未明确提及公司名称，但从内容可知是一家在港股上市的海外公司，业务涉及医疗设备、肉毒毒素、填充产品等领域 纪要提到的核心观点和论据 1. 财务数据差异：港股上市的海外公司用美金结算，万德换算成人民币的数据可能因汇率波动不准确，公司每月会做对冲降低汇率风险，经营情况数据应以美金为准[1][2] 2. 销售模式 - 2024年行销占比87%，同比提升近50个百分点，整体以直销为主、分销为辅，直销是公司战略落地，后续会拓展产品线、建立本地化团队，尤其在中国和美国等核心直销区域[2][3] - 直销能提高终端售价，增加毛利，随着直销深入，成本线更丰富，能保证较好的ASP，利润率也会提升[4] 3. 市场阶段与经济率：公司将市场分为萌芽期、成长期和成熟期，有三个市场处于成熟期，单体经济率远高于公司定义水平，以色列、美国、国内等区域业务经济率在十几，成长阶段经济率最低标准为10%，恢复到百分之十几没问题[5][6] 4. 北美市场 - 受高利率影响，客户购买需求变化，行业面临投资压力，但在预期利率下降情况下，今年北美销售会比去年提振，公司可推出耗材类产品寻找增长机遇[8] - 产品生产在以色列，与美国零关税，新品在美国市场第一年销售表现不错，预计今年北美地区收入变化趋势会转正[12] 5. 肉毒毒素产品 - 该产品在美国已上市，上市五个季度后达到一亿美金（约七个多亿人民币）体量，后续每季度约三千万美金；国内去年下半年拿证，因国家标准严格，从拿证到销售需几个月测试时间，预计今年上市，主要市场为中国和美国[13][14][15] - 美国有两个厂生产，已开启第二个工厂认证，后续计划在美国建第三个厂，三个厂产能能满足中美及新市场需求[16] - 产品定位高端，特性包括不含人血蛋白和动物蛋白、可常温保存、有医学优势等，能支撑高价格定位，有盈利空间[17] - 核心配方为钛胶化技术PFT，治疗效果长效、起效快（18小时内可见效果），对肤质有改善作用，效果可持续6 - 9个月，安全性高，医生反馈好上手[18][19] 6. 2025年展望：公司对2025年收入和利润端有高期待，期待降息信息，准备在专卖及其他市场推出新品，挖掘产品潜力并下沉市场，推进第二阶段设计[20] 7. 填充产品布局 - 2024年在全球市场布局填充产品，中国市场有厂商肉肚和国产农业产品，泰国上线的产品受欢迎，在香港、以色列销售数据好；加拿大注册品与多个地区签独家分销协议，下半年在英国上市，会进行差异化研究[23][24] - 2025年主打炒烧肉组合，优先推进打鸡飞产品[25] 8. 证件申请：警文证在发布过程中，会评估所需材料，若需更多材料会考虑同步申请面部试验证，面部临床准备和监管沟通基本到位，预计2025年达西飞上市后，2026年或2024年Profile可拿面部实验证一起上市，面部市场更大[26] 9. 各市场情况 - 国内注射产品创收规模约一千万多，主要来自玻尿酸产品，市场包括以色列、香港、印度、南海、泰国等[29] - 肉肚销售规划3 - 5年达到10 - 20规模[30] - 欧洲市场分散，大部分以分销为主，英国市场2024年同比增长，未来若经济情况不恶化，借助新品发布和渠道下沉有增长潜力[30][31] - 亚太市场过往坚持直销站位，新建直销办公室约两年过期，从孵化期到成长期净利润率要达双位数，2025年可能扩张直销，未来费用与收入会更成正比，收入端会变好[32][33] - 国内市场，蒙娜英美式设备会保持稳定增长，2025年会推出新产品、进行布局和联合治疗先驱概念；The Plasma产品在韩国市场卖爆，有明显即刻效果，国内市场有期待[34][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司国内团队人员基本到位，背景多来自阿尔街、高等美等，有独立做注册权重类大单品的经验[37] 2. 为打造注册群众产品作为第二增长曲线，未来可能通过合作或引进方式布局新的、差异化明显的产品，不太会涉足红海市场[38]