纪要涉及的行业和公司 - 行业：公用事业（城市环境服务、微费处理等细分领域） - 公司：北空城市资源集团 纪要提到的核心观点和论据 业务收入与毛利率 - 城市服务业务：2024 年城市环境治理服务收入 49.2 亿，同比上升 21.1%；建设服务收入 5700 万，同比下降 79.8%。境内城市环境治理服务毛利率 21.9%，同比下降 0.1%；境外毛利率 6.1%；建设服务毛利率 8%与 2023 年一致。综合城市环境治理服务毛利率 20.9%，同比下降 1.1%[1][2] - 其他业务：2024 年收入 5.37 亿，同比下降 1.9%，毛利率 5%，同比下降 12.2%[2] - 微费业务：无害化业务 2024 年处理量 28.6 万吨，同比上升 24.3%，收入 3.65 亿，同比上升 5040 万，毛利率 4.5%，同比下降 13.2%；资源化业务 2024 年销售量 4.7 万吨，同比下降 14.5%，收入 1.72 亿，同比下降 6050 万，毛利率 6%，同比下降 10%[2][3] 成本与费用 - 管理费用占售比 2024 年为 9.8%，同比 2023 年 10.6%[4] - 2024 年资本开支约 6.3 亿，同比 2023 年 9.2 亿下降约 2.9 亿，因城府宁京建设项目接近完工及微费业务在建工程资本开支减少[4] 财务状况 - 2024 年有机附带 26.3 亿，2023 年 25.6 亿，贷款余额上升 7000 万，境内贷款偿还 1.2 亿，境外贷款增加 1.9 亿，贷款跟总贷款比从 2022 年的 48%下降到 2023 年的 22%[4] - 2024 年流动比率 187.8%，同比上升 22.6%；负债权益比率 44.4%，同比上升 5.9%；资产负债率 55.6%，同比上升 3%；自由现金流 2024 年流入 1 亿，同比 2023 年流出 1.9 亿上升 2.9 亿[5] 业务规模与项目情况 - 2024 年新增中标 35 个城服项目，年化金额 15 亿，年末有 231 个项目运营，存量项目年化付费 61.6 亿，同比上升 16.7%[1] - 微费业务无害化有 8 个单一项目，主要在山东、湖北、四川，两个资源化项目总设计处理能力每年 25 万吨[6] 公司战略 - 行业洞察：市场需求侧有压力也有机会，地方政府财政承压但中央注入资金有助于回款，AI 催生新需求；供给侧竞争格局重塑，传统玩家收缩战线[8] - 战略升级：从规模优先转向质量优先，以现金流和盈利能力为核心。存量经营为第一优先级，效益端推行标准化作业流程降成本提毛利率，效率端提升业务流程效率和周转率，加强现金流管理[9] - ESG：连续 6 年发布报告，2024 年 S&P 标普 CSA 评分 52 分，超越全球 93%同行，2025 年重点应对气候变化新规[11] - 校企合作：与清华大学连续三年合作开设课程，产学研融合孵化创新动能[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 境外业务（香港）毛利率低是因为市场市场化超 30 年，竞争成熟，价格竞争激烈[14] - 公司申报约 10 亿人民币换造项目，对新项目回款率要求不低于 90%，希望 2025 年应收账款状况改善[15] - 微费业务目前无明显改善，减值基于行业环境变化，集团会持续评估[16] - 2024 年分红金额下降因商业减值，但认为仍有合适金额反馈投资者[17] - 微费板块策略是收缩，处置看市场机会[18] - 公司会在环卫行业应用 AI 技术节约人工和设备费用[19]