纪要涉及的公司 中颖电子 纪要提到的核心观点和论据 1. 财务表现 - 2025年第一季度营业收入3亿1900万元，与去年同期持平；归属上市公司股东的净利润1556万元，同比下滑50%，主要因合肥大楼折旧费用增加400万元、增值税进项加计抵扣政策使收入减少500万元、毛利率同比下降1.77%影响500万元[1][3] - 合肥大楼4月底完成验收，6月开始招租，出租后下半年财务压力将减轻[4] - 增值税进项加计抵扣政策24年一季度受益近800万元，今年一季度相关收入300万元，同比减少约500万元，影响公司整体财务状况[5] 2. 业务板块表现 - 家电业务增长强劲，白色家电超越小家电成主要增长动力，中长期增长动能来自白色家电领域；锂电池管理芯片动力电池表现良好，但手机应用端和AMOLED业务衰退，总体销售持平；公司积极降库存，预计二三季度显著下降[1][6] - 大家电领域预计增长20%以上，动力来自替代海外厂商如英飞凌和Cypress，公司在日本设销售服务处服务日本及欧洲客户，提高市场份额[1][10] - 小家电领域发展相对缓慢，公司集中于高端和中高端应用，四季度和今年一季度表现良好，但整体市场份额提升有限[11] 3. 中美贸易摩擦影响 - 可能使市场交易转向观望，但国内厂商有望瓜分美国芯片市场份额，公司预计三季度开始贡献销售，新客户积极洽询合作带来新机会[1][7] 4. 采购策略及预期效果 - 今年采购量接近减半，难以谈成好价格；预计26年恢复正常采购后，成本显著降低，盈利能力提高，利润逐步兑现，贸易摩擦带来的市场份额变化也促进业绩改善[1][8] 5. 产品需求现状 - 家电MCU去年四季度和今年一季度受海外补库及国内刺激政策影响表现强劲，二季度需求放缓；锂电池管理芯片动力电池应用市场前景好，中美贸易对抗使国内厂商积极接触公司；手机一季度表现稍弱，旺季在四季度，受客户组合影响；AMO类产品进入平稳期，今年销售预计比去年好，毛利率恢复正常[12] 6. 产品结构与收入结构变化 - 一季度各类产品与去年全年收入结构相比有变化，今年智能端与动力端锂电池管理芯片占比趋于平衡或动力端略多，AMO类销售集中于后端维修及refurbish市场和品牌穿戴手表，希望突破手机市场[13] 7. 价格变化趋势 - 半导体市场量在恢复或增长，但价格压力仍存在，与友商竞争及晶圆产能利用率有关；晶圆或芯片涨价由晶圆厂控制，今年整体溢价结果较去年同期下降约高个位数百分比，市场需更多兼并重组及IC设计公司退出恢复秩序[16] 8. 毛利率情况 - 今年整体毛利率有压力，无预期改善或反转；将争取与晶圆代工厂议价，明年随着市场份额和销售额增长，采购优惠溢价部分，有望提升毛利率并改善利润；MCU、锂电池明年成本预计下降；AMO类需达一定规模进入品牌市场后情况好转[17] 9. 各领域布局及规划 - 机器人领域布局锂电池电源管理芯片和伺服控制器伺服电机控制，未来可能涉足端侧AI领域[18] - 汽车MCU应用于车身控制，2025年推出新车规IC，计划研发车规级AFE芯片，预计2026年底完成[19] - 笔记本电脑相关MCU以键盘鼠标为主，推出PD协议充电产品，开发迭代锂电池管理芯片，中期规划整合技术开发整合型电源管理芯片[20] - 涉及扫地机器人和无人机市场，国内最大品牌使用公司锂电池，供应无人机摄像设备相关组件[22] - 锂电池管理芯片分智能应用和动力应用，今年动力端市场成长性好，预计显著增长；2025年手机品牌在锂电池管理芯片收入中占比预计30%左右[23][24] - 预期AMOLED驱动芯片毛利率在10% - 20%，计划增加产量、与晶圆厂合作以量压价提升毛利率[25] - Wi-Fi团队70人，专注2.4G Wi-Fi，关注工业级应用场景，不涉足消费性产品，无开发Wi-Fi 5或6单频段产品计划，未来可能寻求外部力量与内部研发整合[31][32] 10. 产能与协议情况 - 2020 - 2021年产能紧张时预定大量产能，具体细节未说明[33] - 2024年第三季度与晶圆厂重新谈判，将预定的量减半，目的是获更大折扣提升竞争力，最终着眼长期利益优先降低库存，新协议价和量砍半，超出部分支付溢价，协议到期可重新谈判价格[34] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 终端客户生产制造流程减少环节可提高生产效率，降低每百万件产品成本，提升产品竞争力，白色家电领域公司有较大成长空间[9] 2. 精元电脑毛利贡献少，对整体盈利影响不大，预计亏损比去年减少[15] 3. 2022年第四季度手机锂电池管理芯片供应链质量事故影响两个主要客户，一个逐步恢复正常并将增加合作，另一个需更多时间建立信任，TI关税政策调整下有恢复合作机会[35][36] 4. 电机驱动芯片领域与金桥科技存在竞争，中颖电子产品适合愿意投入研发、定制自己方案的大型客户，人形机器人关节领域两种方案都有市场机会[37] 5. 公司在电机控制领域成长速度与金桥科技有差距，因产品适合大型白电客户定制方案，需调整策略提高增长速度和市场占有率[38] 6. 电动自行车市场战略调整因国内厂商竞争加剧和内部资源投入优先级，过去一两年建立32位MCU平台，目前白色家电领域进展好，今年开始加大对电机领域投入[38][39] 7. 公司共517名员工，分三个事业部，150人专注Adomos项目，约100人从事锂电池相关工作，MO类研发占研发比例超三成[40]