纪要涉及的公司 李氏国际，一家全球领先的能源解决方案提供商，业务涵盖网络电池、汽车启动启停电池等多个板块，市场覆盖中国及海外地区 纪要提到的核心观点和论据 公司发展成果与市场地位 - 李氏国际是中国第一大通信备用电池提供商，四成收入来自海外，生产和销售网络遍布全球，设有21家工厂（国内11家、海外10家），布局65个销售公司，覆盖超150个国家和地区[2] - 拥有国际化研发团队，在新加坡设全球研发中心，与多所高校合作，加大ESS、IoT和IEMS智能系统研发[3] - 客户覆盖数据中心、通信和汽车等行业，与多位行业龙头建立多年合作关系[3] 业务板块营收情况 - 2024年主营业务电源解决方案业务营收145亿元，同比增长26.7%，得益于售后渠道市场布局加强、锂电业务发展及公司运营增效[4] - 各业务板块中，除回收业务外均增长。网能电池营收68.5亿元，同比增长9%；启动电池营收59.3亿元，同比增长60.9%；动力电池营收14.4亿元，同比增长19.2%[10] - 按地区划分，各地区业务板块均增长。中国地区业务营收94.7亿元，同比增长16.1%；欧洲中东非洲地区业务营收27.5亿元，同比增长22.3%；美洲地区业务营收25.7亿元，同比增长20.1%；亚太地区（不含中国内地）业务营收13.3亿元，同比增长7.2%[11] 业绩指标情况 - 2024年度收益161.3亿元，同比增长19.7%；税前益利6.9亿元，同比增长7.8%；母公司拥有人应占溢利5.7亿元，同比增长5.8%；整体毛利率14.1%，较去年下降0.3个百分点；全年派息每股11港仙，派息率25.4%，与去年持平[8][9] 未来增长引擎 - 铅酸电池业务：数据中心是主要增长点，受人工智能等需求影响，电力需求预计爆发式增长，高盛预测增长达160%，全球数据中心电力规模预计从2025年的1800亿元增长到2032年的近3000亿元。李氏国际超50%网络能源电池用于数据中心建设，未来占比将提升。公司还将开拓高利润渠道市场，售后市场规模一般是前段市场的三倍，未来五年将成主要增长贡献力量[14][15] - 锂电池及系统业务：锂电市场预计从2025年的1362亿元增长到2030年的2900亿元，复合年化增长率16.32%；全球储能市场规模预计2030年达1088亿元，年化复合增长率19.23%。李氏国际将凭借布局优势实现锂电业务三倍增长目标[16] 2025年规划与展望 - 产能规划按30%以上增长幅度安排，因部分工厂产能释放有时间差，产能会稍富裕[19] - 数据中心电池需求大，行业报价陆续提升，预计2025年利润成长速度快于销售额增长速度[19] - 集团2025年整体增长20% - 30%，网络能源中数据中心增长较快，汽车启动电池和动力电池增长也较快[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年计划进行海外业务分拆上市，墨西哥二期厂房将投入运营[2] - 铅酸启动启停电池仍是中国市场主流，中国启动电池单一板块市场份额约15%，全球约80%启动电池为铅酸电池[7] - 公司加入SBTI项目，制定碳减排目标和计划[7] - 2024年有息负债增加主要因2023年10月银团贷款利息及前期安排费高，以及海外工厂扩展库存增加，2025年计划控制有息负债额[30] - 目前派息率25% - 30%，受银团贷款限制，计划置换贷款以调整派息率[31] - 数据中心业务预算预计4月调整，目前按去年年底预算，预计增长30%左右[33] - 汽车电池后市场需求大，公司将持续推行渠道市场布局，目前渠道市场占比从20%提升到30%[35][36] - 网能电池包括数据中心、通信运营商基站、安防系统、应急系统、轨道交通、电厂等业务，数据中心利润相对较好，海外数据中心利润高于国内[36][38] - 公司可在一个月内从汽车电池生产切换到网络能源电池生产，成本投入少，其他工厂切换难度大、周期长[39][40] - 锂电池业务放慢汽车应用推进速度，先搞成熟技术，待行业盈利时再推广，保持铅酸电池和锂电池两种产品以灵活选择[43] - 铅酸电池市场年复合增长率约3%，公司优势在于技术，型号多、接触顶端客户多，利于提升产品质量和技术体系[44][45] - 铅酸电池价格与铅价联动，可减小铅价波动对利润影响；通过与船东签长约锁定运输成本，减小运输价格波动影响[46][47] - 储能业务是未来重点投入方向，要求成长率高于行业，目标是不久的将来锂电产品和铅酸电池销售比例各占一半[50] - 2024年税项支出同比高达70%，主要因越南推进Pillar 2政策产生约2000 - 3000万预期税务；投资物业及贸易应收款减值增加约5800万，与储能项目长周期验收有关[51][52]