公司概况与行业背景 - 公司属于稀土永磁材料行业 受国家政策支持 符合新质生产力发展方向[1] - 公司于2018年深交所上市 2022年广交所上市 2024年完成H股上市及首笔新股配售[2] - 2024年稀土原材料价格同比下降25% 对公司经营产生不利影响[2] - 公司聚焦主业 积极拓展业务 按战略规划扩大产能[2] 财务表现与运营数据 - 2024年公司现金流量约5亿人民币[3] - 2024年归母净利润29亿元 同比下降48% 毛利率11% 同比下降4.94%[3] - 三四季度盈利能力逐步改善 因高价锁价订单执行及生产管理优化[3] - 新能源汽车板块收入33.14亿元 销售量同比增长40%[4] - 空调板块收入15.4亿元 销售量增长超60%[4] - 工业机器人和工业自动电机收入接近2亿元[4] - 研发费用3.1亿元 占营收比例4.7%[6] - 2024年现金分红1.64亿元 全年现金分红占归母净利润比例超90%[7] 产能建设与规划 - 2024年稀土永磁材料实际产量3.2万吨 毛坯生产能力3.8万吨[1] - 2025年规划建成4万吨高性能稀土永磁产能及先进永磁组件生产线[1] - 2027年规划建成6万吨产能[8][27] - 2025年1月决定投产新增2万吨产能[8] - 产能利用率保持在90%以上[16] - 2025年产能预计增长30%[15] 产品结构与下游应用 - 新能源汽车占比50% 空调占比20-25% 工业机器人等占其余部分[12][28] - 2024年全球新能源汽车销量1720万辆 2025年预计2000万辆 2026年预计2700万辆[14] - 空调销量2024年增长15% 2025年1-2月增长超20%[14] - 布局人形机器人 低空飞行器 3C等新领域[4][9][20] 研发与技术突破 - 2024年研发费用3.1亿元 占比4.7%[6] - 研发重点包括高可靠性永磁组件 高温低损耗磁钢等[6] - 2024年使用经济渗透生产的永磁组件材料占比超90%[9] - 全球拥有127件专利[9] - 入选内蒙古科技创新民营企业30强[9] 供应链与上游合作 - 与上游两大稀土集团（北方稀土 中国稀土）合作良好[8][37] - 北方稀土占比超50% 中国稀土占比13% 合计63%[37] - 原材料采购多元化 包括回收材料（年使用2500吨 占比30%）[9] - 库存策略调整：价格下降周期保持1个月库存 价格稳定或上升周期保持2个月库存[18] 海外扩张与国际化 - 墨西哥100万台套组件项目等待客户产品定型[23][24] - 海外布局应对关税变化 提升竞争力[24] - 中国稀土永磁产品占全球出口94%[24] ESG与社会责任 - 2024年帮助全球客户减排6200万吨[9] - 使用绿电 回收材料[9] - 持续获得SGS FMP等机构ESG认证[9] - 开展社会公益 捐款捐物[10] 人形机器人业务进展 - 2025年是人形机器人元年[29][31] - 与行业前十前五客户共同研发[4][30][33] - 单台人形机器人磁铁用量预估3.5-15公斤[21][29] - 产品门槛高 涉及精准度 敏捷性 节能等要求[43] - 产能建设根据客户需求确定[40] 其他工厂与业务 - 宁波工厂2024年亏损 2025年预计好转[16] - 宁波工厂3C业务稳步推进 2024年销量翻倍[41] - 2025年宁波工厂预计出货[41] 政府补助与资产减值 - 2024年政府补助较高 因先进制造业增值税加计抵减政策首次执行[35] - 2025年政府补助可能下降[35] - 资产减值损失增加因产销量增长40% 存货余额增大[35][36] 低空飞行器业务 - 处于研发阶段 配合客户提供样品[20][34] - 单台预估用量10-15公斤 需4-6个电机[21] - 对静音性 安全性 功率要求高[21]