财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收103.6亿美元，调整后运营收入22.7亿美元，调整后运营利润率21.9%，调整后每股收益增长1%至5.15美元 [10][11] - 有机营收增长约1亿美元或1%，调整后每股收益超出预期0.04美元，GAAP每股收益为3.98美元，同比增长15% [35][36] - 报告营收同比持平，其中有机营收增长1%，收购贡献微小，外汇带来1%的逆风 [37] - 调整后SG&A占营收的16.5%，总研发费用为3.42亿美元，研发占制造营收的比例为7.5% [39] - 第一季度净利息费用约为1亿美元，调整后税率为10%，平均摊薄股份为3.79亿股，同比减少500万股 [40] - 第一季度运营现金流为7.2亿美元，自由现金流为3.7亿美元，资本支出净额为3.5亿美元 [41] - 调整后投资回报率为11.4% [43] - 2025年更新后的营收指引为433 - 442亿美元，调整后每股收益指引为21.76 - 22.84美元 [26] - 预计外汇对全年营收造成5000万美元的逆风，对调整后运营收入造成9000万美元的逆风，对调整后每股收益造成0.19美元的逆风 [65][66] - 预计2025年净利息费用约为3.3亿美元，调整后税率为10.5% [66] - 预计2025年净资本支出在14 - 17亿美元之间，自由现金流在70 - 74亿美元之间 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 生命科学解决方案业务 - 第一季度报告营收同比增长2%，有机营收增长也为2%，增长由生物生产业务驱动 [43] - 调整后运营收入下降1%，调整后运营利润率为35.6%，较去年同期下降120个基点 [44] 分析仪器业务 - 报告营收同比增长2%，有机营收增长3%，增长由电子显微镜业务带动 [45] - 第一季度调整后运营收入同比持平，调整后运营利润率为23.2%，较去年同期下降50个基点 [45] 专业诊断业务 - 第一季度报告营收同比增长3%，有机营收增长4%，增长由医疗市场渠道以及免疫诊断和移植诊断业务引领 [46] - 调整后运营收入增长3%，调整后运营利润率为26.5%，与去年同期持平 [47] 实验室产品和生物制药服务业务 - 报告营收和有机营收均较去年同期下降1%，疫情相关收入的减少对该业务营收增长产生约2%的影响，这在很大程度上被制药服务业务以及研究和安全市场渠道的良好增长所抵消 [47][48] - 第一季度调整后运营收入下降2%，调整后运营利润率为13%，与2024年第一季度持平 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度按地区划分的有机营收表现为：北美同比持平，欧洲实现低个位数增长，亚太地区也实现低个位数增长，其中中国市场出现中个位数下降 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略包括高影响力创新、与客户建立值得信赖的合作伙伴关系以及无与伦比的商业引擎三大支柱 [14] - 在高影响力创新方面，公司推出了多款新产品和分析仪器，如电子显微镜领域的Thermo Scientific Vulcan自动化实验室、色谱和质谱领域的下一代Thermo Scientific Transcend以及基因科学业务的Olink Reveal蛋白质组学试剂盒 [15][17] - 在与客户建立合作伙伴关系方面，公司在临床研究业务中加强了在真实世界证据方面的领导地位，推出新的核心Avitas患者登记处，与Chan Zuckerberg Institute for Advanced Biological Imaging开展新合作，支持开放细胞图谱的开发 [18][19] - 公司通过PPI业务系统推动执行，提高市场份额、质量、生产力和客户忠诚度，是公司在当前宏观经济不确定性中重要的竞争优势 [21] - 公司继续执行资本部署战略，包括战略并购和向股东返还资本。2月宣布以41亿美元收购SOVENTUM的净化和过滤业务，该业务预计在2025年底完成收购，将成为生命科学解决方案业务的一部分；第一季度回购了10亿美元的股票，并将股息提高了10% [22][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，主要包括关税和美国政府当前政策重点的变化，但公司能够在2025年抵消大部分宏观变化的影响，并在明年更充分地抵消其影响 [25][26] - 公司对长期行业健康状况持乐观态度，认为行业增长的驱动因素包括人口老龄化、医疗保健需求增长以及制药和生物技术行业的科学突破和有吸引力的产品线 [87] - 公司将积极应对宏观变化，利用PPI业务系统管理供应链、控制成本，将商业团队转向最有机会的领域，继续投资加强为客户提供的能力 [29][30] 其他重要信息 - 第一季度比去年同期少两个工作日，对各业务部门的营收增长产生约1 - 2个百分点的影响 [12][43] - 公司预计第二季度有机增长与第一季度相似，调整后每股收益比第一季度高约0.05 - 0.10美元 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司指导方法的上下行情景及应对措施 - 公司第一季度表现良好，市场大部分业务按预期发展，但宏观环境变化且动态。公司制定指导范围是为了让投资者能够进行模型分析，方向上是正确的 [75][76] - 公司已全面开展缓解行动，若情况变化，将抓住机会并有效应对风险。上行情景包括中美政策变化使中国对美国制造产品的需求不再大幅下降，以及生物技术环境更加活跃；下行情景则是关税或宏观环境受到不利影响 [77][79][81] 问题2: 长期来看，美国国立卫生研究院（NIH）和政府资金政策对工具市场增长率的影响 - 公司目前专注于短期应对，但对行业长期健康状况持乐观态度，行业增长的驱动因素包括人口老龄化、医疗保健需求增长以及科学突破等 [87] - GDP增长会对行业长期增长产生影响，若GDP增长改善，行业增长将有上行压力；若GDP增长低迷，则会有下行压力 [88] - 关于美国NIH资金政策，若政策不变，会有一次性调整，但最终仍会增长，后续需关注国会预算拨款情况 [89][90] 问题3: 大型制药企业终端市场的订单行为和模式是否因关税而发生变化，以及公司如何确保供应链不受重大干扰 - 由于关税宣布和实施时间较短，客户没有机会提前囤货，公司未看到订单模式有明显变化 [94][95] 问题4: 不同类型产品的制造灵活性以及制造优先级的排序 - 公司各业务和产品类型的制造灵活性不同，团队正在执行相关行动计划。公司在各主要市场拥有规模设施和大量双胞胎工厂，具备强大的制造灵活性和快速响应能力，这也是公司获得市场份额的机会 [98][99][101] 问题5: 制药关税方面，公司从客户那里听到的信息以及相关风险和机会 - 目前制药关税尚未正式确定，客户正在进行倡导和规划。公司看到客户对利用其美国制药服务业务的规模制造能力有很大兴趣，公司计划在未来四年投资20亿美元，以增加制药服务、分析服务、实验室和研发的产能 [105][106] 问题6: 制药服务业务在疫情后复苏的阶段，以及客户需求的领域 - 制药服务业务需求最大的领域是灌装和成品，以及片剂方面的药品生产。公司已获得大量业务来填补疫情相关产能，目前正在逐步提高产量，并将在未来几年增加新的生产线 [109][110][111] 问题7: 政策变化导致的指导更新中，学术和政府（ENG）市场与临床研究组织（CRO）市场的占比，以及学术和政府市场全年的预期表现 - 在政策变化导致的5亿美元指导减少中，临床研究业务中有2亿美元的疫苗相关研究被取消或暂停，其中一半由政府通过创新者直接资助，另一半来自创新者自身，其他临床研究活动正常 [115] - 预计美国学术市场在今年剩余时间内相对疲软，具体情况可能会根据夏季的拨款动态有所改善 [117][118] 问题8: 公司的定价假设、预期的缓解程度以及保守程度，以及哪些业务更有能力通过提价来应对关税 - 公司在定价方面采取适当行动，不会利用当前情况谋取利益。预计今年价格涨幅略超过1个百分点，接近2%，将在整个产品组合中合理实施，没有集中提价的领域 [121][122] 问题9: 在市场增长率可能结构性降低的情况下，公司的应对措施以及对并购的影响 - 过去五年行业有很多积极的方面，如应对疫情和取得创新成果。公司认为行业具有韧性和吸引力，作为美国最大的参与者，将从相关政策中受益 [128][129][131] - 如果市场增长率下降，公司会根据实际情况调整观点并向投资者坦诚说明。如果全球GDP增长结构性下降，市场增长可能会受到一定影响，但相对其他行业影响较小 [132][134] 问题10: 大型制药公司和生物技术公司在美国和全球其他地区的重新本土化趋势，以及公司的受益方式和时间 - 新制造设施的建设对公司来说意味着大量的设备、实验室基础设施、消耗品供应和库存订单，是一个积极的趋势。公司正在与客户进行相关对话，并将根据实际情况将其纳入指导。这一趋势主要影响2026年及以后 [140][141][142] 问题11: 除疫苗取消的2亿美元外，制药服务业务的订单增长情况、是否主要是市场份额的增加以及是否与捆绑销售有关，以及公司对制药公司因关税削减研发支出的看法 - 临床研究业务中的生物技术部分表现强劲，公司的加速药物开发项目具有吸引力，其综合能力能够为客户提供差异化的服务，提高效率和成本效益 [146][148] - 疫苗相关的影响是一次性的，FDA在单克隆抗体方面减少动物实验的尝试对公司在人体试验领域的业务有利 [149] - 制药公司正在规划如何应对关税，但最终的应对方式尚不确定，公司将帮助他们应对并评估对自身的影响 [150][151]