纪要涉及的公司 麒盛科技、上海舒福德、齐盛科技、杭州舒福德科技 纪要提到的核心观点和论据 1. 海外产能布局 - 公司出口美国电动床占总出口八成以上，美国进口市场占比超 50%，2018 年起海外建组装厂，2024 年越南平福扩产，设计产能 100 万套，计划转移平阳工厂产能；墨西哥工厂订单不饱和、成本高，用于高端或无关税系列产品；短期内优先利用中、越、墨现有工厂应对需求[1][2] - 主要客户 ATS、CTS 订单稳定，小客户或找新供应商或追加订单[2] 2. 关税影响 - 电动床受越南 232 条款 25%关税影响，钢材占比 10%，单一产品关税影响 3%-4%；谁清关谁承担，线上业务已调价维持利润，高价品牌调价不明显；公司找本土化替代供应商，与客户未调价，订单发货正常[1][4] 3. 2024 年财报情况 - 收入端稳定，大客户无增长，新兴和中国市场不及预期，收入略降 4%；利润受上海舒福德 6600 万坏账影响为 1.5 亿，加回坏账实际利润 2.02 亿，较 2023 年明显增长[1][5][6] 4. 电动床销售情况 - 销量近两年无明显增长，因美国消费力下降或品类渗透率难提升；大客户推广稳定，渗透率仅百分之十几，仍有潜力；2025 年大客户订单预期与 2024 年持平，产品预计 2027 年迭代[1][7][9] - 美国市场渗透率变化不显著，中国等新兴市场渗透率不到 1%但呈提升趋势[8] - 毛利率下降 1%，因 2024 年初汇率波动和客户降价要求；客户终端产品结构未明显向性价比产品倾斜，中高端产品需求稳定[1][10][11] 5. 上海舒福德情况 - 负责国内销售运营，齐盛科技供货；2023 - 2025 年门店目标分别为 100 家、200 家、300 家，2024 年达 220 家，放缓拓展节奏确保门店运营和上市公司回款[1][3][12] - 与经销商销售额分成，经销商承担房租和人工，装修费上海舒福德补贴；产品物流从工厂直发消费者[14][15] - 品牌营销和终端定价由上海舒福德决定，终端定价自 2022 年未变；每年有销售额翻倍目标，无明确利润率目标，首要任务确保还款给上市公司[17][18] - 2024 年境内 1.8 亿销售收入中，自有品牌贡献约 1 亿，境内主要是 ODM 业务[19][20][21] 6. 数字睡眠领域研究 - 2022 年设基金组建团队，独立运营，专注数字化疗法和脑机接口产品研发，申请医疗资质，未上市销售；未来希望应用于智能床或智能家居系统[21] - 公司每年投入一两千万，过去两年约四五千万；团队亏损，部分产品申请资质，预计近一两年产生收入，今年或认证落地[22][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 越南基地原材料本土化供应比例超 40%，正寻找木材、纺织品和小零配件替代方案及降价窗口[5] - 上海舒福德拖欠上市公司应收账款逾期，预计 2025 年底还清，让新应收账款回归正常信用周期[7] - 门店基本覆盖主要省份，重点城市均有，不集中在华东地区[16]