公司一季度经营情况 - 2025 年 1 - 3 月公司实现水泥销量 360.60 万吨，较上年同期上升 4.41%，“水泥 + 熟料”销量 371.03 万吨，较上年同期上升 2.53% [2][3] - 实现营业收入 7.42 亿元，同比下降 9.20%；实现归属于公司股东的净利润 1.65 亿元，同比上升 10.88% [2] - Q1 水泥销售均价约 232 元/吨（不含税），环比去年 Q4 上升约 1.2 元/吨，同比下降约 24.5 元/吨，同比下降幅度为 9.57% [2] - Q1 水泥平均销售成本约 186 元/吨，同比下降约 8 元/吨，同比下降幅度为 4.17%，环比上升约 3 元/吨 [2] - 综合毛利率同比下降 3.61 个百分点，水泥主业盈利水平同比有所下降 [2] - 得益于资本市场回暖，报告期公司投资收益大幅增加，增厚了利润 [2] 销量相关问题 - 2025 年一季度全国水泥产量 3.31 亿吨，同比下降 1.4%；广东水泥消费量同比下降 5.95%，公司“水泥 + 熟料”销量逆市增长，得益于市场区域降雨同比减少 [3] - 4 月以来水泥日销量与 3 月持平，与去年 4 月同比增长，今年 2 季度若天气无明显变化，预计销量好于去年同期 [4] 盈利与经营策略 - 盈利改善基础：国家“反内卷”政策使水泥价格理性回升；行业优化供应端，加大错峰生产执行力度；一季度华南降雨少支撑水泥需求 [5] - 2025 年公司按“利润为目标，份额为基础”经营思路，精准施策，保证市场份额基础上实现效益最大化 [5] 错峰生产政策 - 2025 年广东全省所有熟料生产线全年常态化生产计划停窑 95 天/窑，福建预计全年错峰 170 天，政策执行情况良好 [5] 财务相关问题 - “投资性房地产”增加是因 2024 年底子公司塔牌创投在深圳湾买物业作办公场所，按准则计入核算 [6] - 公司资金配置：银行存款和大额存单等占 45 - 50%；证券投资占比不超过 20%且不超 13 亿元额度；剩余为底层资产为债券的净值型非保本理财产品 [7] - 营业外收入变动大是因关停的低质企业富余碳排放配额出售收益同比增加 [8] - 截至 2025 年 3 月 31 日，回购专用证券账户持有公司股份 18,124,508 股，占公司总股本 1.52%，将在规定期限内转让或注销 [8] 资本开支与成本 - 过去几年公司资本开支每年 2 - 4 亿元，2025 年预计小于 4 亿元，用于熟料水泥生产线改造等项目建设 [9] - 近期煤炭价格较年初下降约 150 元/吨，每波动 100 元/吨影响水泥成本约 10 元/吨，2 - 3 个月煤价下降影响基本体现到成本中 [10] 环保业务与现金流 - 今年一季度环保业务营收同比下降约 15%，净利润约下降 50%，处置量同比增长近 70%，因处置价格下降及低处置价格品类占比上升 [11] - 今年一季度公司经营活动现金流量净额为 - 0.67 亿元，同比大幅下降，因主业利润下降、销售收现减少和采购付现增加 [11] 二季度展望 - 预计今年二季度行业经营环境和形势好于去年同期，受益于政策红利、煤炭价格下降、错峰生产产能收紧和天气有利施工等因素 [13]