市场与价格研判 - 氧化铝及铝土矿市场处于近十年最显著的结构性调整期，2024年氧化铝价格单边上行，2025年新增产能释放使市场过剩、价格下跌，是否继续走低取决于厂家产能检修和停产情况，全行业大幅亏损情况预计不会持续太久，国内铝土矿供应依赖进口且价格较去年下降 [3] - 今年以来石油焦中低硫焦价格上涨显著，中高硫焦涨幅有限，采购成本整体较去年有一定涨幅但影响有限 [6] 项目进展与规划 海外项目 - 印尼三个铝土矿已完成交割，今年进入开采阶段，开采的铝土矿作为印尼氧化铝厂原料储备；印尼氧化铝项目取得环评批复，后续开展码头设计、土建场平等工作，公司将动态调整项目投产时序 [3][4] 国内项目 - 广西铝土矿采矿权证今年获批，2025年计划开采量50万吨左右，开采进度根据市场供需调整，公司继续在国内外探寻优质铝土矿资源 [5] 业务情况 高纯铝业务 - 2024年高纯铝板块受益于需求端复苏，销量同比提升50%左右，今年推进新客户开发以消化存量库存 [4] 铝箔业务 - 铝箔坯料生产线在新疆石河子，具备产能18万吨/年，已规模生产；铝箔深加工生产线在江苏江阴，一期设计产能16万吨，今年完成设备安装调试并开始产能爬坡，2025年产量规划合计15万吨左右 [4] 财务与回报规划 资本结构优化 - 2024年通过降低有息负债等方式，资产负债率同比下降约5个百分点，未来几年持续实施降负债计划，争取将资产负债率稳定在40%左右 [4] 股东回报 - 承诺2025 - 2027年每年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的30% [4] 行业影响与展望 - 公司对电解铝行业未来发展保持乐观，具备一体化产业优势的企业有成本优势，未来三年行业供给增速料将快速降低，2025年电解铝库存及消费向好，国内电解铝行业将持续供应偏紧 [6] 可持续发展目标 - 今年首次单独发布ESG报告，明确碳达峰目标：到2025年底，单位产值能源消耗相比2021年下降13.5%，单位产品二氧化碳排放比2021年降低18%；到2030年，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上 [7]