纪要涉及的公司 全峰公股、法拉利亚证券公司 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024年全峰公股销售收入17.74亿美元，同比增长29%；Gross margin绝对额6.16亿美元，同比增长59%，Gross margin ratio达34.7% [1] - 法拉利亚证券公司营业利润1.55亿美金，营业利润率8.7%，剔除关闭FLEX德国工厂的2300万美金，营业利润率达双位数；净利润1.13亿美元，Adjusted Net Profit为1.36亿，Adjusted Net Profit Ratio创新高 [2] - 电动工具模块2024年销售7.48亿美元，增长率36.3%；OP业务实现24.2%增长，超10亿美元 [3] - 2024年各区域业务正向增长，北美市场销售增长37.5%，达12.9亿美元；欧洲市场双倍数字增长，达3.14亿美元；中国区增长近4% [3] - 2024年管理费用增长8.3%，总体三项费用比率25.4%，与上一年相比下降近5个点 [4] - 2024年公司资产补偿表结构变化不大，资产补偿率低于50%，流动资产和流动货帐增长因业务增长带来的流动营业资本正常增长 [4] - 2024年公司经营前景流1.64亿美金，为历史最高；扣除投资活动前景流（ - 7000万），自由前景流将近1亿美金；融资付6000万；2024年底暂时现金3.28亿美元 [6] 业务情况 - 2024年是去库存周期见底修复的一年，市场从2021年超级繁荣到2022年调整，行业多数公司开始录得增长，公司增长显著 [7][8] - 从2018 - 2024年完整周期看，市场年化增长3%，公司争取到市场份额，如Eagle在北美市场份额增加两个百分点以上 [9] - 公司持续投入，在全球制造、品牌产品营销、产品与技术方向不断投入；将德国工厂产能调整到中国，中国产能转移到越南，越南制造基地从2020年启动，不断扩大自用面积和流程，新生态制造基地未来两年有望实现双工厂形式 [11][12][13] - 过去一年持续拓展渠道，在北美、欧洲、日本等市场拓展伙伴和线上线下渠道；与亚马逊合作进步大，成为金牌卖家，旗下多个品牌受追捧；在加拿大、罗氏、Ace等客户处获创新大奖和年度贡献商等荣誉 [14][15][18] - 开展有效促销活动，电子平台成为第一大电子平台，市场上超1500万电子用户，部分为俘购用户 [19] - 持续技术研发，推出众多新产品获市场认可，如英国高富特数平台超100款产品，FLEX欧洲红色产品线超30款产品，Skill持续有新产品推出，大有强化20系列并打造12系列 [20][21] - 以三电为基础，布局电子、电源、电机新技术，以及智能化、AI技术 [22] 未来展望 - 提升分红比例，从正常利润年度的20%左右提高到30%左右 [23] - 因特朗普当选带来关税不确定性，公司因时而动、敏捷响应、保持专注，关注OPE、智能化、AI等方向机会，对新一年谨慎乐观，希望实现增长 [24][25][26] - 预计到2025年底，面向北美市场的产品约40%转移到越南；2027年年中自家厂房投产后，基本满足美国市场需求 [31][32] 问答环节要点 - 关税分担原则是与消费者市场、客户渠道共同分担，因特朗普举措不确定，只能与客户在单位上确定 [28][29] - 机器人品类过去几年开始布局，产品已陆续发布，未来一两年将分享数据 [30] - FLEX品牌定位为发达市场主要专业高端品牌，过去一年进步大，期待未来长期保持双位数成长 [33][34] - 行业市场从零售端看已见底并适当恢复，但受特朗普关税举措影响不确定 [36] - 2025年在假设10%关税影响下，有信心维持毛利率到2024年水平；若再加10%关税，仍有信心维持毛利率30%以上 [39] - 2025年在欧洲、澳洲、韩国、日本、东南亚等市场持续进行品牌和渠道推广，有较大营销渠道投入 [41] - 商用产品市场潜力大但转换慢，公司会加强拓展，美国市场占全球大半，不能放松深耕，欧洲市场重点深耕德国 [42][43][44] - 与亚马逊合作全面深化，Flex品牌在亚马逊首年成绩好，有深入挖掘合作潜能；除亚马逊外，与Timo、TikTok等电商平台有技术交流，会开放看待合作 [46][47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年底存货变高，商业指标有多余表现，一是四季度收入高致年底正常年收盘付款系列大幅增长，二是美元利率偏高未做无批出产的供应链融资 [5] - 2024年针对FLEX和EVO品牌并购分销商，转换经营模式，德国百分百面向低落实，其他国家通过分销商，未来几年会以此拓展渠道 [45]