纪要涉及的行业或者公司 - 公司：高岚股份及其子公司东莞龟翔、高端商机科技、高蓝创新 [1][2][3][12] - 行业：电力电子、新能源汽车、信息与通信、储能、数据中心制冷 [1][2][3][4] 纪要提到的核心观点和论据 公司业务情况 - 公司成立于2001年，在电力电子系统实现国产替代，业务集中在四个热管理领域，包括电力电子、新能源汽车、信息与通信、特种行业热管理 [1][2] - 2021年营收16.79亿，规模净利润6450万；2022年第一季度营收4.23亿，规模净利润820万 [4][5] - 传统水冷业务上半年营收少，大部分收入集中在第三、四季度确认；东莞龟翔业务季节波动性不明显，年初到年底持续增长 [6] - 应收账款高与信用账期有关，东莞龟翔回款安排为三到六个月，传统市场客户资金状况好，基本无坏账风险 [7] 各业务板块情况 - 电力电子热管理：传统水冷业务包括直流水冷、新能源发电水冷、柔性交流水冷、大功率电气传动水冷，国内施展率达70%多，客户有国家电网、南方电网等，研发和工程经验丰富，对电网系统诉求和运转特性了解，响应反馈快，产品受认可，替代难度大 [1][10][11] - 新能源汽车热管理：2019年收购东莞龟翔，产品包括动力电池热管理产品（加热膜、隔热棉、缓冲垫等）和汽车电子产品（FPC、线束集成件JCS）；产能方面，动力电池热管理产品产能7500万片，汽车电子制造产品产能650万片，产能利用率分别达94%和96%，目前正在扩充产能，预计下半年全部投产 [2][9] - 信息与通信热管理：由控股子公司高端商机科技主导，产品包括冷板式液冷、浸没式液冷、集装箱式液冷；高蓝创新预计今年营收达一两个亿，主要以信息通信热管理为主，客户有浪潮、万国长城、阿里、百度、腾讯、京东等 [3][16][17] - 储能业务：成立储能事业部，有产品方案和技术储备，产品包括离电池单柜的储能液冷产品、大型储能电站的液冷系统、预置舱式的储能液冷产品；去年有1000多万订单，今年上半年确认大部分收入，目前有在手订单和推荐项目，后续有进展会公开披露；客户群体包括电网侧、发电公司、工商业客户 [4][13] 业绩驱动与毛利率情况 - 2021年业绩主要靠东莞龟翔带动；高蓝创新业绩主要由信息通信热管理驱动 [12][16] - 水冷业务毛利率下滑原因包括疫情影响项目进度、原材料价格上涨、市场竞争加剧；公司采取研发新产品新材料替代、优化供应链等措施减轻压力 [14] - 东莞龟翔通过完善实验室、与高校合作、技术交流、扩产及自动化提升、与上游供应商谈判等举措降低成本，分担成本压力 [15] 市场竞争与战略规划 - 东莞龟翔在行业内获电池头部客户认可，优势在于能做到大量且产品合格率极高；FPC业务市占率前五以内；隔热棉单车价值量能到一千多，单价70 - 90元 [20][21][22][23] - 储能散热市场目前风冷占60%多，液冷温控和安全性能更高，随着规模扩大比例会提升，但时间不好推算；公司成立储能事业部 [24][25] - 公司未做太长期规划，随市场发展调整步伐；传统业务市占率高，优势突出，跟随项目推进；数据中心液冷业务2020年开始，团队和技术储备成熟，今年目标一两个亿，后续希望与行业同步发展 [26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 上海疫情对东莞龟翔出货量有影响，4月传导过来，新厂商订单减少，电池厂商采购减少，上游供应商供应不及时 [8] - 公司认为目前已进入合理估值区间，新能源发电业务绑定主要客户，处于保毛利率阶段；数据中心业务今年能做到上亿体量；水冷比风冷对电池温度控制更好，全生命周期对储能电站更有优势 [29][30][31][32]