行业与公司概述 * 行业：高速公路、房地产、投资、建设服务[1] * 公司：中高速（Mid-to-high-speed），业务涵盖高速公路运营、房地产、投资及建设服务[1] --- 财务表现与关键数据 收入与增长 * 总收入：2024年收入696.9亿元，同比增加12.66亿元（+1.85%）[1] * 高速公路板块：收入44.59亿元，同比减少3.46%[1] * 房地产板块：收入1.31亿元，同比减少47.34%[1] * 投资板块：收入0.23亿元，同比增加16.74%[1] * 建设服务：收入23.15亿元，同比增加198%[1] * 收入变动原因： - 高速公路收入下降因极端雨雪天气及春节免费天数增加[1] - 房地产收入下降因行业整体低迷及公众信心不足[2] - 建设服务收入增长因去年同期基数低及项目推进[1] 成本与费用 * 营业成本：同比增加13.4%[2] - 高速公路维护成本减少3.8%（22.51亿元）[2] - 房地产成本减少56%（0.82亿元）[2] * 财务费用：8.93亿元，同比减少17.15%（节省1.85亿元）[3] - 原因：利率下降、低息贷款置换高息存款（节省1.24亿元+0.61亿元）[3] * 投资收入：3.31亿元，同比增加158%（子公司冰源投资及冰鸿城股权增值贡献1.81亿元）[3] 净利润与股东回报 * 归母净利润：81.8亿元，同比增加0.52亿元（+6.27%）[3] * 分红比例：2024年提升至43%（估值改善计划要求不低于40%）[10] --- 业务动态与战略 高速公路运营 * 车流量与收入： - 2025年1-2月收入同比增长10%+，货运收入占比提升至68.9%[11] - 京港澳高速部分路段因平行路段分流影响（如漯河-驻马店段），但逐步恢复[12] * 成本优化： - 2024年通过“秋风行动”减少逃费车辆1276万辆，节约运营成本8899万元[4] - 2025年维护成本下降空间有限（因安全刚性支出）[6] 房地产板块 * 现状：持续收缩，资产减值30亿元（2024年两次减值）[13] * 未来策略： - 整合资源，优化配置（如甘肃地产股权转让至河南交投怡康投资）[4] - 暂无回暖预期，风险已通过减值释放[14] 投资与扩张 * 并购计划：加速省外优质项目并购，未来三年资产规模持续扩张[5] * 资本开支：2025年预计39.8亿元，重点投向郑州-洛阳高速（28亿元）[7] --- 风险与挑战 1. 高速公路竞争：平行路段分流（如京港澳高速）可能持续影响车流量[12] 2. 房地产风险：市场低迷，剩余开发项目去化难度大[13] 3. 债务压力： - 2025年资产负债率目标控制在70%左右[7] - 计划通过低息融资置换高息债务（新融资成本约2.5%-2.6%）[6] 4. 政策风险：高速公路免费期延长政策尚未落地，需关注省级文件[17] --- 其他重要事项 * 坏账处理：政府欠款10.3亿元（土地补偿未到位），正与郑州财政局沟通催收[15] * REITs进展：探索公募REITs发行，但土地条件暂未满足[8] * 政策预期：河南省或出台高速公路扩建路段收费期延长政策（30年）[17] --- 问答环节摘要 * 成本下降空间：2025年财务费用仍有下降空间（利率差+债务置换）[6] * 分红政策：未来三年分红率不低于40%[10] * 车流量展望：货运需求回升，但竞争路段分流影响需持续关注[12] （注：部分问答因录音不清晰或重复未完整摘录）