纪要涉及的行业和公司 行业：新能源动力系统、低空经济、机器人 公司：英搏尔、丰立智能、亿航智能、亿田智能、广汽高裕、一航智能、南京依维特、高玉科技、易航智驾、徐工、中联、三一、柳工、凌工、航叉、韩国现代、韩国斗山、凯奥、广汽、吉利、上汽通用五菱、东风、长安、长城、奇瑞、小鹏、吉利远程、北汽福田、上汽大通、东风小康 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现 - 2024 年营收 24.3 亿元，同比增长 23.77%，电源总成出货 90.28 万台，增长 85.08%；2025 年一季度营收 5.46 亿元，同比增长 15.19%，扣非净利润增长 42.24%，受益于定点车型销售增长和战略落地[1][4] - 2024 年度电源总成收入 12.34 亿元，同比增长 96%，主要因前期定点客户和项目放量，上汽系客户贡献显著，其他前五大客户中的东风系、Winfarm 及赛力斯实现翻倍增长[36] 核心产品 - 核心产品包括电源系统、驱动系统、电机、电控等，具备功率密度高、体积小、重量轻、成本优势明显等特征，广泛应用于乘用车、商用车、非道路车辆及 EVOTO 关节模组等领域[1][5] 生产与研发 - 拥有珠海和山东两大生产基地，具备年产百万台套产品生产能力，在珠海、上海、北京、深圳设有研发中心，构建了先进智能制造能力和完整高效供应链体系[1][6] - 为满足大客户战略产能储备要求，2024 年发行可转债融资用于建设优质产能，拓展新应用场景[7] 技术进展 - 迭代更新至基于 800 伏高压架构第三代高功率密度电源总成产品，推出 6.6 千瓦全国产器件车载二合一产品及 20 - 50 千瓦乘用车控制器，实现自主可控和产业安全[1][8] - 独创集成新技术，降低电推进系统整体重量，功率密度更高，体积更小，重量更轻，散热和可靠性良好[2] 未来规划 - 逐步建成智能工厂车间，购置自动化智能化线驱动总成、电源总成生产线，提升迭代生产能力，持续专注新能源产业，聚焦客户需求[10] 低空领域布局 - 凭借乘用车领域优势开拓低空领域作为第二增长曲线，Evolis 电机应用扁线油冷及碳化硅技术，采用双绕组、双电控工艺，提升航空领域安全性和可靠性[1][11] - 与一航智能、亿威特、高玉等低空经济领域头部客户合作，预计 2025 年通过开发进度确认收入，未来几年有较高增量，电推系统单台价值量和附加值远高于汽车行业[2][27] 机器人业务布局 - 与丰立智能战略合作，共同研发人形机器人关节模组和灵巧手总成，丰立智能提供减速系统，英博尔提供电机电控能力[2][14] - 认为机器人行业处于初始发展阶段，未来将逐步进入工业和家庭领域，已从关节模组和灵巧手入手取得初步成果[17] - 近期推进关节模组的电机电控，9 月 30 日前完成灵巧手工艺结构初步样品验证，未来两三年内将灵巧手系统应用于工业领域[26] 国产化优势 - 2024 年发布双百战略，实现电源和驱动控制器百分百国产化，提高供应链安全性，受政策影响小，功率器件、DSP 芯片等稳定性经过验证[29] - 国产化器件受关税影响概率低，国内封装测试和晶圆产能充足[30] - 国产化有助于提升产品毛利率，但主机厂降价要求苛刻，盈利能力提升有限，更关注规模扩展[37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年第四季度因生产和销售旺季，存货和应收账款增加，计提减值准备；一季度应收账款余额降低，经营活动净现金流超 4 亿元，未来不存在异常大额减值风险[33] - Q4 公司毛利率环比下降因国家会计政策变化，将售后服务费计入营业成本；2025 年毛利率可能季度波动，但总体稳定或略有提升[38][39] - EVOTO 电推进系统基于原有平台技术二次开发，降低定制化研发成本压力[31] - 机器人长距离运动关节持续运行时间瓶颈通过油冷技术和研究新减速机构解决[32] - 英搏尔将业务分成独立运营产品线，结合内部关键人才调整与外部人才聚集策略，在深圳、上海设立研发基地，以珠海为中心，北京、上海、深圳三地布局[34] - 英搏尔与丰立智能合作是因双方优势互补，未来可能延伸至其他硬件相关环节，保持开放合作态度[41][42]