纪要涉及的行业和公司 行业：医药行业 公司：精心药业 纪要提到的核心观点和论据 产品管线进展 - 11502胶囊治疗精神分裂已完成二期入组，等待数据分析，潜在适应症包括重度抑郁症、双向情感障碍；康生肠瘟胶囊适应症为溃疡性结肠炎 [1] - 迪达西尼去年入院600多家，今年新增200多家，今年目标收入突破1亿元以上，全年计划在去年基础上新增700家目录内医院；上个月启动临床正式入组，预计今年年底前完成一期临床进度 [3][4] 集采政策看法 - 公司积极拥抱集采政策，新政策会更平衡看待价格、质量、供应和企业规模等因素；公司产品供应欧美八大国家市场，质量体系受欧美和中国监测，有信心和能力应对集采，且产能产量释放逐步发挥优势，会布局大宗品种 [6][7] 创新管线布局 - 过去五年围绕精神神经和心脑血管领域持续布局，内部标准是4 - 5个潜在分子有一个进入IND阶段；研发投入占收入10%附近，创新药开发资金占比增加，传统仿制药开发经费可控 [7][8] 费用管理 - 销售费用方面，传统业务销售费用持续挖掘下降空间，院外市场渠道扩展、创新药学术活动和营销推广会追加投入，预计销售费用平稳略降；研发费用持续增长支撑公司发展，其他费用有序控制 [11][12] 产品入院及销售情况 - 迪达西尼去年入院的600多家医院中，头部200多家自营，二线医院借助经销商力量，这200多家医院贡献收入占比约70% [14] 仿制药价格调整 - 仿制药从去年四季度开始陆续进入价格调整阶段，对公司盈利影响不大，会影响商业和医院库存，预计一两个季度调整结束 [14][15] 原料业务情况 - 原料业务处于周期恢复期，2014年毛利较2013年提升不到5%，上半年消耗前年20%库存，下半年产能紧张；2024年部分品种价格仍在恢复，未出现恶化情况 [16][17] 医疗器械业务 - 去年医疗器械业务上半年压力大，海外业务受影响，目前自身经过大企业供应链，需求温和恢复，国内恢复更明显；美国关税政策是变量，业务占预算收入约10%，成本需内部消化 [17][18] 成品药院内外市场 - 去年成品药共25亿收入，院外占5亿，占比25%，院外增速超过院内；2024年延续院外渠道重建基础，产品组合提供灵活性，有新产品投放，预计逐季增长；2025年院外预计保持30%以上增长速度，实际可能更好 [19][20][22] 固定资产折旧 - 2025年不是折旧新增高峰年，高峰在去年，消化近八九千万折旧；2025年预计新增折旧绝对值在千万左右 [23] 外贸业务 - 产能瓶颈打开后外贸快速成长，订单需求旺盛，预计今年增速30%以上；海外贸易订单客户下单周期变短，公司去年应对调整结果不错 [24][25] 与印度市场竞争 - 印度与下游欧美制药厂商联系紧密，但综合生产效率不如中国，产业链不完整；公司尊重印度对手，会在产业链整合上提前布局，挖掘欧美主流市场客户 [26][27] 成本控制 - 医药成本包括质量成本，公司成本控制较好得益于产量增加带来的规模优势和制造端优势，以及国内外品种共同生产 [29][30] 迪达西尼打法和销售预期 - 迪达西尼使命是传递疗效和安全性，更符合人类睡眠生物节律，更安全新颖，受临床欢迎；目前月销量已超7万盒，未来有望达10万盒，核心工作是稳扎稳打开拓头部医院，今年目标新增700家医院 [32][33][34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司处于从原料到仿制药再到创新药的转型阶段，2025年充满期待，迪达西尼放量和创新管线进展值得关注 [35]