财务数据和关键指标变化 - 2019年以来，公司调整后营业利润率扩大220个基点，调整后每股收益增长超70%，股息增加一倍多，通过股息和股票回购向股东返还60亿美元资本 [8][9] - 2025年第一季度，公司实现净销售额33亿美元，有机销售额同比持平；调整后营业利润增长3%，调整后营业利润率扩大40个基点至16.7%；调整后每股收益增长5%或0.04美元；调整后自由现金流为1.86亿美元，完成约2.5亿美元股票回购；宣布股息增加8%，自分拆以来累计股息增加约110% [10][11][12][24][25] - 2025年，公司预计净销售额为146 - 148亿美元，调整后营业利润为24 - 25亿美元，调整后自由现金流约为16亿美元，股票回购目标为8亿美元 [38][44] - 2025年调整后每股收益展望为4 - 4.1美元/股，中点包括约0.24美元的运营增长、0.05美元的外汇汇率顺风以及0.05美元的净收益，部分被2025年关税的0.12美元负面影响抵消 [55][56] 各条业务线数据和关键指标变化 服务业务 - 第一季度服务有机销售额增长4%，各业务线均有增长；维护和维修服务增长3%，组织有机销售额增长10%；服务营业利润为5.37亿美元，营业利润率扩大40个基点至24.6% [10][26][27][28] - 2025年服务有机销售额预计增长5% - 7%，维护和维修目标为中个位数增长，现代化有机销售额预计增长低两位数 [48][49] 新设备业务 - 第一季度新设备有机销售额下降7%，EMEA和APAC的增长被中国和美洲的下降所抵消；新设备营业利润为6600万美元，营业利润率增加20个基点至5.7% [29][30][31][32] - 2025年新设备有机销售额增长展望为下降1% - 4% [46] 各个市场数据和关键指标变化 新设备市场 - 第一季度美洲新设备订单增长中两位数，亚太地区增长超20%，中国下降超20%，EMEA下降中个位数；新设备积压订单按固定汇率计算同比下降3%，不包括中国则增长中个位数 [15][16] - 2025年全球新设备单位预计下降中个位数，美洲预计下降低个位数，EMEA预计增长低个位数，亚洲预计下降中到高个位数 [35] 现代化市场 - 第一季度现代化订单增长12%，季度末积压订单按固定汇率计算增长14%，全球处于预计的多年增长周期初期 [17] 服务市场 - 第一季度服务组合增长4%，各地区均有增长，中国增长低两位数，亚太地区增长中个位数，EMEA和美洲增长低个位数 [18] - 2025年全球安装基数预计增长中个位数，达到约2300万台，美洲和EMEA预计增长低个位数，亚洲预计增长中个位数 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2023年开始实施Uplift项目，今年启动中国转型计划，旨在提高流程效率，专注服务客户，预计2025年实现9000万美元的当年节省，年底实现2.3亿美元的年度运行率节省 [49][50][52] - 公司在新设备业务中注重展示性能和可靠性，在服务业务中致力于扩大服务组合和提高利润率，通过转型计划适应市场条件，提升竞争力 [21][51][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球经济存在不确定性，包括外汇汇率和关税影响，但服务驱动的业务模式具有韧性，预计2025年利润和调整后每股收益将实现稳健增长 [53][56][57] - 公司对服务业务前景充满信心，预计维修业务将在今年晚些时候加速增长，现代化业务将受益于全球安装基数的老化，新设备业务预计在2025年底企稳，2026年销售稳定 [16][31][35][36] 其他重要信息 - 本月公司庆祝作为独立上市公司回归五周年，过去五年虽面临挑战但取得诸多成就，为未来发展奠定了坚实基础 [6][7][9] - 第一季度公司获得《财富》杂志全球最受赞赏公司和《华尔街日报》最佳管理公司等荣誉，反映了员工对服务客户和践行价值观的承诺 [12][13] - 公司主要通过全球17家工厂进行本地采购和制造，但部分组件从中国供应商采购，若2025年剩余时间内中国进口关税维持当前水平，预计对营业利润产生约4500 - 7500万美元的负面影响，公司将采取客户和供应链谈判、供应链转移等缓解措施 [39][40][41] 问答环节所有提问和回答 问题：关税是毛额还是净额，毛额逆风是多少 - 公司考虑的关税影响是净额，美国每年购买5.5亿美元材料，其中1亿美元来自中国采购，中国采购受两种关税影响，计算得出中国关税年化影响约为9000万美元，其他地区约为1000万美元，共计1亿美元；公司通过供应链、替代采购和合同商业条款等措施进行缓解，预计非商业部分缓解一半，另一半通过商业缓解 [65][66][67][68] 问题：能否重新定价积压订单，调整积压订单的自由度如何 - 公司正在与主要客户和关键账户进行商业讨论，客户理解成本上升，但目前尚不确定能否重新定价，为提供最现实的估计，公司在展望中考虑了已知的关税影响，若关税降低，将直接反映在业绩中 [73][74] 问题：商业行动是附加费还是实际重新定价，在中国是否受到报复性负面影响 - 公司已提高价格，不仅在新设备，还包括维护和维修业务的备件以及现代化业务；目前未看到对公司的明显针对性，公司密切关注并与各级政府保持良好关系 [79][80][81] 问题：中国订单是否按预期企稳，是否有增量疲软，维护和维修价格有何变化 - 中国市场第一季度下降15%，预计第二季度继续下降15%，下半年下降10%，全年预计约为37.5万台；维护和维修业务价格策略是将通胀传递给客户，今年通胀较去年缓和，价格效应约为2个百分点；维修业务增长受积压订单执行时间和组织变革影响，预计第二季度加速，积压订单增长5% [84][85][86][87][88][89] 问题：9000万美元的中国关税是按比例计算还是净额，全年综合营业利润率10个基点的计算是否正确 - 9000万美元是中国采购的年度关税影响，2025年的点估计为6000万美元，是全年的四分之三加上缓解措施的影响；新设备利润率预计会因关税和中国积压订单执行而面临挑战，但公司通过转型和成本控制措施有信心弥补部分影响；服务利润率预计将继续扩大，但由于销售组合和服务投资，增长可能较去年略缓 [97][98][100][101][102] 问题：服务业务收入增长4%的驱动因素是什么，未来如何加速增长 - 服务业务收入增长主要由维修业务驱动，公司本季度重新聚焦服务卓越，同时推出Uplift组织变革，维修积压订单增长5%，预计未来各季度维修收入和积压订单转化率将逐步提高；未来加速增长主要依靠维修业务，增加的现场专业人员已体现出生产力提升，服务利润率本季度提高40个基点至24.6% [110][111][112][115] 问题：中国市场的现行价格同比情况如何，公司定价策略如何 - 中国市场价格正在缓和，去年价格下降10%，本季度下降6%，环比仅下降2个百分点；公司定价策略严格，专注于转化率较高的项目，今年中国新设备业务的价格成本目标是保持中性 [117] 问题：美洲新设备业务展望从下降低个位数调整为下降中个位数的原因，项目延迟的垂直领域、项目规模和风险如何 - 美洲新设备业务展望调整是由于全球贸易政策的不确定性导致项目延迟；北美市场第一季度下降9%，主要是低中高层、商业和基础设施领域，但公司订单增长中两位数，表现出色；公司正在处理2023年和2024年上半年的积压订单，预计随着时间推移情况将逐步改善；建筑师活动指数较低反映了市场的不确定性，主要受建筑成本、劳动力和原材料供应等因素影响；公司预计美洲现代化订单第二季度将表现强劲，有重大项目已获授但未入账 [124][125][126][127][128][129] 问题：新设备业务有延迟，而现代化业务相对较强的原因是什么 - 现代化业务有一定的 discretionary 因素，但当电梯故障频繁影响租户或居民时，就会推动现代化需求；公司现代化订单增长12%，积压订单增长14%，收入增长10%，需要加快转化；此外，西班牙等地的安全计划使现代化成为强制性要求，中国的现代化业务也呈现两位数增长，且政府持续投资住宅现代化 [132][133][134][135] 问题：全年有机销售额和利润率的季度变化框架如何 - 全年收入预计较为稳定，Q2、Q3、Q4将好于Q1，主要通过加速维修和现代化业务的转化实现；新设备业务上半年销售额因积压订单下降而减少，下半年随着订单增长和积压订单执行情况改善，销售额将有所提升，但关税从Q2开始会对利润率产生不利影响；服务业务从Q2开始加速增长，利润率将逐步扩大，但Q2同比基数较高，全年营业利润率上半年基本持平，下半年增长10个基点 [141][143][144][145][146] 问题：6000万美元的关税净影响的季度节奏如何，2026年是否仍有影响 - 公司2018年有超过1000万美元的关税在积压订单中无法缓解，但随着积压订单处理得以缓解，目前仍在支付2018年的部分关税，但已纳入价格且对底线无影响；预计此次情况类似，但部分积压订单需在2026年处理，若情况不变，2026年可能仍有较小影响 [153][154][155] 问题：欧洲和中国经济有乐观迹象，但公司新设备订单仍面临压力，是否有积极信号 - 公司EMEA团队表现出色，通过专注市场细分、增加销售代表等策略实现增长，本季度虽有一次性对比因素导致EMEA下降4%，但团队表现良好，新设备订单在西欧、中欧和中东地区有优势，Gen 360产品销售良好；中国业务正在向服务驱动型转型，第一季度中国收入占比从去年的13%降至10%，服务收入占比从去年底的约30%提升至40%，新设备业务占比从去年底的24%降至17%，服务组合连续14个季度实现两位数增长，未来随着服务组合扩大，将提高密度和利润率 [159][160][161][162][163][164][165] 问题：除重组计划外，营业利润中的一次性成本有哪些，现金影响如何，Q2是否有相关影响 - 除已计算的1800万美元外，还有约6600万美元的常规重组和转型成本，约占全年2.5亿美元指导的四分之一；此外，还有约8000万美元的一次性费用从营业利润中调整，主要包括德国税务案件的5200万美元、法律和和解费用2100万美元以及资产减值1000万美元；与德国当局的费用预计下半年开始逐步产生，一项非美国子公司的交易预计未来几个月完成 [169][170][172][173]