纪要涉及的公司 招云集团 纪要提到的核心观点和论据 1. 2024年业绩表现 - 盈利能力稳步提升，收入利润连续两年双位数增长，24年收入18.2亿元，同比增长13%，综合净利润1.95亿元，同比增长13%，经营净利润1.2亿元，同比增长50%，综合毛利率49.1%，同比增长4.6个百分点，成本同比下降3% - 4% [2] - 资金储备超27亿元，24年中期派息率40%已派完，全年派息率80%，未来两年预计派息率80% [2] 2. 宠物业务 - 整体收入1.27亿元，同比增长64.5%，自有品牌收入6117万元，同比增长7.4%，线下门店60家，收入6598万元，同比增长224% [3] - 24年生鲜包成爆款，收入近2200万，动销超400万，上市第三个月获单月抖音猫粮爆款榜第一，抖音复购率超20%且持续提升 [11] - 25 - 26年开店计划：26年开店总数达140 - 160家，贡献收入1.5 - 2亿元并实现盈利；预计27年开店总数200 - 240家，供店收入超2亿元，200家左右时实现盈利 [5][12] - 25年宠物门店和自有品牌产品收入预计1.8 - 1.9亿元，同比增长40% - 50%，新物种门店贡献1亿元左右，自有品牌贡献八九千万元 [15] 3. 产品品类 - 有多款销售额过亿拳头产品，如超微碾筛盘箱等，威王厨房系列等年销量五千万级别且在增长 [3] - 家居清洁品类全面升级，空心护理品类线上打造西兰业绩爆款系列，抖音多榜单排名第一，宠物食品在抖音功能试量占绝对第一 [4] 4. 渠道方面 - 24年线上渠道收入同比增长22%且盈利，新电商渠道增长360%，公司产品在线上有品类优势 [5] - 线下渠道实现7.8%增长，推行多品类分销覆盖，加强行销店打造，采用特殊展示方式推广 [5] 5. 2025年增长策略 - 收入增长驱动力：推进家居护理产品升级和分销，深耕电商平台并发展新电商渠道，聚焦趋势产品销售，打造宠物食品爆品，提升宠物新物种门店单店盈利能力 [6] - 利润增长驱动力：提升高毛利产品销售占比，优化渠道投入产出效益，优化供应成本，推进并购机会 [7] 6. 费用投入计划 - 线下渠道资源投入基本稳定，线上通过品类结构优化等提升毛利率和可用费用，随收入规模增长费用会增加，但目标是提升投产效率，宠物线下实体门店打磨盈利模型，提升投产和盈利能力 [9] - 管理费用预计下降0.5 - 1个百分点 [9] 7. 各业务展望 - 沙虫驱蚊市场份额连续十年全国第一且每年增长，电热蚊香叶和沙虫气雾剂全国排名第一且份额增长，后续通过消费者研究提升收入和份额 [15] - 家居清洁市场份额第二，后续增加产品线布局，裂变主副品牌 [16] - 个人护理品类处于战略调整期 [16] - 线上渠道继续提升消费趋势产品销售占比，打造自有团队品牌运营能力 [17] - 小绿瓶继续发挥技术壁垒，从使用体验升级产品，进行产品列店和迭代，分季节抓时机 [18] - 线下各品类有增长空间，推动家居护理和个人护理品类发展 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024年原材料和包材成本对比23年下降4.4%，预计2025年成本保持稳定，25年毛利率预计继续提升 [8] 2. 公司并购原则：要求企业盈利，盈利模式清晰，能嫁接招云能力助其快速发展，看过超150个并购标的，符合标准的不多，会按节奏合规披露 [20] 3. 2025年公司整体业绩指引是保持利润稳定，收入规模稳步增长，全品类正增长，家居清洁、客户、宠物、地基双位数增长，线上增长高于线下 [21]