会议基本信息 - 会议类型为业绩说明会，时间是2025年4月20日，地点为电话会议 [2] - 108家境内外机构共154名参会人员参与，上市公司接待人员有董事长蒲忠杰、财务总监王泳、董事会秘书江维娜 [2] 2024年业绩情况 - 总体营收同比下降23.52%，医疗器械板块营收同比下降9.47%，其中体外诊断业务降幅大，冠脉植介入和结构性心脏病业务分别同比增长6.35%和44.03% [2] - 药品板块营收降幅大，原料药业务营收同比下降14.99%，制剂业务营收降低46.50%，受院外药品四同政策和院内氯吡格雷集采降价影响 [2] - 医疗服务及健康管理板块营收同比下降19.24%，因血氧类产品需求降低 [2] - 受商誉和特定资产减值损失2.51亿影响，归母净利润同比下降80.37% [2] - 实现经营性净现金流7.35亿，拟现金分红和股份回购合计6.88亿 [3] 公司调整举措 - 整体员工减少1409人，对乐普诊断及乐普云智的研发生产人员、药品板块的营销人员和中后台人员进行优化，工作接近尾声 [2] - 通过数字化管理手段将营销任务直接分配到每位销售，提升运营效率 [2] - 关停持续失血、前景不明朗的子公司 [2] 中美经贸博弈影响 - 海外市场有不到1000万美元OEM的B2B订单，利润影响小；国内市场关税政策可能促进行业内部分产品进口替代，有潜在利好 [2][3][7] 2025年展望 - 药品板块预计出货同比增长30%，制剂业务收入18亿左右，努力通过产品多元化回补氯吡格雷降价影响部分 [3] - 医疗器械板块预计同比增长10%左右，心血管植介入业务预计同比增长10 - 15%左右，增量靠TAVR、外周药球、外周切割等产品，外科麻醉和IVD业务预计维持稳定 [3] - 医疗服务与健康管理板块预计同比增长15%左右，增长来自合肥高心医院和北京爱益普，乐普云智外贸业务关税影响不明，中美业务销售收入占比小 [3] - 首款皮肤科注射剂产品聚乳酸真皮注射填充剂预计二季度末左右获批，透明质酸钠注射剂预计年中左右获批，正积极准备营销队伍建设 [3] 提问环节要点 利润率相关 - 公司内部对各业务板块有利润率考核，控制制剂销售费用，减少无效研发，将新产品销售费用率控制在30%以内，皮肤科注射剂类产品营销投入计划未确定，政策变化对利润率影响大 [4] 利润增长预期 - 未来利润增长可能来自结构心、皮肤科、神经调控业务，2026年利润情况无法预期 [5] 集采趋势 - 集采可能变温和，不一定有淘汰，各省实施差异性大 [6] 中美关税影响 - 出口美国业务不到1000万美元，产品海外原材料美国产地少，无负面影响，美资医药企业在国内销售可能受影响，国产替代进程或提速 [7] 产品业务情况 - TAVR一季度实现2000万收入，推广较顺利但进院慢，外周植介入新产品销售目标5000万，冠脉/外周植介入和结构性心脏病新产品销售目标总体2.5亿，冠脉植介入业务销售目标同比增长10% [7] - 无创血糖仪在1万多健康人群基础上进一步测试 [7] - DSA、起搏器、吻合器、中心静脉导管等产品可能有机会 [7] - 封堵器类产品增长目标30%，TAVR销售目标2亿，不确定能否达成 [8] - IVUS预计四季度拿证，若海外竞品在美国生产有进口替代机会 [7] - 民为GLP - 1/GCGR/GIP - Fc融合蛋白候选药物MWN101注射液完成二期临床试验并进行二期扩组，MWN105注射液、MWN109注射液处于一期临床试验阶段，MWN109注射液一期接近尾声且在澳洲开展一期临床，MWN109片提交临床试验申请获受理，MWN105注射液和MWN109注射液获美国FDA临床试验批文，希望将海外权益BD出去 [7][8] - 脑机接口处于孵化培育阶段，可能与神经调控业务结合，有创脑机接口在进一步评估 [8] - 一季度封堵器业务收入增长符合预期，结构性心脏病业务收入增长除封堵器外由TAVR驱动，但高价产品入院受DRG影响放缓 [8] - 冠脉支架市占率近年来未达预期，去年起战略重视后持续提升 [8] - 人工智能业务将技术嫁接到硬件设备上实现收入，尝试AI配镜系统助力OK镜销售 [8] - DSA产品因中美经贸博弈医院对国产设备需求增加，公司会努力争取推广 [8] - 电生理业务更重视神经调控管线，植入式脑深部神经刺激器预计今年取证，植入式心脏收缩力调节器临床接近尾声，植入式迷走神经刺激器在临床阶段，房颤冷冻球囊和房颤电场消融在临床阶段，心脏电生理赛道拥挤，神经调控赛道竞争格局好 [8] - TAVR手术量增长放缓受价格因素影响，公司拟合理定价提升产品普及率，先做手术量再提市场份额，推广较顺利 [8][9]