风险提示：国际贸易摩擦风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险。 最新盈利预测明细如下： 开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,张霜凝近期对诺邦股份（603238）进行研究并发布了研究报告《公司 信息更新报告：主业加速增长，新拓大客户+自有品牌双轮驱动》，给予诺邦股份买入评级。 诺邦股份 2025Q1主业加速增长，看好大客户放量+自有品牌高增，维持"买入"评级2024年实现营收22.37亿元(同比 +16.8%)，实现归母/扣非归母净利润为0.95/0.86亿元，同增15.2%/21.2%；2025Q1实现营收6.08亿元(同比 +39.1%)；归母/扣非归母净利润为0.30/0.29亿元，同增48.6%/75.1%。公司凭借差异化的高端产品避免内 卷，积极拓展优质客户，且自有品牌处于高速增长期，我们上调2025-2026年并新增2027年归母净利润分 别为1.33/1.60/1.87亿元(2025-2026年前值：1.47/1.74亿元)，对应EPS为0.75/0.90/1.05元，当前股价对应PE 为19.5/16.3/13.9倍，维持"买入"评级。 拓展优质大客户+自有品牌共同驱动制品业务持续高增 分产品 ...

文章核心观点 4月25日诺邦股份公告2024年年报和2025年一季报，公司业绩显著加速增长 2025年要求自有品牌小植家营收翻倍，控股子公司杭州国光马来西亚新工厂年中投产 [1] 公司业绩情况 - 2024年公司营业收入和净利润分别为223664.36万元、9522.73万元，同比增长16.80%、15.22% [1] - 2025年一季度公司营业总收入6.08亿元，同比增长39.14%；归母净利润3043.06万元，同比增长48.56%；扣非净利润2901.84万元，同比增长75.11% [1] 公司优势 - 公司在国内外市场树立优质、高端产品形象，“诺邦”商标获“浙江省著名商标”“浙江名牌产品”等荣誉，与国内外知名消费品生产企业建立长期稳定合作关系 [1] 业绩增长原因 突破内卷困局 - 公司提升国际贸易重视度，依靠高端差异化产品避开内卷，开发海外大客户签大订单，美标可冲散材料批量销售，湿法产品成核心产品，各生产线三季度起持续满产，外贸占比创新高，产品结构优化 [2] 研发采购共振 - 2024年公司研发费用7773.14万元，完成近150份技术性文件，涵盖新品与竞品分析等课题 [2] - 截至2024年末公司累计获授权专利274项，其中发明专利72项，专利数量居行业领先 [2] 产线技改升级 - 2024年底公司启动老线技改项目，融入水刺工艺技术，推动生产线向高端化等方向迈进 [2] - 新湿法生产线预计成国内产能最大生产线，提升供应能力、降低成本，加强高端产品竞争力和市场份额 [2] 小植家快速发展 - 2024年是小植家品牌发展第二年，团队提升经营管理水平，实现营业收入2985.49万元，同比增长80.62%，双11大促同比增长116% [3] - 2025年公司重视小植家发展，打造完整产业链，要求其营收翻倍增长 [3] 代工业务夯实 - 杭州国光专注湿巾开发及应用技术研发生产，产品涵盖六大领域，是国内湿、干巾产品线最齐全等生产商之一 [3] - 2024年杭州国光营业收入139261.62万元，同比增长26.58% [3] - 杭州国光合理规划场地和产线，提升现有产能，单班满产效率提升30%以上，新增20余条干、湿巾生产线 [4] - 2024年杭州国光在马来西亚试点投入新工厂，预计2025年年中投产 [4] 未来展望 - 2025年公司致力于扩大制品OEM业务规模，加强杭州国光及纳奇科研发能力，丰富湿巾产品矩阵，稳固杭州国光龙头地位 [4]

审计委员会情况 - 2024年第六届董事会审计委员会由3名成员组成，主任委员为汪泓女士[1] - 2024年共召开四次会议，审议重要事项[2] 审计相关决策 - 同意聘任天健会计师事务所为2024年度审计机构[4] 审计结果 - 2024年度财务报告真实准确完整，内控健全无重大缺陷[4][5] 未来展望 - 2025年将督促公司健全完善内控制度体系[6]

会计政策变更 - 公司根据2024年财政部文件变更原会计政策[2] - 2025年4月相关会议审议通过变更议案[3][7][8] - 自2025年1月1日起执行新规定[6] 变更影响 - 变更不产生重大影响，无需追溯调整[2][6][7][8][9] - 符合法规，能客观反映财务状况和成果[6][7] 其他 - 变更无需股东大会审议批准[3] - 公告于2025年4月25日发布[11]

业绩总结 - 天健会计师事务所2023年业务收入总额34.83亿元，审计业务收入30.99亿元，证券业务收入18.40亿元[1] - 天健会计师事务所2024年上市公司客户家数707家，审计收费总额7.20亿元[1] 数据问题 - 2024年山子高科合并利润表中营业收入、营业成本均少计2147.56万元[3] 人员与监管 - 项目合伙人卢娅萍2022年9月5日因泽达易盛审计项目问题受天津证监局行政监管措施[3] - 项目合伙人卢娅萍、签字注册会计师王润2024年11月7日因山子高科审计问题受甘肃证监局行政监管措施[3] 其他情况 - 天健会计师事务所截至2024年末累计计提职业风险基金和购买的职业保险累计赔偿限额合计超2亿元[11] - 2024年就公司重大会计审计事项与专业技术部及时咨询解决难题[5] - 2024年针对公司制定全面、合理、可操作性强的审计工作方案[8]

业绩总结 - 2024年12月31日公司财务报告内部控制有效[4][5] - 纳入评价范围单位资产和营收占比均为100%[8] - 报告期内无财务报告内控重大、重要、一般缺陷[16] 未来展望 - 2025年完善内控制度，规范执行，强化监督考核[18]

会议安排 - 投资者可在2025年05月15 - 21日16:00前通过上证路演中心或邮箱提问[4] - 2025年05月22日15:00 - 16:00举行业绩暨现金分红说明会[4] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[5] 参与信息 - 参加人员有总经理等4人[7] - 投资者可在说明会时在线参与，会后查看情况及内容[7][9] 联系信息 - 联系人沈婷婷，电话0571 - 89170100，邮箱db@nbond.cn[8][9] 报告发布 - 公司于2025年4月25日发布2024年度报告[4]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月16日14点在杭州临平区昌达路8号公司1号会议室召开[5] - 网络投票2025年5月16日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[7][8] - 本次股东大会审议12项议案，已在相关会议通过[10][11] 议案相关 - 对中小投资者单独计票议案为7、8、9、11、12[12] - 涉及关联股东回避表决议案为9，关联股东含杭州老板实业集团有限公司等[12] 股权与登记 - 股权登记日为2025年5月9日，登记在册A股股东（代码603238）有权出席[17] - 登记方式分法人、个人、代理人等，2025年5月12日9:00 - 17:00登记[20] - 登记地点为杭州临平区昌达路8号公司1号会议室，电话(0571)89170100[20] 其他 - 现场会议预计会期半天，费用自理[21] - 公告发布时间为2025年4月25日[22]

业绩数据 - 2024年度公司归母净利润95,227,339.40元，母公司净利润78,190,325.61元[9] - 2024年末未分配利润763,293,152.15元，资本公积368,033,481.67元，盈余公积91,357,141.06元[9] - 2024年末总股本177,509,000.00股，拟10股派3元，派现53,252,700.00元[9] - 2024年现金分红比例55.92%[9] 议案表决 - 《关于2025年度监事会工作报告的议案》全票通过[2] - 《关于2024年年度报告及摘要的议案》全票通过[3] - 《关于2025年第一季度报告的议案》全票通过[4] - 《关于2024年度内部控制评价报告的议案》全票通过[6] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》全票通过[7]

业绩总结 - 2024年度公司归属净利润95,227,339.40元，母公司净利润78,190,325.61元[10] - 截至2024年底，未分配利润763,293,152.15元，资本公积368,033,481.67元，盈余公积91,357,141.06元[10] - 2024年度现金分红比例为55.92%，拟派现金股利53,252,700.00元[10] 公司治理 - 第六届董事会第十次会议应到实到董事9人[1] - 多项议案表决全票通过，含工作报告、财报、审计相关议案等[2][3][4][6][22][23][24] - 审议通过《舆情管理制度》《续聘2025审计机构》《会计政策变更》等议案[25][26][28] - 定于2025年5月16日召开2024年年度股东大会[29]