纪要涉及的公司 莱克电气 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩情况：2024 年整体业绩与年初规划目标基本一致，海外家电销售恢复性增长，核心零部件业务稳步增长，总营收和利润双增长并创 30 年新高，家电 ODM 业务销售增长率接近 20%，核心零部件业务两位数增长 [1][2] 2. 对美出口情况：约四分之一产品出口至美国，家电产品约 20 亿人民币，核心零部件约 3 - 4 亿人民币，受关税政策直接影响，正与客户谈判并计划派总经理赴美沟通 [1][3][4] 3. 应对国际贸易摩擦措施：通过在越南和泰国工厂生产规避美国关税，越南第二工厂月底投产，预计今年产能 20 亿，泰国两个工厂分别承担 10 亿和 7 - 8 亿产能，还计划拓展欧洲及泰国当地客户零部件业务 [1][4][5] 4. 收入结构：家电业务收入约 56 - 57 亿元，经营业务收入约 38 - 39 亿元，家电业务中吸尘器代工约 35 亿元，园林工具代工约 11 - 12 亿元，自主品牌约 10 亿元 [1][8][9] 5. 自主品牌情况：主要包括莱克、极米和碧云泉，莱克业绩较好，但极米国内线上受低价竞争影响，2025 年线上投放收紧，线下投入稳步增长 [1][10][16] 6. 国家补贴影响：2024 年四季度到 2025 年一季度对公司有提升效果，线上补贴跨区域方便但可能透支未来消费需求，线下因省份政策不同效果不如线上明显 [1][11] 7. 业务进展：工程机械类电机业务进展慢，处于评审和验证阶段，预计高空作业等板块贡献大；机器人电机是传统核心业务，是新孵化重要增长点 [12][14] 8. 财务情况：维持借款和现金双高是为金融性收益，利息收入高于支出；零部件业务分布 40 亿，总体利润率两位数，电机业务收入约 9 亿，家电和汽车电机利润率个位数，利华科技营收约 9 亿，利润率 3 - 5% [3][19][22] 9. 增长目标：2025 年销售额两位数增长，利润率维持两位数，ODM 业务大个位数或两位数增长，自主品牌 30 - 40%增长，核心零部件两位数增长，立华科技线路板业务超 20%增长 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 海外订单及出海情况未受关税冲击显著影响，东南亚工厂出货正常，美国谈判大概率能达成平衡 [6][7] 2. 工程机械类电机因可靠性要求高，需几个月进行耐久性和可靠性测试 [12] 3. 公司自主品牌、代工及核心零部件由独立事业部管理 [13] 4. 个别美国客户 4 月前提前备货，等待越南工厂投产后下单，总体备货量比平时多一两个月，对订单总量影响不大 [20] 5. 历史上公司 70%以上利润通过分红分掉，美元理财通过协定存款等产品投资，加权平均利率约 5% [24] 6. 2025 年一季度订单尚可，四五月份关税开打影响美国业务，公司考虑加快越南及泰国出货比例 [25]