纪要涉及的行业和公司 - 行业：工程机械行业 - 公司：柳工 纪要提到的核心观点和论据 区域业绩表现 - 北方特区营利状况最好，在行业下滑超40%情况下，公司下滑接近20%，利润贡献排第一[1] - 欧洲大区可能成今年营业第二大区，英国及西欧国家表现好，收入增长百分之十几，比行业好二十几个到三十个点[1][2] - 海外矿产业务增长近70%，是装载及挖掘机以外海外业务中第三大营运能力较好业务[1] - 非洲、中东、印尼区域分数超30%，印尼分数最高约15%，亚太、拉美、南亚收入增长25%以上[2] - 北美收入占比低，美国去年收入三个多亿，在公司收入占比一个多点，海外收入占比两个多点到三个点之间，对公司影响小[3] 应对关税措施 - 提前做今年存货准备 - 从印度区发货，印度完成第二期投资后产值达50亿以上，产能可应对欧洲、北美关税问题 - 策划海外第二个更大基地工程站投资 - 通过电动化、智能化高端产品高价格、高毛利覆盖关税影响，关税后毛利仍有百分之三十几[4] 电动化产品情况 - 海外电动化产品毛利40%以上，7吨以上电动化装载机在欧洲批量销售 - 国内电动化今年毛利不佳，因行业恶性竞争，预计四季度提价改善[5][6] 产品需求增速 - 装载机全年需求增速预计在15% - 20%，挖掘机增速约20% - 25% - 非土方类产品一季度行业下滑34点多，公司主方保持四五个点以上增长[8] 全年目标规划 - 全年收入基本目标347亿不变，利润目标在原5个多点净利率基础上提升一个多点，达6个点以上净利率[10][11] 减值情况 - 海外子公司今年一季度欧洲、北美实现增长，有望消灭亏损业务 - 国内非土方机械中塔基业务、农机、江汉建机部分业务可能有减值情况，整体资产减值比去年少[12][13] 公司产品市场表现 - 工程机械行业协会三月份挖机出口3%，公司出口表现好，因北方特区、欧洲、北美区域行业下滑严重 - 国内一季度挖掘机行业增长38%左右，公司接近50%增长，达16%以上市场占有率[14][15] 公司股份相关 - 3月解禁减持意愿不强烈 - 去年两期回购共8亿，目前大规模增加回购比例有损股东利益，不建议密集回购[17] 股权激励与可转债 - 完成公司换届后推进股权激励 - 可转债按市场化原则，目前转股不积极[19] 分红规划 - 分红比例原则上不低于40%，除非特殊并购情况[20] 海外矿机业务 - 去年收入13亿多，国际国内各占一半，占比不高，毛利不高因规模小、超大型设备占比不够高[21] 海外产能覆盖 - 欧洲区域今年可通过国内产能满足，明年可能受关税影响需加大供应，明年另一个大基地可能开建[24] 宝马展情况 - 展示新技术、新概念，智能化、电动化受关注 - 柳工展示智能化、电动化产品及矿产领域产品和全面解决方案 - 知名品牌展示有品牌解决方案和新技术，值得中国企业学习[24][25] 竞争优势 - 中国企业竞争态势让欧美企业发怵，因竞争上进、社会服务响应速度快[26] 公司增长态势 - 一季度增速保持30%，在去年高基础上两年累积增速90%以上，混改变革使增长态势将持续[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内电动化产品生存率在百分之三十几以上[6] - 3月装载机增速低于2月，4月国内挖掘机增速预计在20%以上[8][16] - 海外矿机业务结构主要来自宽地车、刚性车，底盘采购成本高[22] - 关税摇摆对销售和经销商拿货无影响[23] - 南亚（印度）地区因以小型机械产品为主，毛利相对偏低，其他区域2024年毛利率在28% - 35%之间[29]