纪要涉及的公司 聚飞光电 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩表现与增长点 - 2024 年度收入和利润双增长，Mini LED 背光用于电视大尺寸屏幕销售突出，政府补贴刺激大尺寸电视销量；车用 LED 因新能源汽车发展增长 20%-30%；中尺寸显示产品因供应链转移和国内厂商需求增加而增长[3] - 2025 年一季度延续增长，Mini LED 背光和车用 LED 需求强劲，海外订单积极，国内大尺寸高价屏幕需求旺盛，但费用因固定资产投资和研发增加而增长[3] 2. 国际贸易应对 - 一季度收入同比增长 20%，利润下降 3%，扣非净利润增长 10%，利润下滑因政府补助减少和理财收益率下降 - 购买保本型大额存单，布局全球市场应对风险[6] 3. 2025 年业绩展望 - 对 Mini LED 背光产品市场需求有信心，加大投资和战略布局，预计全年稳健发展[7] 4. MiniLED 领域布局与预期 - 作为备选供应商产品确定性强，车用产品今年推出业绩有保证，中小尺寸高端产品需求旺盛，海外市场预计增长[8] 5. 产能规划与扩展 - 产能集中在深圳、惠州和芜湖，华南地区紧张，今年在惠州扩建，深圳办公大楼启用后改造生产基地，考虑租赁厂房或在深圳投资[9] 6. 股权激励与分红 - 持续推进股权激励，基于经营业绩测算指标确保目标合理可实现 - 每年分红金额和比例在同行中较高，银行授信额度高用于提高资金利用效率[11][12] 7. MiniLED 背光业务发展 - 是公司重点发展领域，全球领先，一季度占比提升至 25%，销售收入达 7.8 亿，与客户终端市场表现相关，预计周转率提升[14] 8. 毛利率下降原因 - 2025 年一季度毛利率下降因 Mini LED 产品占比提高且毛利率低，以及车用照明和显示影响[16] 9. 核算方式调整影响 - 从总额法改为净额法使报表更干净透明，去年按总额法收入 1.5 - 1.8 亿，实际收入 32 亿，采用净额法后毛利率上升给客户端造成压力[18][19] 10. 汽车车载业务 - 2024 年表现稳定，车用显示和背光运营良好，车用照明受干扰但盈利较好，整体照明盈利低于显示 - 2025 年整车增长预计 20%-30%，与整体收入增速同步，产品结构占比 14%-15%，汽车事业部目标增长 20%-30%[20][21][22] 11. 业务增速对比 - 2025 年照明业务增速更快，显示业务全球市占率高提升渗透力慢[23] 12. 三星业务情况 - 三星是大客户，今年需求大，公司供应份额从 20%提升至 30%-40%，参与其 MiniLED 背光项目，今年预计有突破[26][27][28] 13. 电视背光产品价格 - 降价压力一直存在，公司部分传导给供应商，部分通过内部优化消化[29] 14. 光模块业务 - 投入大，去年收入增长未盈利，今年预计盈利，从中低端转向中高端市场，向车用市场验证产品，联合同行发力高附加值产品市场[30] 15. 硅光模块业务 - 目前亏损，技术先进，深圳政府补助资金到账，今年注重技术和品质提升，培育成第二主业[32] 16. 研发投入 - 去年和今年投入多，预计每年亏损约一千一百万，为未来新产业发展布局[33][34] 17. 市场表现 - 2025 年中小尺寸背光市场表现良好，中尺寸预计全年增长 20%-30%；电视背光国内客户需求或下滑，国际客户需求强劲[35][36] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2025 年一季度新设备投入预算创历年最高，已投入两三个亿[13][39] 2. 公司没有直接对美国出口业务，但受传导影响部分厂家观望，作为全球供应商能找到需求方[40] 3. 公司现金储备丰富，今年资本开支集中在设备，计划厂房改造和扩建，考虑外延并购和培育第二增长点，关注光通信领域[41][42][43]