公司概况 - 飞龙汽车部件股份有限公司成立于1952年，已有70多年历史，专注于热管理系统解决方案 [1] - 公司发展分为两个阶段：2017年前专注于汽车热管理部件研发生产，2017年后重点开拓民用领域 [1] - 公司拥有国家级企业技术中心，在上海、芜湖、内乡和西峡设有四个研发中心 [2] - 产品销售覆盖全国，出口美洲、欧洲、东南亚等地区，服务全球超300个工厂基地 [2] 产品与产能 - 主要产品包括机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体（涡壳）、电子水泵系列、温控阀系列和热管理集成模块 [1] - 机械水泵产能800万只，排气歧管产能450万只，涡壳铸造产能750万只，加工产能650万只 [2] - 涡壳产品单价较高，主要原材料包含生铁、镍、钼、锰等 [2] 市场与客户 - 排气歧管主要客户包括康明斯、通用、福特、理想、丰沃等 [2] - 新能源热管理产品已平台化，功率范围13W到16KW，电压覆盖12V到1500V平台 [3] - 民用领域有50多家主要客户，超70个项目正在进行中，部分已量产 [3] 竞争优势与发展战略 - 以发动机热管理业务为基础，保持市场占有率，同时大力发展新能源热管理业务 [2] - 应用领域由汽车拓展至充电桩、5G基站、通信设备、服务器液冷、IDC液冷、人工智能液冷、风力和太阳能储能液冷、氢能液冷、电力、现代化农业器械、大型机械装备工业液冷等 [3] - 新能源热管理集成模块部分项目已量产，未来将持续研发 [3] 国际业务与风险管理 - 国际形势严峻，公司通过海外销售合同约束，共同承担贸易风险 [3] - 在新加坡设立贸易子公司，在泰国设立产品生产基地，规避国际贸易风险 [3] - 泰国子公司预计2026年上半年全线投产 [3] 未来展望 - 预计近两年发动机热管理部件产品销量不会大幅下滑 [2] - 新能源热管理产品可应用于低空经济领域 [3] - 目前暂无股权激励或员工持股计划 [4]

公司概况 - 飞龙汽车部件股份有限公司成立于1952年，已有70多年历史，专注于热管理系统解决方案 [1] - 公司发展分为两个阶段：2017年前专注于汽车热管理部件，2017年后重点开拓民用领域 [1] - 公司拥有国家级企业技术中心，并在上海、芜湖、内乡和西峡设有四个研发中心 [1][2] 产品与市场 - 主要产品包括机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体（涡壳）、电子水泵系列、温控阀系列和热管理温控模块 [1] - 汽车水泵和涡壳产品荣获国家工信部认定的制造业单项冠军 [1] - 产品销售覆盖全国市场，并出口美洲、欧洲、东南亚等地区，服务全球超300个工厂基地 [2] 业绩与增长 - 2024年业绩增长点主要在出口业务和新能源业务 [3] - 出口业务增长得益于涡壳产品产能释放、混动汽车销量增长和国外客户需求增加 [3] - 新能源热管理产品包括电子水泵系列和热管理系统两大类 [3] 客户与订单 - 机械水泵主要客户包括奇瑞、福特、长城、上汽、潍柴、锡柴等 [3] - 涡壳产品主要客户有博格华纳、盖瑞特、丰沃、长城等 [3] - 民用领域主要客户包括国家电投、HP项目、西安天泰、江苏埃泰斯等50多家，超70个项目正在进行中 [5] 未来发展与规划 - 公司未来将继续以电子水泵系列和温控阀系列产品为主攻方向，拓展电磁阀、热管理集成模块等产品 [6] - 重点拓展民用领域客户和市场，依托海外子公司开发和扩展国际市场 [6] - 泰国子公司计划分两期建设，预计2026年上半年竣工，形成年产180万只涡轮增压器壳体、150万只排气歧管、100万只机械水泵和100万只电子水泵的生产能力 [5] 财务与分红 - 公司自上市以来累计分红金额近10亿元 [5]

股东户数变化 - 公司截至12月20日股东户数为47000户，较上期减少5000户，环比降幅为9.62% [1] - 公司股东户数已连续第3期下降 [2] 股价表现 - 公司收盘价为11.72元，上涨0.86% [3] - 本期筹码集中以来股价累计下跌2.17% [3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司三季度营收结构,主要包括汪倾南区科企、排气管、机械泵、电子泵和温库阀等产品 [1][2][3][4] - 公司主要产品如沃克、电子泵等的销量预测,预计2024年销量将有较大增长 [5][6] - 公司毛利率提升主要得益于原材料价格下降,公司已采取措施应对原材料价格波动 [7][8][11][12] - 公司热管理业务发展情况,已拿到20多个项目,客户包括理想、吉利等主要整车厂 [13][14][15] - 公司海外布局进展,泰国工厂预计2025年中期投产,同时正在对接欧洲市场 [15] - 公司2024年全年营收预计将达50亿左右,2025年有望再增长5-7亿 [16][17][18] 问答环节重要的提问和回答 - 投资者询问公司主要产品的销量情况,公司给出了具体的预测数据 [5][6] - 投资者询问公司毛利率提升的原因,公司解释主要是原材料价格下降,并介绍了应对措施 [7][8][11][12] - 投资者询问公司热管理业务的进展情况,公司详细介绍了在手订单和主要客户 [13][14][15] - 投资者询问公司海外布局的进展,公司介绍了泰国工厂的投产计划和欧洲市场的开拓 [15] - 投资者询问公司2024年和2025年的业绩预测,公司给出了具体的营收目标 [16][17][18]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司以机械水泵、排气歧管和涡轮增压器壳体等发动机热管理业务为基础,保持或提高市场占有率,已发展成为国内传统汽车部件行业的龙头企业 [4] - 公司未来以电子水泵系列和温控阀系列产品为主攻方向,拓展电磁阀、热管理集成模块等产品,应用范围从汽车扩展至充电桩液冷、5G基站、通信设备、服务器液冷等热管理相关领域,新业务上半年收入大增57.16% [1] - 公司首次三季度分红,积极回馈股东 [1] 财务数据总结 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润3.72/4.92/6.15亿元,当前市值对应2024-2026年PE为16/12/10倍 [2] - 公司2024年前三季度营收34.96亿元,同比+14.05%;归母净利润2.67亿元,同比+18.74% [1] - 公司2024年第三季度毛利率25.82%,同比+1.55pct/环比+7.78pct,改善明显 [1]

财务数据 - 2024年第三季度营业收入为11.29亿元，同比增长1.77%[3] - 2024年1-9月营业收入为34.96亿元，同比增长14.05%[3] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为8284.29万元，同比增长0.60%[3] - 2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为26664.34万元，同比增长18.74%[3] - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为47936.05万元，同比增长0.19%[3] - 2024年第三季度营业总收入为3,495,614,625.81元，营业总成本为3,229,833,437.17元[19] - 2024年第三季度净利润为265,376,751.07元，同比增长20.8%[20] - 2024年第三季度研发费用为214,833,134.91元，占营业收入的6.1%[20] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为479,360,470.73元，同比增长0.2%[23] - 2024年第三季度收到的税费返还为240,928,136.02元，同比增长7.5%[23] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为266,643,444.19元，同比增长18.7%[21] - 2024年第三季度基本每股收益为0.46元，同比增长18.0%[21] 资产负债情况 - 2024年第三季度末总资产为51.67亿元，较上年度末增长2.09%[4] - 2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为33.29亿元，较上年度末增长3.05%[4] - 2024年第三季度末流动资产合计为3,022,462,255.88元，非流动资产合计为2,144,562,687.69元，资产总计为5,167,024,943.57元[14][15][16][17][18] - 2024年第三季度末流动负债合计为1,541,145,507.37元，非流动负债合计为311,240,612.49元，负债合计为1,852,386,119.86元[17][18] - 2024年第三季度末归属于母公司所有者权益合计为3,328,862,872.62元，少数股东权益为-14,224,048.91元，所有者权益合计为3,314,638,823.71元[18] - 2024年第三季度末货币资金余额为885,436,126.56元，交易性金融资产余额为201,529,666.66元[15] 股东情况 - 公司控股股东为河南省宛西控股股份有限公司，持股比例为33.68%[9] - 公司实际控制人为孙耀忠先生，持股比例为5.11%[9] - 公司前十大股东中存在关联关系[10] - 公司前10名无限售流通股股东中，河南省宛西控股股份有限公司持有18,609.76万股，为第一大股东[11] - 公司前10名无限售流通股股东中，张耀坤、吴敏华、孙耀忠等持股数量分别为1,401.10万股、1,018.00万股、696.52万股[11] - 公司前10名无限售流通股股东中，香港中央结算有限公司、梁中华、水国旗等持股数量分别为282.16万股、177.75万股、160.99万股[11] - 公司前10名无限售流通股股东中，李玉亮、张玉成持股数量分别为155.97万股、141.91万股[11] 现金流情况 - 2024年第三季度收回投资收到的现金为353,000,000.00元[23] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为137,384,688.63元[25] - 公司2024年第三季度投资支付的现金为200,000,000.00元[25] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为26,499,301.97元[25] - 公司2024年第三季度吸收投资收到的现金为200,000.00元[25] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为264,590,000.00元[25] - 公司2024年第三季度偿还债务支付的现金为268,590,000.00元[25] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为176,518,267.34元[25] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-180,318,267.34元[25] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为325,618,889.51元[25] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为624,172,904.58元[25] 利润分配 - 公司2024年第三季度利润分配预案为以截止2024年9月30日总股本574,785,888股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，预计拟分配现金红利为57,478,588.8元（含税）[13]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司2024年上半年业绩增长20%左右,但未达预期 [1] - 二季度业绩下滑,主要受国内市场订单下滑影响 [1] - 出口业务表现良好,弥补了内销业务的不足 [1] - 传统业务如发动机管理部件仍占主营收入大部分,新能源业务占比不足10% [1] 产品销售情况 - 机械泵、排气管等传统产品销量有所下滑 [3][4] - 电子水泵等新能源产品销量增长较快,但产能释放不足 [10][11][15][16] - 新能源业务客户群不断扩大,已有超过120家客户 [11] 原材料价格波动影响 - 原材料价格上涨,主要影响新能源业务毛利率 [4][5] - 汇率波动和海运费上涨对公司影响有限 [5][6] 毛利率和净利率情况 - 传统业务毛利率相对稳定,但整体有所下滑 [7][8] - 新能源业务毛利率有所提升,但产能未完全释放 [15][16] - 公司整体盈利能力呈逐步提升趋势 [7] 东南亚项目进展 - 已在新加坡和泰国设立生产基地,计划于2025年下半年投产 [12][13] - 东南亚项目有利于提升出口业务利润水平 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 新能源业务发展情况 - 电子水泵、温控阀等新能源产品订单充足,但产能释放不足,主要受产品品种繁多、人员培训等因素影响 [15][16][17][18] - 预计2024年新能源业务销量有望突破300万只,未来增长空间较大 [10][11] 原材料价格上涨影响 - 原材料价格上涨主要影响新能源业务毛利率,但对民用领域影响较小 [22] - 公司采取谨慎投资策略,控制成本上升压力 [22] 三季度业绩展望 - 三季度业绩有望环比改善,但整体增长可能有限 [23][24][25] - 预计全年营收可达48亿元,净利润约3.5亿元 [26]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司以机械水泵、排气歧管和涡轮增压器壳体等发动机热管理业务为基础,保持或提高市场占有率,已发展成为国内传统汽车部件行业的龙头企业 [4] - 公司未来以电子水泵系列和温控阀系列产品为主攻方向,拓展电磁阀、热管理集成模块等产品,应用范围从汽车扩展至充电桩液冷、5G基站、通信设备、服务器液冷、IDC液冷、人工智能液冷、风能太阳能储能液冷等热管理相关领域,新业务将成为公司转型升级的重要市场 [5] - 预计公司2024-2026年实现营收53.24/65.19/76.88亿元,实现归母净利润3.72/4.92/6.15亿元,当前市值对应2024-2026年PE为15/11/9倍,业绩有望迎来重要拐点 [6] 主营业务情况 - 2024年上半年公司实现营收23.67亿元,同比+21.00%;归母净利润1.84亿元,同比+29.24%;扣非归母净利润1.75亿元,同比+30.74% [1] - 发动机热管理重要部件业务收入9.18亿元,同比+17.07%;发动机热管理节能减排部件业务收入11.79亿元,同比+20.84%;新能源汽车、氢燃料电池和液冷数据中心、储能及光伏系统冷却部件与模块业务收入2.16亿元,同比大增57.16% [3] - 公司利用自身品牌优势,持续深耕主营业务,坚持科技创新,积极拓展海内外市场,主营业务保持稳健 [4]

飞龙汽车部件股份有限公司 2024 年半年度报告全文 飞龙汽车部件股份有限公司 （证券简称：飞龙股份 证券代码：002536） 2024 年半年度报告 二零二四年七月二十四日 1 飞龙汽车部件股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 本报告中涉及的未来发展陈述，属于计划性事项，不构成公司对投资者 的实质承诺，敬请投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且 应当理解计划、预测与承诺之间的差异，注意投资风险。 公司未来可能面对的风险详见本报告"第三节、管理层讨论与分析"之 "十、公司面临的风险和应对措施"，敬请广大投资者予以关注。 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 飞龙汽车部件股份有限公司 2024 年半年度报告全文 | --- | --- | --- | --- | |--------|------------------------|--------------------------- ...

发动机冷却降排龙头,新能源业务打开成长空间 - 公司深耕发动机冷却降排60年,为发动机冷却降排龙头 [1][12] - 2023年/2024Q1公司实现营收40.95/12.4亿元,归母净利润实现2.62/1.2亿元,同比增长211.1%/75.0% [5][6] - 新能源冷却部件及模块2023年营收达3.7亿元,同比增长62.5% [28] 主业优势稳固,汽车热管理产品多点开花 - 公司机械水泵市场占有率在25%,居于市场前列 [2] - 排气歧管符合全球节能减排大势,公司是国内少数规模较大的供应商 [2] - 混动放量带动公司涡壳业务高增,至2023年销量达446万只,同比增长19% [22][24] 拓展热管理模块和民用领域新业务,出海进程加速 - 电子水泵业务随着新能源车放量而快速落地,预计2029年全球新能源汽车水泵市场规模将达到40.9亿美元 [91] - 热管理系统在新能源车中价值量提升2-3倍,上升至7000元,中国新能源热管理行业市场空间预计到2025年将增至938亿元 [107][109] - 公司于2023年12月在泰国投资设立制造工厂,预计于2025年9月竣工投产 [134] 投资建议 - 发动机节能降排部件业务2024-2026年营收增速分别为26%/20%/18% [137] - 发动机冷却系统产品2024-2026年营收增速分别为26%/21%/18% [138] - 新能源冷却部件及模块业务2024-2026年营收分别为6.73/9.42/11.31亿元,增速分别为80%/40%/20% [139] 风险提示 - 原材料价格上行 [147] - 宏观经济波动 [147] - 新能源车销量不及预期 [147] - 产能爬升不及预期 [148] - 行业竞争加剧 [148] - 测算误差 [148]