行业与公司 - 行业涉及文体旅产业与机器人应用场景结合[1] - 公司为国内文体旅巨头，与自然机器人合资成立公司（股权占比85%/15%）[2][3] 核心观点与论据 1 合资公司业务方向 - 场景覆盖：文化场馆（科技馆/博物馆）、文旅景区、文化小镇、城市IP街道，提供模块化通用模型与定制化服务[3][4] - 团队分工：公司负责场景定义与垂类训练，自然机器人提供具身智能团队及大模型技术支持[3][6] - 沉浸式开发：结合IP（如星球大战、流浪地球）打造NPC交互、任务发布等体验[7][8] 2 产品与市场落地 - 主推产品：灵犀X2人形机器人（3月11日发布，量产时间七八月），支持插件式组装与定制化[4][10] - 政府支持：两会后AI+具身智能政策力度大，地方政府提供订单与补贴（如剧院年补贴1000-2000万，单机器人采购预算100-200万）[12][14] - 需求测算：单个景区场景或配备100台，现有合作场馆超3000个，迪士尼/环球影城等头部景区已覆盖[13][14] 3 财务与主营业务 - 现金流：公司现金储备约10亿，5个PPP项目去年全额回款（年化回报率约6%）[15][18] - 主营业务恢复：2B2G项目（文旅数字化、城市IP打造）去年起回暖，政府资金压力缓解后项目推进加速[16][17] - 海外拓展：杭州亚运会后与30+代表团接洽，计划设3-4家海外合资公司承接场馆更新业务[19][20] 其他重要细节 - 技术合作：自然机器人的算法优势（华为天才班团队主导）支持模块化运动与智能引导[6][21] - 商业化路径：机器人租赁模式可覆盖成本（10-20次演出回本），景区数字化项目单笔金额达数亿[12][14] - 风险提示：市场传言涉及核软代兑付2.74亿，但公司澄清现金流正常[15] 数据引用 - 合资公司股权：85%（公司）/15%（自然机器人）[2] - 政府补贴：剧院年补贴1000-2000万[12] - PPP项目回报率：约6%[18] - 现金储备：约10亿[15]