纪要涉及的公司 飞龙股份 纪要提到的核心观点和论据 - 财务表现：2025 年一季度收入略降符合预期，扣非和归母利润同比增约 12%，毛利率提升近 5 个百分点，因项目季节性错配将在二季度落地，产品结构优化和成本控制取得进展，预计全年收入和利润乐观增长，利润规模或超 4.4 亿元预期[1][2] - 液冷技术进展：设有液冷泵研究院，与华为液冷服务器重要合作方飞荣达、超聚变等合作，受益于华为 910C 算力芯片良率提升及批量出货，预计二季度液冷泵业务爆发式发展，为全年利润带来巨大弹性[1][3] - 海外市场拓展：新增客户维谛是英伟达重要液冷集成商，过去半年海外拓展成果显著，在服务器液冷泵领域实现国内供货并突破海外市场，巩固国际竞争力，预计未来海外业务有更多进展[1][4][5] - 人形机器人业务发展：从调研进入研发阶段，根据客户需求定制开发，具备电子水泵及电机技术和交付能力，与奇瑞、小米等车企有深厚关系，业务进展将推动公司估值上升[1][6] - 未来业绩预期：结合华为 910C 推动国内液冷行业爆发、海外市场突破及人形机器人业务发展，预计 2025 年利润规模保守超 4 亿元，目前估值不到 20 倍且股息率约 2%，未来一两个季度有望迎来戴维斯双击[1][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年一季度是全年收入最高的季度，导致 2025 年一季度收入略降[2] - 华为在芜湖建设 Cloud Matrix 384 超级计算集群，是国内最大规模采用液冷方式的服务器示范机群[3] - 服务器液冷泵领域因高功耗和长时间无故障运行需求门槛极高[5] - 飞龙股份与人形机器人业务相关的公开调研纪要显示已进入研发阶段[6]