纪要涉及的公司 精工钢构 纪要提到的核心观点和论据 1. 经营数据 - 2024 年签约订单总额 220 亿元，同比增长 8.4%；钢结构销量 135.3 万吨，同比增长 10.9%；营业收入 185 亿元，同比增长 12%；归母净利润 5 亿元，同比下降 6.7%；经营性净现金流 7.7 亿元，同比增长 63.9%[1][2] - 2025 年一季度订单与去年同期基本持平，国内业务下降 21%，国际业务增长 142.5%；营业收入同比增长 41%，归母净利润同比增长 26.28%；国际业务收入占比 14%，去年全年占比 7%[10][12][13] 2. 海外业务 - 2024 年海外订单同比增长 202.9%至 30 亿元，补充国内业务，提升项目质量和盈利能力，付款条件更优越[1][3] - 海外新签合同主要集中在中东、东南亚、欧洲和墨西哥等地区，包括地标性公共建筑和工业建筑项目[16] - 公司计划未来将海外业务占比提升至 50%[1][17] 3. 新商业模式和技术 - 2024 年新商业模式和技术总体承接订单 58.6 亿元，同比增长 50%，其中 EPC 及装配式建筑业务增长 44%，工业连锁和战略加盟业务增长 94%，BIPV 业务增长 48%[5] - 2025 年一季度 EPC 项目同比下降 66%，工业联营和战略加盟增长 104.2%，BIPV 下降 50%[10] 4. 工业建筑领域 - 公司逐步增加工业建筑项目占比至 70%，降低政府类项目风险，企业厂房类项目增速显著[1][6] - 工建类合同今年一季度下滑较多，原因是整体经济景气度下降以及政府投资项目质量下降[16] 5. 管理措施 - 推行全面流程化管理，借鉴华为经验，解决大企业病和部门墙问题，提高组织效率和市场响应速度[1][9] - 加强应收款管理，2024 年 9 月前使三年以上账龄占比从 20%下降至 15%，清理 800 名非计件人员[9] 6. 利润增长低于收入增长原因 - 减值准备冲回差异，去年冲回 9000 万元，今年冲回 7900 万元，相差 1100 万元[14] - 业务结构变化，去年同期确认 1200 万元专利加盟模式收入，今年无相关确认[14] 7. 未来业务规划 - 希望未来全部业务采用 EPC 模式，通过钢结构装配式建筑获得 EPC 订单[18][19] - BIPV 业务定位为引流业务，提供工业厂房建设和分布式光伏服务，实现一体化设计[24] 8. 行业挑战与应对 - 建筑行业面临劳动力短缺和资金压力，需走向工业化，通过产品体系和模式创新实现高质量发展[20] 9. 成本与毛利率 - 钢材价格下跌对公司成本构成利好，提升钢结构建筑竞争力[26] - 2024 年毛利率小幅下滑因国内市场竞争激烈，2025 年希望通过海外业务拓展和降本增效稳定或提升毛利率[27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 转债情况：公司目前转债余额约 20 亿，占市值 1/3 左右，优先考虑促进转股，确保财务稳健[22] 2. BIM 业务合作：与国电投集团及国和投资签署战略合作协议后，因国电投资金问题，实际项目未能推进，目前主要与业主方合作[25] 3. 产线计划：2025 年没有新建产线或扩产计划[29] 4. 吉达塔项目：公司作为供货商提供钢结构件，项目预计 2027 年建成，每单订单金额约一两个亿[30][31][32] 5. 分红政策：公司目前无长期规划分红政策，倾向将资金投入自身业务[33] 6. 应收账款：2024 年约 50%应收账款来自政府类客户，剩余主要是国企、央企、上市公司和行业龙头企业[34] 7. 一季度业绩原因与全年展望：一季度业绩优秀因订单稳步增长、海外业务前期准备完成确认收入等，2025 年全年预计收入至少保持 10%稳健增长[35]