财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.95亿美元，利润率13%，较上一季度有显著改善 [6] - 过去12个月调整后EBITDA为6.68亿美元，利润率11%，较2023年低谷期的5.61亿美元有明显提升 [8] - 第一季度末可用流动性近15亿美元，即使扣除债务后现金状况依然良好 [9] - 第一季度运营现金流为负7500万美元，现金余额从上个季度的6.41亿美元降至3.9亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 木材业务第一季度调整后EBITDA为6600万美元，是两年多来最佳成绩，主要得益于云杉 - 松 - 冷杉（SPF）需求和价格改善 [6] - 北美工程木产品（EWP）业务第一季度调整后EBITDA为1.25亿美元，与上一季度的1.27亿美元相近 [11] - 纸浆和造纸业务第一季度调整后EBITDA为700万美元，上一季度亏损1000万美元 [11] - 欧洲业务第一季度调整后EBITDA为负200万美元，上一季度为正200万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国年化住房开工量在第一季度平均接近140万套，新房建设呈现稳定迹象，但高抵押贷款和利率仍对住房需求构成挑战 [7] - 维修和改造需求相对稳定，但仍有些疲软 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于低成本运营，产品和地理多元化，通过低资产成本和员工的奉献精神，在商业周期中实现强劲财务业绩 [20] - 资本配置策略注重平衡，包括关键资本支出、季度股息和机会性股票回购，以应对不同市场环境 [8][9] - 对于并购，公司强调质量，要求新增资产能在整个周期中具有竞争力，目前由于宏观背景和关税不确定性，资产定价困难 [32][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济存在不确定性，特别是美国关税政策的演变，但公司凭借多元化和低成本优势，有能力应对挑战 [16][17] - 尽管近期前景不明朗，但对行业和公司的长期前景持乐观态度，致力于打造全球领先的建筑产品公司 [21] 其他重要信息 - 2025年4月4日，美国商务部公布基于2023年的反补贴税（CBD）初步结果，公司初步CBD税率为16.57%，反倾销税（ADD）初步税率为9.48%，综合税率为26.05%，是加拿大行业中最低的初步税率，最终税率预计在今年下半年公布 [15] - 公司Lumber和北美OSB业务年初开局慢于预期，主要受运输和天气影响，公司保守下调2025年SPF、SYP和OSB的出货量指导上限，并将根据关税和贸易政策变化重新评估指导预测 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月进入旺季，木材和OSB的需求趋势如何 - 公司表示客户采购和反馈较为谨慎，需求驱动因素与过去几年相比无显著变化 [23][26] 问题2: 公司对全年业务量的预期是否有变化 - 公司称年初受天气和运输影响开局缓慢，但库存状况合理，预计排除关税影响后业务量将趋于正常，虽下调了指导上限，但仍预计在指导范围内 [28][29] 问题3: 公司的并购管道情况如何，与股票回购相比如何考虑，在并购中如何看待木材和OSB业务 - 公司认为并购的门槛较高，需满足一定质量标准，目前因宏观背景和关税不确定性，资产定价困难 公司财务状况良好，有多种资本配置选项，将优先选择最具价值的项目 [32][38] 问题4: 对Section 232调查的解决时间和OSB是否会被纳入调查有何看法 - 公司表示对调查的具体内容、时间和范围均无明确信息，将专注于根据以往经验调整业务和运营计划 [41][43] 问题5: 是否会通过增加美国南部产量来减轻潜在影响 - 公司称其主要产品在美加两国分布均衡，有多种选择来应对可能的变化 [45] 问题6: 今年的资本支出（CapEx）指导是否已锁定成本，通胀对2026年及以后的可自由支配CapEx回报有何影响 - 公司表示今年大部分指导用于完成Henderson项目，预计今年夏天启动 其他项目规模较小，需根据设备定价独立评估，即使价格有变化也需保证项目的可行性 [47][48] 问题7: 关税不确定性是否会使其他OSB项目放缓 - 公司称无法评论行业情况，自身的Allendale和Chambord项目进展顺利，未来重大项目会考虑设备成本和通胀因素 [53] 问题8: 是否看到建筑商用南方黄松替代SPF的迹象，不同地区和公私建筑商之间是否有差异 - 公司表示目前判断替代情况还为时过早，客户采购正常，正在持续监测 [54][55] 问题9: 第一季度维修和改造（R&R）需求疲软，Q2前几周需求趋势如何，与往年春季相比怎样 - 公司表示对R&R需求的了解有限，主要通过处理客户情况来观察，过去几个季度需求疲软，目前尚未有明显变化，认为随着房屋存量老化，R&R长期需求较大 [60][61] 问题10: SPF业务季度内出现原木短缺，目前原木库存情况如何 - 公司称加拿大西部部分地区因天气温暖，原木交付低于预期，但Q1和Q2之间已平衡库存，整体影响不大 [63]