纪要涉及的公司 润贝航科 纪要提到的核心观点和论据 1. 经营情况 - 2024 年营收 9.09 亿元，同比增长 10.414%，归母净利润 8,852.46 万元，同比减少 4.16%，虽股权激励股份支付费用增 56%，仍维持稳定利润 [2] - 国产化业务营收同比增超 27%，毛利约 50%，研发费用同比提高 63% [1][2] - 2024 年底约 2,400 个件号通过民航局适航认证，部分自研产品写入中国商飞工艺材料产品批准书 [1][2] 2. 关税影响及应对 - 对美国加征 125%关税，公司 2018 年起制定预案，此次加大备货、签含价格调整条款协议、与客户充分沟通，保障供应平稳 [1][4] - 关税加征推动国产产品需求，为自研业务带来机遇 [1][4] 3. 航材国产化发展 - 惠州基地投产拓宽产品线，加快已取证产品使用周期，提升国产战略速度、市场渗透力和运营效率 [1][5] - 2025 年是航材国产化元年，预计国产航材业务远高于 2024 年近 7,000 万的收入 [1][21] - 国产化战略提前部署，今年下半年或明年取证和销售进度加快 [8] 4. C919 项目影响 - 商飞预计 2025 年 C919 产能 75 架，2029 年达 200 架，2025 年航材采购量是去年四倍 [1][11] - 公司对商飞销售收入约 4,800 多万，紧密配合售后服务和保障工作 [1][11] 5. 其他业务情况 - 自主研发的 AI 航检眼镜已在多家航空公司推广，市场需求大但推广慢，公司持续加大投入 [3][25] - 航材分销业务在关税前后分别拓展航材件和欧洲厂家消耗品品类 [13] - 与小鹏等企业合作，涉及分销和自研产品，项目认证周期长 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 资产情况 - 2024 年资产减值损失增 1,500 万至 1,900 万，因收购青云后业绩未达预期计提商誉减值，2025 年预计无类似大规模减值 [3][23][24] - 2024 年所得税费用增加约 2,500 万至 3,600 万，具体原因待核实 [23] - 2024 年所得税调整中有 769 万针对前期所得税，属一次性调整费用 [26] 2. 基地情况 - 惠州基地目前效益约 1,100 多万，未来产值取决于订单导入和产能转回情况 [6] - 江西基地为危化品研发生产基地，2025 年未投产 [14] 3. 市场及客户相关 - 越南将中国 CAC 法规写入民航法规，公司配合商飞出海战略开拓东南亚市场 [9] - 航材价格在关税影响前因签长期供货协议而稳健，盈利能力可预测 [11] - 公司战略产品存货充足，不同产品备货有区别 [12] 4. 产品认证及应用流程 - 自研产品认证按尺寸和应用部位取件号统计，与局方管理口径一致 [17] - 国产替代航材应用流程：取证、航空公司测试、采购 [18] - 客户使用国产航材需完成 PMA 取证，经多部门评估，部分产品需试装或参考案例 [19] - 航空公司国产航材替代周期因产品和公司而异，目前比以前快，一般不超几个月 [20] 5. 未来规划 - 2025 年实施航材分销与国产化业务驱动战略，加速数字变革，提升自研航材竞争力 [2] - 不排除产能建设或收并购，侧重收购有研发能力和技术积累的公司 [15][16]