财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益75美分，上一季度为78美分 [6] - 第一季度收入降至1.338亿美元，主要因当季平均资产管理规模（AUM）降低、天数减少以及上一季度确认了某些机构账户的业绩费用 [6][7] - 有效费率为59个基点，略高于上一季度，主要受平均AUM的混合变化驱动 [8] - 运营利润率为34.7%，上一季度为35.5% [8] - 截至第一季度末，AUM为876亿美元，上一季度末为858亿美元，主要因开放式基金净流入、市场升值以及机构资金流出部分抵消 [9] - 总费用低于上一季度，主要因薪酬和福利减少，薪酬比率为40.5%，与规划一致 [10] - 本季度有效税率为25.3% [11] - 季度末流动性总计2.95亿美元，较上一时期减少，与年度激励薪酬周期有关 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 开放式基金净流入5.85亿美元，推动公司实现连续第三个季度的净流入，年化总销售额为128亿美元，与过去几年平均水平一致 [35][36][38] - 咨询业务净流出1.08亿美元，包括5个新授权总计3.47亿美元，2个账户终止总计2.31亿美元，以及现有客户的负再平衡2.23亿美元 [36][39] - 子咨询业务净流出2.58亿美元 [36] - 独立管理账户（SMAs）和模型流出4400万美元，离岸CCABs流入7100万美元 [38] - 新推出的主动交易型开放式指数基金（ETF）有少量流入 [38] - 机构咨询未出资管道在本季度末降至6100万美元，上一季度为5.31亿美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，美国股市下跌4.3%，美国以外发达市场股市以美元计算上涨5.4% [16] - 美国房地产投资信托基金（REITs）上涨2.8%，全球上市基础设施上涨4.8%，均跑赢相应的广泛股票指数 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划为所有核心策略开发ETF，并正在进行第二轮工作，以扩大可寻址市场并留住资产 [42][43] - 公司在离岸财富市场有6个CCAV工具，管理资产规模达12亿美元，并在本季度推出了第六个CCAV子基金 [44] - 公司的Cohen & Steers Income Opportunities REIT（CNS REIT）在截至2月的12个月内表现出色，回报率为13.4%，而同期非上市REIT的平均回报率为4.4% [45] - 公司计划在第二季度末推出一项策略，为机构提供更好的方式投资核心房地产，结合上市和核心私人房地产 [47] - 公司认为全球上市基础设施策略受到关注，可补充私人配置，改善投资组合构建和表现 [48][49] - 公司计划投资于分销能力，重点关注财富渠道，特别是注册投资顾问（RIA）和多家族办公室细分市场 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 4月2日的关税政策导致全球经济和地缘政治格局发生变化，金融市场波动加剧，增加了美国经济衰退的可能性，但公司仍处于增长态势 [32][21] - 公司认为多元化和平衡的战略资产配置在宏观和地缘政治变化的环境中至关重要，上市实物资产具有抗关税、估值有吸引力和流动性好等优势 [19][23] - 尽管市场环境不确定，但公司对实物资产的前景持乐观态度，认为主动管理可以利用市场差异提高回报 [30] 其他重要信息 - 公司的业绩表现出色，第一季度81%的AUM跑赢基准，一年期为89%，三年、五年和十年期均超过95% [14][15] - 92%的开放式基金AUM被晨星评为四星或五星 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财富管理渠道的情况以及资金流向和赎回趋势 - 市场波动导致资金流动环境不佳，但投资者对美国REITs和上市基础设施表现出兴趣，而优先股策略出现资金流出，主要因固定收益配置的复苏和地区银行危机的影响 [57][59][60] 问题2: 关税对不同策略领域的二阶影响 - 关税的二阶影响主要体现在经济增长、利率和通胀方面，基础设施受影响较小，而自然资源股票受影响较大 [65][66] 问题3: 主动ETF与开放式基金销售的差异以及预期资金流入水平 - 主动ETF的初始投资者主要来自RIA市场，销售过程与财富管理其他领域类似，目前已看到一些积极的资金流入情况，但尚未达到可量化的稳定水平 [73][74][76] 问题4: 进一步创新的含义 - 创新可能包括第二轮ETF开发或潜在的并购活动，以利用市场环境的变化 [80][82] 问题5: 本季度管道数据是否为异常情况 - 公司认为目前业务活动水平良好，但需要将其转化为实际授权，随着利率制度变化的影响逐渐消退，未来实物资产配置前景更好 [84][86] 问题6: 交易类型和感兴趣的领域 - 交易类型可能包括与其他公司合作、赞助投资工具或进行并购，公司正在考虑相关机会，但会保持保守和纪律性 [90][92]