纪要涉及的行业和公司 - 行业：无纺布行业、口含烟行业、一次性卫生用品行业 - 公司：诺邦股份及其子公司国光，合作大客户包括国际的新白利亚、美国的Localine、Netflix，国内的四大出厂、DL、维达、山姆、胖东来等 [1][9] 纪要提到的核心观点和论据 公司经营情况 - 订单与产能：公司接单量丰足，母公司部分产线订单排到6月已停止接单，少的也有一个半月订单周期；国光订单饱满，每天加班两小时。目前有五条差异化线、一条常规线、三条生法线和一条CP线，可松散产能占总体产能35%，常规线占20% [2] - 毛利率：差异化线毛利率高的达50%，低的十几；常规线与市场其他公司差不多，部分订单可能亏损；飞散材料毛利率超20%，去年二季度由常规线递改过来的生产线整体毛利率约15%，公司材料公司去年整体毛利率约20% [3] - 价格趋势：可充散产品价格趋势较稳定，比之前略有下降，但比常规产品价格高出不少，去年下半年比上半年略微下降 [4] - 扩产规划：诺邦本部计划用一年时间建一条新的可生产材料生产线；国光因订单多，在隔壁租了厂房，设备已进驻，还打算再扩大并增加生产线；去年四季度在马来西亚规划工厂应对关税，国光老基地生产车间会做有机更新 [5][11] - 内外销与大客户：合并公司层面内销外销约50%对50%，材料公司外销40%、内销60%，国光外销不到70%、内销30%多。主要大客户包括国际的新白利亚、美国的Localine、Netflix，国内的四大出厂、DL、维达、山姆、胖东来等 [9] - 原材料：主要原材料为笛轮纤维、棉胶纤维、木胶纤维，占比超90%，因毛利低，原材料价格波动影响较大 [10] - 口含烟业务：口含烟产量每月几吨，收入规模几十万，产品水资技术口含率高、柔软安全，适合口腔接触。公司已与现有及其他客户就口含烟业务进行沟通 [7][20][21] 行业情况 - 竞争格局：疫情后行业产能增加，价格战激烈，竞争仍很激烈，但2023年开始有改善。行业产能利用率逐步提升，2024年三季度约70%多，二季度约50%多。行业较分散，公司传统常规业务份额低 [17][19] - 市场规模与增速：一次性卫生用品市场每年扩容，洗脸巾年复合增速约20%，失禁用品增速超30%，管理层和董事会看好未来市场 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司差异化产线研发周期因客户项目而异，全新产品可能半年，小的差异化创新约两个月 [8] - 公司可充散材料通过美国标准的订单毛利更高，但公司有意控制供货量，订单周期约两个月 [9][10] - 公司拒绝山姆超市降价要求，因价格低且前两年山姆销售占比增长快致国光毛利率下降，今年有意控制其供货规模，山姆今年有开店和拿货计划，较去年有增长 [12] - 公司小支架业务2023年做了约1500万，去年约3000多万，今年目标三倍增长，主要在线上渠道售卖家用清洁和个人护理一次性卫生用品 [13] - 公司出口美国产品需认证，国内是无纺布出口大国，占全球份额50%-60%，高端无纺布多从德国等欧洲国家进口 [25]