财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为57亿美元，核心收入同比持平 [15] - 发达市场核心收入略有下降，北美低个位数下降，西欧低个位数增长；高增长市场低个位数增长，中国以外表现良好，抵消了中国市场高个位数下降 [15] - 第一季度毛利润率为61.2%，同比上升100个基点；调整后营业利润率为29.6%，同比下降50个基点 [16] - 调整后普通股摊薄净收益为1.88美元 [16] - 本季度产生11亿美元自由现金流，自由现金流与净收入转化率超110% [17] - 预计全年核心收入增长约3%，启动全年调整后摊薄每股收益指导，范围在7.60 - 7.75美元 [33] - 预计第二季度核心收入将实现低个位数百分比增长，调整后营业利润率约为25.5% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 生物技术业务 - 收入增长7%，生物处理业务高个位数增长，发现和医疗业务低个位数增长 [21] - 订单连续七个季度环比增长，本季度耗材低两位数增长，设备漏斗和订单趋势改善但收入下降 [22] 生命科学业务 - 核心收入下降4%，生命科学仪器业务整体低个位数下降，基因组学耗材业务下降 [25] - 制药、临床和应用市场需求良好，学术和政府需求疲软，尤其是美国市场；中国市场需求稳定，刺激计划带来一定益处 [25] 诊断业务 - 核心收入下降1.5%，临床诊断业务基本持平，中国以外地区中个位数增长 [27] - 分子诊断方面，Cepheid呼吸业务收入超预期，非呼吸测试菜单增长强劲，性健康业务美国收入增长40% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场核心收入略有下降，北美低个位数下降，西欧低个位数增长 [15] - 高增长市场低个位数增长，中国以外表现良好，抵消了中国市场高个位数下降，中国市场下降主要因2024年末实施的基于数量的采购和报销政策变化影响诊断业务 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用丹纳赫业务系统（DBS）积极管理供应链，推动流程改进，确保可靠支持客户 [12] - 采取措施保护财务状况，解决结构性成本，同时进行长期投资 [13] - 持续在生物处理业务投资，自2020年以来投资约20亿美元扩大产能，确保供应安全 [23] - 认为并购是资本配置的优先选择，持续评估资本配置方案，等待合适的并购机会 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观背景自年初以来更具动态性，地缘政治和贸易紧张局势增加全球市场不确定性，但公司凭借强大团队和DBS系统，业务处于有吸引力的非 discretionary 终端市场，超80%收入为经常性收入，有信心应对挑战 [10][11] - 预计2025年剩余时间终端市场需求与第一季度基本一致，可通过供应链调整、附加费、制造布局变化等措施抵消关税影响 [32] - 认为当前一些逆风因素是暂时的，克服后有望恢复较高增长率 [65] 其他重要信息 - 第一季度多项新产品发布，生物技术领域Cytiva推出Accelerex X平台生物反应器；生命科学领域Beckman Culture Life Sciences为CytoFlex平台增加光谱流式细胞术功能；诊断领域Leica Biosystems推出两种新的原发性抗体 [18][19][20] - 关税可能带来约3.5亿美元影响，约50%来自美国到中国的诊断业务，另一半主要来自美国与欧洲之间 [48][99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 生物处理业务全年预期增长的来源，以及近两月客户订单行为是否有变化 - 公司认为生物处理业务今年开局良好，预计2025年核心收入高个位数增长，订单连续七个季度环比增长，耗材全球领先，低两位数增长，设备订单和漏斗情况有所改善，但尚未恢复正常，当前环境可能导致部分订单延迟，未看到关税或回流努力对需求有重大影响 [43][44][45] 问题2: 如何利用各种手段抵消关税影响，以及对未来关税增加的应对信心 - 公司认为目前关税可能带来约3.5亿美元影响，可通过区域化制造网络、附加费、供应链管理、成本行动和制造搬迁等短期和长期措施抵消，若情况恶化将采取更激进措施 [48][49][50] 问题3: 公司提价的舒适度和能力，以及今年的定价假设 - 公司认为今年价格假设基本持平，主要受已存在的VBP影响，不包括附加费或关税相关内容 [59][60] 问题4: 生物处理业务何时能从新的资本支出中受益 - 公司认为现有工厂扩容带来的影响会较快体现，但目前订单中尚未体现；新建工厂投资的影响可能需要更长时间，公司有能力支持这些扩张 [63] 问题5: 对明年长期增长的看法 - 公司认为终端市场情况未改变长期计划，一些2025年的逆风因素是暂时的，克服后有望恢复较高增长率 [65] 问题6: 如何看待中国市场的长期增长，以及平衡表的选择偏好 - 公司认为中国长期将成为全球第二大或最大的诊断市场，价格调整使中国市场更接近全球定价，仍具吸引力；公司倾向于并购，会评估所有资本配置方案，当前环境下资产估值下降，若不确定性降低，可能是良好的并购时机 [71][74][76] 问题7: 基因组学业务中Aldevron的情况，以及全年运营利润率目标的抵消因素 - 公司认为Aldevron情况无新变化，预计下半年会改善；给出调整后每股收益指导是为在当前环境下提供锚点，运营利润率目标与之前基本一致，第一季度超目标是因一些积极因素，公司认为当前指导考虑了不确定性，有一定缓冲空间 [91][85][88] 问题8: 3.5亿美元关税影响是全年还是部分年份，主要来源，以及第二季度利润率环比下降的原因 - 公司认为3.5亿美元是2025年剩余时间的关税影响，难以推断2026年情况；约50%来自美国到中国的诊断业务，另一半主要来自美国与欧洲之间；第二季度利润率环比下降与关税无关，主要因Cepheid呼吸业务量下降和诊断业务的重组 [97][99][95] 问题9: 公司对制药行业研发和生产的总敞口，以及研发削减的影响 - 公司认为生命科学研发在制药行业的敞口相对较小，占公司销售额不到10%的三分之一，第一季度该领域表现稳健，未看到进一步恶化，生物处理业务前景乐观 [102][103][104] 问题10: 生命科学业务表现不佳的产品类型，美国学术和政府市场的下降情况及全年预期 - 公司认为生命科学工具占收入不到10%，第一季度表现略好于预期，除美国政府和学术领域外市场稳定；美国学术和政府需求疲软是主要现象，其他地区较稳定；预计美国政府和学术市场将继续疲软，这部分业务主要涉及研究仪器、实验室耗材和试剂；第一季度该市场下降中个位数，订单情况更差 [112][113][116] 问题11: 生物处理业务本季度订单增长情况，以及未来订单趋势 - 公司未提供订单指导，认为业务将实现高个位数增长，订单将支持这一增长，本季度订单增长在该范围内，订单与账单比率大于1令人鼓舞 [122] 问题12: 生命科学业务下半年增长的可见性和驱动因素 - 公司认为从收入季节性来看，与去年情况类似，全年收入分布预计上半年48%，下半年52% [127] 问题13: 如何看待中国市场全年情况，以及政府对关税战的反应 - 公司认为除诊断业务的数量采购和报销问题外，中国市场较为稳定，患者数量强劲，未看到中国将西方供应商移出供应链的迹象；生物处理业务稳定，生命科学业务因刺激计划有所改善；公司供应链有能力供应中国，预计全年指导不变 [131][132][134] 问题14: VVP逆风情况，以及中国刺激计划的影响和全年预期 - 公司认为VVP影响与预期一致，未看到变化；中国刺激计划影响有限，主要体现在生命科学仪器领域，弥补了部分需求收缩，预计市场将保持稳定 [139][141] 问题15: 7.60 - 7.75美元的每股收益指导是否假设全年实现1.5亿美元成本节约，以及剩余部分的时间分布 - 公司认为成本节约将均匀分摊，可能第三季度略多；已将第一季度实现的约5000万美元纳入指导，剩余1亿美元作为缓冲；有信心实现成本节约，但采取保守态度，观察政策发展 [147][148][150]