纪要涉及的公司 咸亨国际 纪要提到的核心观点和论据 1. 财务表现 - 2024 年整体营收 36.6 亿元，同比增长 23%；净利润 2.4 亿元，同比增长 121%；销售净利率 6.65%，同比增加约 3 个百分点；归母净利润 2.23 亿元，同比增长 130.67%；扣非净利润 2.25 亿元，同比增长 34.65%；资产负债率 46.63%，较去年略微提升 0.4 个百分点[2] - 财务报表干净，无银行借款，应收账款安全，现金流良好，每年分红比例超 60%，2024 年回购 5700 多万元，分红比例达 90%以上[3] 2. 发展战略 - 2022 年提出从传统电网向新领域拓展战略，制定 2023 - 2027 年规划并设定营收目标，未来三至五年继续按此逻辑发展，重点拓展石油石化、核工业、交通应急等领域，将发电纳入战略产业，复制电网模式，发展新兴电商板块[5] 3. 各领域发展情况 - 2024 年零售行业销售额 10.91 亿元，同比增长 70%；新兴电商行业收入 4.46 亿元，同比增长 125%；海外销售基数低但增速高[6] 4. 科技创新 - 2025 年在科技创新方面面临杭州科技变化快的压力，但国家电网等客户推动国产替代和科技创新带来机遇，关税问题影响不大，内循环和基建投资利好公司[7] - 与大疆在无人机方向合作，提升自动化巡检能力，是提质增效重要策略[11] 5. 电商业务 - 2024 年电商业务板块零售端增速超一倍，预计未来电商化采购将在国央企广泛应用，符合降本增效、阳光采购理念[4][8] 6. 非电网业务 - 采取军团化作战模式，2024 - 2025 年累计获国家能源集团等四个单位订单，服务 15 个以上央企客户，客户结构成熟，为业务发展奠定基础[9] - 毛利率高于电网业务，但未达盈利拐点，需提升规模效应降低成本，细分领域未来有望通过科技创新快速增长[15] 7. 未来增长目标 - 2025 年是五年战略规划第三年，按严谨计划实施以实现预期目标，但具体数据不便透露[10] 8. 智能技术合作 - 重视聚生智能发展，与大疆在无人机方向合作，推动技术进步和开拓新市场，提升技术能力和发展潜力[11] 9. 机器人应用 - 在微电网监测、应急消防、电网巡检、隧道救援等场景有应用需求，未来智能巡检是人机协同，防爆机器狗技术攻关正在进行[12] 10. 盈利展望 - 未来三年内以降本增效、提质增效为目标，成为专精特新企业，预计利润率逐步改善，聚焦主营主业提高利润率[15] 11. 竞争优势与策略 - 增速较快因基数小、MRO 领域份额少，增长潜力大，且处于国央企电商化阳光采购政策窗口期[18][19] - 拓展非电网业务遇激烈竞争，选择在“电”相关领域扎根，以 MRO 运维等为核心经营思维，发挥优势开发新客户[16] 12. 员工与费用 - 2024 年员工净增长 2%，注重员工质量建设，引入德国 SAP 数字化底座提升管理，通过数字化转型减少对基础性员工需求，继续打造节约型企业，优化费用，2024 年费用率改善，预计 2025 - 2026 年继续保持[20] 13. 贸易摩擦影响 - 中美贸易摩擦对总体业务结构性影响不大，服务中国大客户的运维、检修等领域受影响小，自有品牌替代经销品牌不会显著提升盈利[21] 14. 招投标竞争 - 招投标中与上市公司、非上市公司及地方性企业竞争，央企头部框架标与头部企业竞争，省级招投标面对更多地方性企业[21] 15. 供应链建设 - 重视供应链构建，已建立完整体系，未来以数字化为基础，通过 AI 等技术提高效率，定制化单品和产品引进是重要方面，预计对盈利产生积极影响[22] 16. 未来发展方向 - 集中在数字化转型和科技赋能，应用 AI 技术提高效率，深化属地化服务，加强与中小企业及供应商合作，推动业务发展和业绩增长[23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 巡检机器人是行动工具，咸亨国际具备检测设备搭载能力，会寻找适配硬件产品进行二次开发，提供高溢价、高利润率的定制化服务[14] 2. 市场需求推动机器狗等应用，年初杭州项目因市场氛围推动，使老百姓认识程度加深[13]