纪要涉及的公司 大族数控 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩表现 - 2024 年全年及一季度业绩出色，收入翻番，利润增长明显，得益于 AI 算力链建设、消费类产品增长、新能源汽车需求，贸易战目前影响不大，且增长趋势预计持续[2] - 2025 年 Q1 收入约 9.6 亿元，机械钻机占比超 60%，激光钻机不足 10%，检测设备占比超 10%且毛利率超 45%[1][3] 2. 业务增长原因 - Q1 毛利率同比提升 2 - 3 个百分点，净利率提升幅度大，得益于业务增长、检测设备高毛利率贡献和约 2000 万元集中退税[1][4] - AI 相关业务推动专用检测设备显著增长，如盛宏承接大量服务器板订单拉动明显[1][5] 3. 检测设备布局 - 目前以电测设备为主，光学检测设备处于早期阶段，2024 年 AVI 设备销售额约一两千万，2025 年预计增长更大，公司计划拓展光学检测领域作为未来增长点[6] 4. 市场优势与战略 - 在电测领域行业地位高，多层板、普通 HDI 市场产品质量全球领先，专注 PCB 行业，丰富产品布局满足客户需求，新 AOI 产品可借助原有优势带动销售，还致力于打通检测数据与前后道工序[7][8] 5. 市场空间与增长预期 - 国内外 PCB 板市场空间至少七八亿至十亿规模，光学检测设备预计维持 30%以上甚至 50%的增长率，原有设备保持 20% - 30%的增长率，三五年内新旧产品结合可实现翻倍突破[9] 6. 海外业务布局 - 海外业务增长集中在东南亚地区，受国内客户产能转移影响，2024 年海外收入翻三倍多，2025 年投资更积极，但关税政策可能影响增速，公司紧跟国内主流企业进行海外战略规划[10][11] - 计划在高端市场拓展，如载板和高阶 HDI 业务，在新加坡等地建立生产或研发基地，招募人才完成产业链布局[12] 7. 技术发展方向 - 超快激光技术是未来能力建设重要方向，海外设实验室开发工艺，其相比传统二氧化碳技术更先进，应用场景多[14][15] 8. 非激光类设备关注 - 重视压合设备发展，依托德国博可团队开拓，2025 年预计产值或销售额达 1 亿，有望成国内第一品牌，未来空间至少 5 亿以上[16] 9. 毛利提升策略 - 2024 年钻孔和曝光类设备毛利下滑因产品结构变化，2025 年通用类设备毛利率预计下降，公司拓展高价值场景如载板、高阶 HDI 市场，提供超快激光方案；在成熟市场细分场景分析，提高效率和品质[17][18] 10. 瑞立泰德情况 - 市场上客户对一体化钻针接受度上升，瑞立泰德只能专注涂层业务，开始与钻针厂商合作，财务处理曾面临减值准备问题，预计今年无减值问题[20][21] 11. 上市战略 - 选择香港上市，提升技术水平，拓展超快激光方案，吸引国际投资者，提高品牌认知度，实现商业化实施，借助资本市场扩大影响力，提升技术研究水平[22][23] 12. 人才吸引计划 - 通过港股上市提升国际影响力吸引国际化人才，计划在新加坡建立研发中心[24] 13. 财务风险控制 - 应收账款和存货增加与销售规模和订单数量相关，管理透明，对客户资质和付款情况了解清晰，采取严格财务管理措施，风险可控[25][26] 14. 发展战略 - 未来继续专注 PCB 行业，推动技术变革，为行业赋能，实现成为全球 PCB 设备第一品牌愿景[27] 15. 股权激励成本 - 2024 年股权激励成本约 1.5 亿人民币，2025 年约 9000 万人民币[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年一季度海外收入约几千万元，2024 年一季度约一两千万元，目前收入规模有限[13] - 公司按季度分析存货并积极消化，加强周转率管理，报表拨备足够覆盖潜在风险，认为当前财务状况良好[29]