纪要涉及的公司 银轮股份 纪要提到的核心观点和论据 1. 全球化布局与海外业务增长 - 公司全球化布局显著，在美、墨、东南亚和欧洲设生产基地，应对贸易环境和关税壁垒，确保供应链稳定和竞争力[2] - 2024 年海外收入 8 亿多元，占比 44%，目标 2028 年海外业务占比达 4%[4] - 2025 年北美区域产值预计达 3000 万美元，墨西哥工厂产值预计达 9 亿元，波兰新工厂预计收入达 1.6 亿元[2] 2. 关税影响与应对策略 - 美国加征关税影响可控，通过扩大美、墨生产能力应对，保持市场份额，延迟对美发货应对谈判[2] - 墨西哥虽有关税政策，但部分品类豁免，公司海外布局可满足客户需求并保持竞争力[8] - 不确定墨西哥是否继续加征关税，公司做好准备，可灵活调整产能和优化供应链[12] 3. 各地区工厂布局与规划 - 北美：美国莫顿工厂今年预计产值 3000 多万美元，休斯敦购置土地作总部并增强研发；墨西哥有三个工厂，今年预计产值分别为 9 亿和 3 亿元[3][9] - 东南亚：马来西亚规划两个工厂，乘用车工厂今年 11 月投产，商用车工厂预计明年 7 - 8 月投产，还计划调研泰国[3][5] - 欧洲：德国和波兰有生产基地，波兰新工厂今年扩展以满足订单需求，还将在法兰克福设研发中心[5][7] 4. 新兴业务进展 - 人形机器人领域已批量供货小模组，计划成旋转执行模块总成供应商，北美和国内有潜在核心客户[2][17] - 数据中心业务围绕服务器大客户，开发周边产品，已拓展至康密斯和 MPO 等企业，今年预计有收入兑现[2][30] 5. 国内市场情况 - 三轮车销售好，整车销量有压力，商务车表现较好，疫情通过安全库存应对运输封锁，市场总体稳定[23] - 乘用车销售压力源于行业增速放缓[24] 6. 客户合作项目 - HH 客户千瓦快充项目已量产，公司与其合作紧密，初期 HH 客户自身布置，后期拓展至其他伙伴[25] - 超充领域主要与 H 客户合作，也与宁德时代在换电领域合作但未达预期；还与 H 客户在 910C 的 CDU 项目合作，预计今年定点量产[27][28] - 与字节跳动等大厂在液冷技术方面处于交流阶段，未确定今年能否有定点项目落地[29] 7. 盈利与投资价值 - 欧洲工厂去年亏损，美国工厂盈利，莫顿工厂基本保本[31] - 主业和新兴业务为业绩兑现提供保障，目前估值性价比高，是较好投资机会[33] 8. 海外业务对银行及国内企业影响 - 海外业务增长对银行是好机会，提高 2028 年海外业务占比目标实现的确定性，为国内企业提供平台[34] - 银行通过合资合作，占股 10% - 30%，为国内企业提供管理和技术资源，助其进入国际市场[37] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 墨西哥工厂产品主要供应美国市场，2024 年对美出口营业额 6 亿人民币，今年预计相同[20] 2. 中国政府收紧企业在墨西哥等地设厂政策，可能影响公司墨西哥扩展计划，公司或找替代地点[21] 3. 公司生产经营正常，因高关税对美出口发货延迟，优先消耗海外安全库存[22] 4. 公司在印度与 IDM 公司合资建工厂，生产欧朋浏览器、EDR 等产品[10] 5. 银行新业务进展不如预期，扩展品类并与客户签保密协议，会适时展示更多信息[35]