纪要涉及的行业或者公司 纪要涉及的公司为胜宏科技，行业为高端印刷电路板（PCB）行业 [1]。 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩表现：2025 年第一季度营收同比增长 80%，利润端同比增长超 300%，归母净利润同比增长 339%，得益于 AI 时代服务器、板卡等业务发展 [2]。 2. AI 业务进展：实现多项突破，高端产品大批量量产交付，覆盖多个下游客户，预计 2025 年客户需求显著放量；预计二季度利润环比增长不低于 30%，上半年净利润同比增长超 360% [1][3]。 3. 发展优势：通过技术优势（围绕 GPU、CPU 联合研发）、产能优势（全球竞争力强的产能和设备）和高效执行力实现高端 PCB 市场快速增长 [1][4]。 4. 高端 PCB 市场情况：从去年第四季度开始显著放量，需求旺盛，产品单价高、技术壁垒高、纯定制化，客户粘性强，与传统低端 PCB 形成鲜明对比 [1][6]。 5. 订单获取：通过提升产品品质确保持续稳定获得订单，与下游龙头客户联合开发并进行工艺改装设备以把握新产品机会 [8][9]。 6. 产能提升计划：惠州新厂房即将投产，6 月 HDI 高端产能新增 50%，多层 PCB 高多层部分新增 30%，下半年贡献业绩；泰国工厂已投产，5 月推出高多层且带 HDI 工艺产品 [10]。 7. 关税政策影响：订单未受负面影响，客户成本基本未受显著影响，客户订单持续增长且增幅略高于预期 [11][13]。 8. 营收占比情况：AI 相关业务营销端占比超 40%，预计下半年进一步提升；车用业务营收未拆分统计 [16]。 9. 海外客户情况：与海外头部客户合作在多领域突破核心料号并开始有营收贡献，业务有放量和突破趋势 [17]。 10. 利润率情况：AI 相关产品毛利率 30%以上，传统产品毛利率 15%-20%，汽车行业毛利率 15%-25% [19][20]。 11. 费率展望：销售和管理费用占比相对稳定，随着营收增速上升，净利率有望提升 [21]。 12. 高端 PCB 及 SDI 发展空间：产品向更高复杂度发展，集成度提高，价格上涨，SDI 与芯片功能设计紧密结合，市场空间扩大 [22][23]。 13. 毛利和净利提升空间：毛利有较大提升空间，产品结构改善、工厂调度和良率提高可提升毛利；净利因规模效应费用率可能下降，也有提升空间 [25]。 14. 下游市场需求：预计持续增长，来自现有大客户使用面积增加、规格提升及其他北美客户需求，技术和需求增加消耗更多产能 [25]。 15. 公司竞争力：新方案下公司优势体现在技术（持续研发能力）、生产规模（大批量生产并保持一致性）和品质控制（长期稳定交付）方面 [29]。 16. 大客户议价情况：从量产到现在几乎未提过价格，主要问题集中在交付能力 [31]。 17. 公司核心优势与发展方向：核心优势包括技术、产能、交付能力及产品品质控制，未来拓展客户群体、研发新产品，提升业务水平 [32]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 新扩产能客户需求：泰国工厂设备安装阶段有多波客户参观并预定产线，国内工厂因客户要求调整投资决策方向，客户希望进一步加快扩产 [14]。 2. 当前排产情况：正常 PCB 订单可见度 6 - 8 周，高阶 HDI 订单排期长，传统 4 - 6 - 8 层板与行业正常水平相当，紧缺和特殊产品排单时间显著延长 [15]。 3. 国内产能扩张目的：不仅服务大陆客户，更主要满足海外急迫需求，资本开支具体测算未完成，无法提供明确指引 [18]。 4. 市场份额统计：公司市场份额统计由业务部门负责，具体统计口径需进一步确认以解释超出市场预期原因 [18]。 5. 显卡禁售影响：目前未看到订单变化，暂时无法评估 5,090 显卡禁售对行业的具体影响 [18]。 6. 客户增长情况：已放量客户仍在增长，行业需求持续增加，工艺技术升级带来价格大幅提升 [28]。