纪要涉及的公司 周黑鸭 纪要提到的核心观点和论据 1. 业务战略 - 主业务沉淀：提升单店经营质量和店效，2025 年一季度同店销售正增长、平均单店双位数增长，目标是同店高单位数增长、平均单店双位数增长，措施包括推新品、加强门店管理和服务考核等[1][2] - 流通渠道拓展：进入山姆、胖东来等渠道，成立特通业务部，将其提升至集团战略高度，未来储备更多产品适应不同渠道场景[1][2] - 品牌升级与换新：2025 年进行门店设计、品牌形象及视觉更新，强化内部品质标准及行业标杆价值建设[2][14] - 海外业务发展：分三阶段发展，2025 年以轻资产贸易形式构建东南亚及港澳代理网络，后续进入欧美澳新日韩市场并完成供应链本土化布局[1][3] - 副品牌业务：成立合资公司开展副品牌业务，扩大口味影响力，赋能主业和支持流通渠道战略[3] - 冷链物流业务：2025 - 2027 年目标达 10 亿元规模，2025 年至少翻倍到 2 亿元，已进入部分渠道且零食业务发展顺利[2][16] 2. 股东回报 - 实施 4 亿港币回购计划，已回购 3.9 亿港币股份并计划继续回购 - 2024 年派息率提高到 60%，全年利润全额派息，现金流充足、资产负债率健康[1][4] 3. 门店业务规划 - 2024 年关闭 700 多家低效门店，2025 年闭店减少、开店增加但整体数量变动不大，核心是提升单店质量和盈利门店占比（超 80%），预计 2026 年门店数量恢复正增长 - 优化员工效率、提供培训、开展活动，推新品、优化会员权益提高复购率[1][7] 4. 销售表现 - 2024 年二季度以来同店销售逐渐改善，2025 年一季度同比微增，客单价约 54 元，销量为主要增量，目标同店高个位数增长、平均电商双位数增长 - 2025 年一季度同店收入小幅增长，价格略降，客单数量增速快于同店收入增速[1][8][10] 5. 会员运营 - 线上复购率较高且会员数量持续增长，2024 年初起搭建会员小程序、推行储值和活动，引流线下并转化私域流量，加强门店端执行与运营[12][13] 6. 渠道结构 - 商超和流通渠道以定量包装真空产品为主，高端会员店有定制化真空包装产品，零食量贩为补充渠道[17] 7. 新品与新渠道 - 第二个新品上半年确定，一季度未发力，二三四季度预计增加销量，2025 年是新渠道发力元年，目标从 2 亿逐年增长至 10 亿[19] 8. 财务预期 - 预计门店端毛利率维持 55%左右，总体毛利率 50%以上，流通渠道规模效应经营利润率或优于主营业务 - 2025 年稳住业绩，但实现双位数净利率有挑战，长期目标是实现双位数净利率 - 2024 年销售费用率因收入下滑和租金上涨而上涨，2025 年预计改善 - 营销费用占总收入 1 - 2%，2025 年保持该比例并关注投放效率[21][22][24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 山姆卤料包 2025 年 3 月 20 日上线，一个月内部分地区断货，销量达原有黑鸭味卤汁产品七倍，未来会推其他产品[18] 2. 周总回归担任 CEO，重视战略等管理，引入年轻管理团队，通过抖音直播提升品牌影响力，2024 年直播 200 多场、带货 50 场[26] 3. 公司营销和渠道管理由 CEO 周总、品牌营销负责人和各业务线负责人共同负责[27] 4. 新渠道领导有消费品牌领域经验，曾在正大、怡宝等企业从事渠道运营工作[28]