纪要涉及的公司 硅宝科技、贵宝科技、佳好、佳豪、拓力、聚焦 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现 - 2025年一季度贵宝科技营收7.8亿元，同比增长64%；归母净利润0.7亿元，同比增长76.7%；扣非归母净利润0.6亿元，同比增长55.9%[3] - 2025年一季度硅宝科技并表后公司整体营收同比增长超10%，预计全年贡献约10亿元营收，内生增长来自建筑胶和工业胶，建筑胶计划增长10%，工业胶计划增长25%以上[2][3] - 2025年一季度建筑胶销售收入2.6亿元，同比增长17%，毛利率23.5%；工业胶收入1.8亿多元，同比增长40%，毛利率31%[2][5] - 佳好一季度收入约两个多亿，同比增长接近10%，利润与2024年基本持平，一季度贡献净利润1700万元，全年对赌净利润为4350万元[3][35] 业务板块表现 - 建筑胶：幕墙胶同比增长接近20%，装饰装修领域同比增长超过30%，流通渠道占建筑胶收入比例超20%，收入增长超20%，销量增长超30%，好巴士毛利率约20%[5][30][31] - 工业胶：电子电器领域同比增长40%以上，动力电池领域同比增长90%，电力行业同比增长100%以上，光伏行业同比增长超20%，汽车行业一季度收入和重量均增长20%以上[5] - 动力电池用胶：2025年一季度同比增长超90%，2024年销售额约两个多亿，全年预计增速至少50%以上[2][16][17][20] - 硅碳负极：2024年通过中试线出货，未纳入其他业务分类，独立核算，目前投产3000吨，总体目标11000吨，稳定出货集中在3C电池领域[42][43][44] 毛利率情况 - 2025年一季度建筑胶毛利率23.5%-24%左右，比2024年的21.6%提高约两个百分点，环比去年四季度增加两个多百分点[6] - 工业胶毛利率提升与产品结构优化有关，2025年一季度电子行业毛利率从2024年的39%提升至48%[2][22] 发展策略 - 未来重点培育建筑胶、工业胶和锂电材料三个领域，预计分别贡献30亿、30亿和20亿规模，通过并购其他企业预计贡献20亿规模，实现百亿产值目标[4][48] - 继续优化产品结构，提高高端产品份额保证较高毛利率，根据市场价格调整低毛利产品销售策略[7] - 加大技术交流会、客户拓展以及销售人员投入等方面费用，强化品牌认知和产品培育，推动市场拓展[32] 市场情况 - 建筑胶市场一季度表现良好，毛利率持续修复，通过灵活调整价格和加强销售力度，保持中高端领域发货量增长[10] - 光伏价格见底，2025年一季度光伏业务实现10%增长，正在调整产品结构，开拓高毛利新产品[27] - 电力领域稳定，增量不大但毛利率好[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年9月提价因发货和开票周期滞后，四季度开始体现效果，2025年一季度继续修复并部分品种再次提价，3月提价已落实，不受近期原材料价格波动影响[2][8][9] - 装配式建筑胶目前发货量非常少，基本未单独列出[13] - 公司销售模式主要是经销，前期会在甲方设计院、设计师等方面加大力度，包括品牌指定[15] - 硅宝科技主要出口南美国家，海外采用直销模式，出口卫生材料，国内销售标签产品，贸易环境影响较小[36][37] - 公司正在进行胶水产品渠道共享，2025年一季度主要解决融合渠道问题[38] - 热熔胶行业整体成熟，生产工艺简单、配方复杂性不高，毛利率偏低且价格稳定[51] - 107胶扩产致产能难消化，价格维持低位，一季度减产措施短期稳定价格，长期效果有限[55][56][57] - 嘉豪原材料主要是石油化工副产品，价格相对稳定，有助于保持公司毛利率[58]