纪要涉及的行业和公司 - 行业：休闲零食行业 - 公司：甘源食品、卫龙、盐津 纪要提到的核心观点和论据 近期股价表现及原因 - 上周甘源食品等小零食股价涨幅不错，卫龙和盐津因大单品产业趋势及海外业务拓展上涨，卫龙24年含税约30亿，盐津预计24年近10亿，远期魔芋品类空间大 [1][2] - 甘源食品前期股价下跌，因市场预期25年一季度收入和利润有压力，源于24年一季度基数高、传统渠道改革调整及电商部门高基数 [4] 甘源食品25年成长展望 - 产品端：春季糖酒会发布风味小吃和调味坚果两大系列新品，调味坚果有五种核心工艺，完善产品线，有多种新口味产品，新品会根据定位销售到不同渠道 [7][8][9] - 营销端：学会新营销玩法，包括为明星店定制门店、多渠道联名、品牌与文旅合作开展场景化营销 [10] - 渠道端 - 山姆会员店和零食量贩店合作成熟，25年老董事长将渠道交给中层管理团队对接，叠加门店拓展和新品导入，预计有几十的增长 [11] - 公司战略重视电商渠道，24年线上含税销售近4亿，25年定了高目标，可持续跟踪 [12] - 传统渠道一季度有拖累，全年希望在KA商超做变革，需改善团队、调整价格、加强终端管理，中层干部下沉一线 [13] - 海外市场 - 24年海外销售2亿多，主要来自越南，当地产品受欢迎，通过南北渗透有望实现亮眼增长 [14][15] - 二季度可期待印尼市场，斋月已做市场铺垫，计划上半年提升销量，下半年全国招商，还在考察建厂事宜 [16][17] - 马来、泰国市场有潜力，甘源产品在东南亚竞争力强，出海大有可为 [18][19] 成本应对 - 公司青豌豆从北美进口，年使用量约2万吨，金额1亿多，25年囤货可用到三季度末，成本影响不大，有去巴西或俄罗斯采购、通过越南等区域转口贸易等应对方案 [20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 卫龙24年11月将在印度尼西亚布局产能，曾在国内经历类似问题，适合在当地进行产业整合 [2] - 盐津计划在泰国布局魔芋产品，在印尼布局烘焙产品 [3] - 24年一二月春节期间，甘源食品与三只羊小羊哥等直播合作，销售体量达大几千万，但因供应链不足盈利不佳 [6]