纪要涉及的公司 芯朋微 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩表现 - 2025年第一季度营收3.01亿元创历史新高，同比增长48%，环比增长17%，单月销售额首次过亿 [3] - 分领域看，家电销售额约2亿元，同比增长52%；标准电源约5200万元，同比增长36%；工业和汽车约4400万元，同比增长46% [16] - 家电业务环比增长25%，标准电源环比增长接近10%，工业和车载维持稳定 [27] 2. 各领域亮点 - 家电领域：增速最快成业绩基石，增长得益于市占率提升，目标增速不低于2024年的20%-25%，全年销售额预计不低于12亿元，白电旺季在上半年，预计约8亿占比高 [2][11][12] - 工业和汽车领域：服务器电源产品销售额430万元同比增长十倍，市占率提升，为二次电源等领域发展奠基；汽车销售额不到50万元，主要集中在工业新能源领域 [4][23] 3. 新产品表现 - 数字电源、驱动和功率器件同比增长1.2倍，格力驱动一季度190万元有望全年破1000万元，IGBT产品一季度销售额突破800万元同比增长18倍 [6] - 公司内部新品统计方式为定型后两年内归为新品，正向营收30%目标推进，去年约20%多，新品比例提升带来销售额增加 [5][18] 4. 研发与人员规划 - 2025年一季度研发费用率19%，较去年23%下降，计划新增至少50名员工，全年研发费用率维持20%-25% [7] - 招聘方向包括FAE面向电源、手机充电器快充和工业设计，以及工业和车用设计，预留135万股权激励 [19] 5. 存货情况 - 一季末存货余额约3.4亿元，同比增长11%，备货周期4 - 5个月健康，实行严格存货跌价政策 [8] 6. 关税影响 - 关税促使国产终端客户寻求替代品，公司针对TI驱动芯片和安森美功率器件推广，目标国内头部客户，但对订单直接影响不明显 [2][10] - 二季度预计维持一季度水平或略有增长，部分家电客户涉及北美市场备货受影响，但金盟白电市占率未达瓶颈 [10] 7. 毛利率情况 - 公司目标毛利率35%，较去年下滑，因给价格敏感客户权限，技术平台降本效果显著 [13] - 一季度各产品线毛利率与去年全年相比无显著差异，标准电源略低，家电约35%以上，标准电源20%-25%，工业45%-50%，整体比去年一季度及四季度降约1%，标准电源降幅稍大 [34] 8. 全年收入增速预期 - 工业和车载电源增速最高，其次是标准电源，再次是家电 [5][27] - 若全年总体收入增长25%达12亿，家电端目标8亿约增29%，标准电源与整体增速接近，工业和车载超25% [27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 家电订单：要求代理商至少两个月订单，目前约超两个月，90%以上通过代理商，关税事件后订单无显著波动，下游客户对D3Y意愿增强，工业和汽车市场新增料号导入增量收入预计周期或从两年缩至一年或一年半 [15] 2. 模拟IC替代空间：白电领域国产替代率低，AC - DC转换器市占率约30%，驱动约10%，估算有20 - 30亿市场空间，至少还有10亿甚至更高替代空间 [20] 3. 定制化产品：针对机器人行业客户如科沃斯、石头科技，目前无定制化开发，但有适配的带算法BLDC驱动产品 [21] 4. 家电补贴：2025年家电补贴热度不如2024年，单季度增长受料号质量影响，今年中国品牌家电客户推进国产芯片发展 [22] 5. 隔离驱动产品：主要应用于通信和少量服务器市场，2020年开始研发为大客户定制，未来拓展新能源、光伏等市场 [24] 6. 理财收益：理财收益每月体现净值做账，一季度固收类产品受债市影响收益少，银行类产品四季度计提多，非银行类每月每季做账 [25] 7. 标准电源：整体与去年一季度相比增长36%，低功率充电器下降，快充设备增长显著，手机品牌端目标达一亿或更高，预计三大手机品牌销售额达去年60%-70% [26] 8. 公共功率类芯片：主要应用于新能源领域，便携储能与光伏逆变器增速快，便利电子增速慢，服务器相关产品显著增长 [30] 9. 上游成本：晶圆端仍有价格下行空间，封装端降价空间有限，涨价可能通过改进封装形式或推出新品实现 [35] 10. 汽车领域策略：发展策略无变化，计划实现几百万收入，围绕大客户定制开发，二季度完成车规级芯片开发，对应客户销售额预计达千万级别 [36] 11. 工控领域：主要应用包括智能电表、光伏逆变器、储能系统和充电桩，今年智能电表和智能断路器增速不如去年，光伏逆变器和储能系统增长较快，电池储能渠道和客户库存低已开始备货 [37][38] 12. 隔离驱动竞争：目前只为单一大客户定制化服务，未进入激烈竞争阶段，因前期铺垫及衍生有便利性 [39] 13. JAVE MOSFET项目：正在产品出样，销售额无法预估，汽车应用功率MOSFET客户进展加快，与合作伙伴定制化封装吸引客户 [40] 14. 竞争对手影响：美国PI公司除美国小型GaN工厂外，晶圆厂均在日本，加征关税或有影响，公司精准替代TI驱动和安森美光器件 [42]