纪要涉及的公司 正海磁材 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩情况 - 2024 年营收 55.39 亿元，同比降 5.7%；利润总额 1.79 亿元，同比降 67%；归母净利润 0.92 亿元，同比降 79.37%；基本每股收益 0.11 元，同比降 80%。主因原材料价格波动、行业竞争、下游价格下降、业务优化收缩成本及资产减值准备[2] - 2025 年一季度营收 14.59 亿元，同比增 24.83%；归母净利润 6949 万元，同比降 10.94%；扣非后净利润 6336 万元，同比降 5.92%；基本每股收益 0.08 元，同比降 20%。虽受原材料和竞争影响利润下降，但盈利能力改善[4] - 经营亮点 - 高性能钕铁硼永磁材料销量连续 7 年增长，2024 年同比增近 20%，其中钕铁硼永磁材料约 20166 吨，同比增 17.39%，组件 1.13 亿件，同比增 2695%。2025 年一季度吨均价环比修复[5] - 汽车领域全球领先，对国际、自主、造车新势力品牌 TOP5 及全球 EPS 等汽车电子 TOP5 覆盖率 100%。2024 年完成 58 个汽车选定项目，汽车销售收入占比约 66%，出货量同比增 25%[5] - 家电领域，全球变频空调压缩机品牌 TOP5 覆盖率 100%，销售收入占比 25%。家电以旧换新政策使空调产销两旺[5] - 消费电子营收占比 6%，受 AI 等因素影响有望增长；新兴行业已向下游小批量供货[5][6] - 产能建设及利用率 - 南通基地产量同比增超 150%，与烟台基地互补。烟台基地产能 1.8 万吨，利用率 84%；南通基地产能 1.2 万吨，有效利用率 83%[7] - 原规划 2026 年前新增 6000 吨产能，视外部经济环境调整进度[7] - 研发成果及竞争优势 - 坚持两大研发战略，近三年研发投入占比增加，2024 年底授权及审中发明专利约 302 件，同比增 47%[8] - 研发生产无重、低重、超轻稀土磁体，无重稀土磁体产量同比增 50%，超轻稀土磁体出货量增加[8] - 采购策略结合确保原材料供应，建立供应商管理体系[8] - 未来发展计划 - 2025 年追求有质量收入和高质量增长，优化产品和客户结构，推动相关技术创新应用，拓展潜力市场[9] - 开展交付优化等工作，坚持成本领先战略，推动管理变革[9] - 海外市场情况 - 占比从 2023 年 30%多降至 2024 年 23%，主动增加国内市场开拓，欧美电动化战略放缓[10][11] - 主要出口欧洲、韩国及东南亚，美国占比 1 - 2%。关税直接影响有限，出口管制使含铽和含镝产品出口几乎停止[12] - 稀土价格情况 - 海外价格高于国内，未来走势受配额和中美贸易冲突影响。短期内出口管制抑制需求，普铝价格下行，美国矿不能进口减少供给[13] - 下游细分市场情况 - 汽车约占 2/3，家电约占 1/4，两者超 90%，其余包括风电等。2024 年风电永磁比例下降，其他细分市场绝对量增加[14] - 2024 年新能源汽车出货量 561 万台，增 100 多万台，其它电气化电机增幅超 20%，汽车板块增长正常[14] - 行业毛利率及需求情况 - 汽车行业价格和毛利率高于家电。2025 年新政策推动汽车和家电消费，一季度表现好，但关税战影响出口[15] - 公司计划 2024 - 2023 年、2025 - 2024 年均增长 20%，今年增长靠汽车和家电，国内市场重要性增加，培育新兴市场[15] - 机器人领域进展 - 2025 年预计营收百万级别，今明两年非主要营收来源，寄望中远期发展。组件生产依客户供应链战略[16] - 产能及规划 - 原规划总产能 36000 吨，2024 年底烟台 18000 吨，南通 12000 吨。南通第三期 6000 吨建设因贸易形势暂停[17] - 稳健经营，发挥提升现有产能，推进自动化智能化，未来保持 15% - 20%产量增长率，考虑新建或并购产能[17] - 毛利率稳定原因：有效管理稀土价格波动和优化内部运营效率[18] - 保持较高水准原因：经营风格谨慎，避免供应端风险；客户多为世界 500 强和中国百强企业，看重品质和研发能力；价格联动机制好，配合客户成本管控[19] - 钕铁硼磁体研发进展：2024 年使用量比前年增 50%，占产量约 15%，应用广泛，有成本优势，将推进研发实现共赢[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年毛利率下降主因去年下半年锁架订单，一季度情况好转，今年将调整优化结构改善毛利率[9] - 公司股价接近转股价，下修至 10 块可能性不大，期望投资者支持提升股价，今年计划回归，无夏季检修安排[22]