纪要涉及的行业和公司 - 行业：软板行业、AI 算力行业 - 公司：弘信电子 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024 年营收 58.75 亿元，同比增长 69%，净利润达 5,681 万元，同比增幅 113.05%，经营活动现金流净额增长 41.9%至 2 亿元，加权平均净资产收益率提升 33 个百分点至 4.6% [2][4][5] - 2025 年 Q1 收入环比增长 11%，同比下降 5%，净利润环比增长、同比下降，算力业务收入 7.2 亿元，环比增长 [3] 软板业务 - 进行内部改革和优化，绑定头部品牌，高毛利产品占比提升，2025 年 Q1 营收 8.6 亿元与去年同期持平，毛利率上升 7 个百分点，净亏损同比收窄 5,100 万元 [2][6] - 过去四年软板行业内卷，产能过剩，公司坚持研发和品质，随着行业出清和 AI 终端需求增加，市场容量上升，订单充足，预计未来持续盈利 [9][10] AI 算力业务 - 2024 年营收 19.88 亿元，同比大幅增长，2025 年 Q1 收入约 7.2 亿元，环比提升，但毛利率略降 1.6 个百分点，因 AI 服务器市场供求关系变化 [2][7] - 布局 MPVC 及国产算力芯片资源，与燧原科技合作推进国产显卡及服务器研发 [7][8] 战略定位 - 聚焦 AI 解决方案，布局教育、智能制造等领域，践行东数西算战略，建设多元异构绿色算力产业，支持国产替代 [2][8] 其他业务进展 - AI 硬件领域取得进展，AI PC 软板订单增长，AI 眼镜拿到主流订单，液冷服务器解决方案获国际头部公司认可，利润率高于传统消费电子 [4][11] 营收增长和净利润下滑原因 - 算力业务营收增长和净利润下滑与统计口径有关，2023 年未体现收入，2024 年一季度一次性体现三个季度收入总和，安博通分销收入利润低，返点待确认，算力租赁前期成本高，2024 年股权激励支付拉低一季度利润 [12] 现金流模式及回款周期 - 服务器销售 3 - 6 个月回款，算力租赁约 4 个月，运维服务按月结算，前期资金垫付多，回款周期 4 个月到半年 [13] 内部收益率和设备折旧摊销年限 - 设备摊销年限为五年，IMV 销售加返点约三四个点，国产服务器销售 10 个点以上，算力租赁收益率 15 - 20 个点，运维服务收益率 50%左右 [14] 政策影响 - 软板业务 95%以上来自国内市场，未受美国关税政策影响，可能因苹果手机涨价增加国产手机需求，H20 禁售政策短期内可能增加收益，长期有不确定性风险 [16] - 美国禁售 H20 为国产芯片和服务器市场带来机遇，国产芯片有进步，利润率高于进口产品 [17] 市场需求和合作模式 - 国内对 AI 芯片集群及国产卡需求大，公司与弘信电子等合作建设万卡集群，与岁元等进行全方位合作 [18][19] 融资进展 - 授信进展顺利，包括多种贷款和国家专项债支持，积极寻找国企和上市公司合作，推进定向融资，提升融资能力并降低负债率 [21] 业绩预期 - 一季度营收环比增长显著，利润表现良好，二季度预计超预期增长 [22] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年一季度软板轻微销售下跌因去年出售子公司源泉电子，扣除该子公司收入后实际有相当幅度增长 [10] - 安博通和税宏通信组网能力经验可为溯源卡换代提供支持，公司提供 GPU 维修保养服务 [20]