纪要涉及的行业和公司 - 行业：飞行电机行业 - 公司：云路股份、安泰科技、日立、比亚迪、吉利、蔚来、GE、霍尼威尔、小米、广西车企 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 看好飞行电机在机器人及所有电机横向应用场景的前景，认为材料级别的颠覆性创新会产生 10 倍股 [2] - 飞行电机市场空间巨大，有望达到万亿规模 [16][22] - 推荐云路股份，同时认为安泰科技值得关注 [5][21] 论据 - 飞行电机优势 - 适配电机提高能量转化效率，能实现颠覆性替代，应用场景广泛，如新能源汽车电驱、空气压缩机、无人机、eVATO、人形机器人等 [3] - 相比硅钢片，损耗小、节能环保，能降低涡流损耗和能量转化损失，提升能量转化效率最高达 3 个点，在 80 公里续航上节能 10 个点，在新能源车中可节省节能续航 9 - 15 个点 [7][8][9] - 功率密度相比行业翻倍，效率明显提升，降低 50%的铁耗 [14] - 市场空间 - 现有 60 万飞行小电机已在无人机、气层机、空气压缩机等领域应用 [4] - 假设单台人形机器人有 28 个电机，每个电机飞晶材料 0.5 公斤，售价 150 元，100 万台对应 20 亿材料市场；若每个电机按 1 公斤算，对应 40 亿电机市场 [4] - 预计到 2029 年飞行电机在工业电机上渗透率达 50%，工业电机空间有 1000 亿，加上人形机器人和 eVTOL 等，市场可展望万亿 [16] - 企业情况 - 云路股份是飞行变压器龙头，采用冲压工艺，效率高，2023 年产能 8.5 万吨，国内占比 60%，国际占比 50% - 55%，预计今年有 4.5 亿业绩，当前 30 倍估值相对合理，其电机业务覆盖国内车企，且云路新能源有小米产合入股，利于产品在小米产业链应用 [5][18][19][20] - 安泰科技是老牌国企，有 60 多年科研实力，国内首个实现非晶带材国产化替代，有相关专利和业务营收，与广西等车企深入合作，研发实力不俗 [20][21] - 日立收购美国 metaglass 公司，是全球龙头，历史悠久，在美国和全球有不俗市场份额 [5][18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 飞行材料是从熔融状态金属极冷凝固成液态下的无序结构，称为玻璃材，与日常材料不同 [6] - 传统飞晶带材多应用于变压器，云路股份变压器主业有成长性，国内国网为主的变压器领域渗透率已接近 20% [11] - 飞行电机应用由来已久，1978 年 GE 申请专利，2003 年日立收购相关公司，国内安泰科技和云路股份实现国产化替代 [12] - 2022 年有 12 家企业实现小片应用，约 60 万只飞行电机在多个领域应用 [13] - 2018 年中国飞行合金年产量 30 万吨，日本约 10 万吨，两国飞行金属带材质量差异不大 [14] - 国家推行以旧换新、节能降碳、超低排放等政策，电机用电量占社会用电量 50%，提升电机效率有重要意义 [15] - 云路股份将非晶带材部分给到二股东体外的云路新能源加工定子铁芯，云路新能源有小米产合入股 [20]