纪要涉及的行业和公司 - 行业：风电行业 - 公司：新强联、金风科技、洛轴、金雷股份、广大特材、舍弗勒、罗特艾德、斯凯孚、德利佳、三一 中能、派克、金地 纪要提到的核心观点和论据 新强联公司优势与前景 - 技术经验：2005 年成立，2009 年介入风电轴承领域，擅长制造大直径回转支撑轴承，在风电主轴轴承热处理环节有无软带感应淬火技术优势，适用于大尺寸产品，2022 年起在双列圆锥滚子轴承积累经验并应用于 7 兆瓦以上机型[2][3][15] - 产能扩张：2020 年上市后多次融资扩产，固定资产投资增长约 5 到 6 倍，2024 - 2025 年产能释放，2024 年实现上游短件完全自供，今年产能大规模释放[1][2] - 业务拓展：实现锻件和滚动体一体化生产，拓展精密轴承业务，齿轮箱轴承业务今年下半年放量，明年增长，预计收入达 15 亿元，将成第三大业务[1][2][19] - 市场前景：2025 年风电装机量预计达 124 吉瓦，同比增长约 34%，大兆瓦机型占比提升带动主轴承从 SRB 向 TRB 需求转变，凸显公司优势，今年盈利能力有望显著提升[1][2] 新强联应对挑战措施 - 扩产与优化：通过定增、可转债及 IPO 融资扩产，提高生产能力并优化资产结构[5] - 技术提升：实现锻件和滚动体一体化生产，降低成本并提高产品质量[1][5] - 战略调整：积极调整战略布局，加强与大客户合作，拓展精密轴承业务[1][5] 风电行业市场情况 - 装机量：2024 年国内风电招标量达 164 GW，同比增长 90%，创历史新高，预示 2025 年装机量大，零部件环节已反映良好态势[1][8] - 需求趋势：2026 年需求不悲观，海上风电需求提升和出口增长（2025 年一季度出口同比增速达 40%）将对冲陆上风电下滑影响[9] - 技术变化：大兆瓦机型发展，传动链结构从三点支撑向前集成切换，主轴承从 SRB 转向 TRB，TRB 轴承需求增加，价值量提高[11][12] - 内卷缓解：去年九十月份后风机价格回升，大兆瓦零部件需求旺盛且涨价，行业内卷缓解[13] - 成本控制：大兆瓦风机应用中，采用 TRB 结构可降低或避免齿轮箱成本提升，2025 年国内 TRB 主轴承需求预计达 1.48 万只，同比增长约 137%[14] 新强联业务结构与发展方向 - 业务结构：以风电相关业务为主，占比维持在 60%以上，2025 年产能扩张后可能重回 80%以上，包括传统齿轮箱轴承和精密轴承业务[6] - 发展方向：巩固风电轴承领域领先地位，加快精密轴承业务发展，优化产业链布局，加强与大客户合作，探索新能源应用场景[6][7] 新强联各业务收入预期 - 主轴轴承：预计 2025 年主轴轴承收入从去年的 2.7 亿元增长至 8 亿元以上[15] - 齿轮箱轴承：投产后预计收入达 15 亿元，2025 年下半年预计收入 3 亿元，2026 年可能达 6 亿元，成第三大业务[19] - 其他业务：锁紧盘及其他相关业务每年贡献约 3 亿多元收入，齿轮箱轴承今年预测收入约 2 亿元[20] 新强联盈利能力预期 - 2025 年：利润预期为 5 亿元，固定资产产能释放带来经营杠杆效应[21] - 2026 年：海上风电出口及齿轮箱精密轴承在其他行业应用提升营收并均摊折旧成本，增强盈利能力[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年中国风电主轴承国产化率未超过 60%，今年新强联产能释放弥补缺口，国内海上风电主轴承替代进入大规模阶段，公司已实现批量出货并突破 10 兆瓦级海风抗台风轴承发布[16] - 今年 6 月新强联齿轮箱产能全面释放，此前中国市场主要依赖进口品牌，德利佳 24 年齿轮箱单价比 23 年下降 30% - 40%[17][18] - 新强联持有三一 中能、派克、金地等股票，2025 年一季度公允价值变动预计贡献 5,000 万元[21]