纪要涉及的公司 福达股份、长满科技、阿尔芬、比亚迪、联合电子、史福乐、豪斯动力、雷诺、沃尔沃、基丽、宝马、理想、东风、吉利、Gamma Bench、清华大学 纪要提到的核心观点和论据 1. 福达股份2024年年报业绩亮眼：全年净利润1.8亿元，同比增长82.59%；经营活动现金流量金额4.73亿元，同比增长135.73%；报告期基准每股收益0.29亿元[2] 2. 产能扩张 - 曲轴产能：2025年为某大客户建的180万吨超级工厂预计三季度左右产能全部落地，产能将从200万吨提升一倍左右[3][8] - 曲轴锻造毛坯产能：2024年产能350万根，春节前公告的5万吨毛坯锻造产能扩张完成后，到2026年底产能可能达800万根左右，未来两年有三倍左右产能扩张[4] 3. 客户结构优化 - 曲轴业务：2020年新增齐睿、赛斯等客户，进入宝马发动机全球供应链体系；2024年海外客户取得突破性进展，如欧洲豪斯动力，今年订单数据将增加[6][7] - 曲轴锻造毛坯：客户包括吉利等国内主流主机厂，且越来越多轿车企业产品向混动布局，公司正积极接触[7] 4. 投资合作：3月中旬公告与长满科技投资合作，将机器人业务定位为福达第三成长曲线，认为未来品质厂会是机器人行业重要参与者，公司凭借与主机厂的良好关系有机会拓展机器人业务空间[4][5][6] 5. 各业务情况 - 阿尔芬业务：去年三四季度AIDC等订单增加，解决了原有型号多量少问题，产能利用率攀升，利润弹性增大；设计产能约3000根，目前满负荷生产，若下游景气今年有拉满产能的概率[11][12][13] - 电驱齿轮业务：去年量产爬坡顺利，客户拓展速度快，目前聚焦四个定点客户；商业模式型号多，需精简客户型号，提升量产能力和良率以确保毛利率[14][15] - 机器人业务：首款行李机器人已开始小片样量产交付，订单量级不大但毛利水平不错，将依托此客户拓展产品品类；计划利用闲置产能承接关键模组业务，电机等外购后进行电控整合[15][16][17] 6. 长满科技合作情况 - 客户开发：全力帮助长满科技做推广，具体客户加速推广中，商业推广阶段可能对部分客户信息保密，正式签约后会公开披露[19] - 产能要求：增资条件要求长满科技达到单量产一万套散射型轨迹，目前思耕产能不便透露，但二次增资前要提高到一万套以上[18][19][21] - 产品能力：长满科技在反向驱控、本土思考方面有独到能力，有工业母体和技术储备，部分产品参数优于对标海外产品，但大规模量产对产品性能和一致性要求更高[20][23] 7. 出海预期：3月初副总裁带队考察东欧索马里，公司曲轴及上游锻造毛坯具备出海基础，会结合自身客户进展和比亚迪等海外大客户进展，全面评估后推进欧洲曲轴产能布局，认为输出国内优秀生产管理经验是出海成功关键[26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 会计规则调整：2024年四季报调整会计准则，将包装费等调到成本里，还原后2024年曲轴业务毛利率应更高，若2025年经营状态与Q4相近，盈利展望可参照[9][10] 2. 齿轮业务下滑原因：齿轮下滑主要因传统齿轮下滑，一是商用车因素，二是对原有齿轮设备做了递改并在零显示器上做了调整；2023年电驱齿轮业务无问题[28] 3. 合资工厂建设：与长满科技进一步合作的前提是长满科技达成二期分配条件，待其通过规模化量产证明成本竞争力后，公司会加速推进下一步合作[28][29]