经营业绩 - 2024 年营业总收入 55.39 亿元，归属公司股东净利润 0.92 亿元，高性能钕铁硼永磁材料销量连续七年增长，节能和新能源汽车市场与家电市场出货量同比分别增长 25%和 28%，但受原材料价格等因素影响净利润同比下降 [2][3] - 2025 年第一季度营业收入 14.59 亿元，同比增长 24.83%，归属公司股东净利润 0.69 亿元，同比下降 10.94%，高性能钕铁硼永磁材料销量同比增长 31%，汽车市场销量同比增长 48%，盈利能力逐步改善 [3] 产品应用与技术 - 依靠“正海无氧工艺”和“晶粒优化技术”，推进 ML 和 AI 在无重稀土产品开发中的应用，2024 年无重稀土磁体产量同比大幅增长 50%，可应用于多个领域并为扩散产品提供基材 [4] 市场地位与业务 - 在新能源汽车和汽车电气化领域全球市场领先，是工信部认定的单项冠军企业，实现对国际、自主及造车新势力品牌全覆盖 [5] - 2024 年完成 58 个汽车选定项目，节能和新能源汽车市场出货量同比增长 25%，搭载 561 万台套电机 [6] 产品销量 - 2024 年钕铁硼永磁材料销量约 20,166 吨，同比增长 17.39%；钕铁硼永磁材料组件销量约 1.13 亿件，同比大幅增长 2,695% [7] 销售模式 - 以客户需求为导向，建立产品设计、研发、生产、售后一体的销售服务体系，通过直销模式开发、维护终端客户，产品多为定制化非标准产品，定价采用成本加成法 [7] 新兴领域发展 - 在机器人应用领域有经验储备和合作关系，2024 年跟进人形机器人领域，获相关奖项并完成小批量供货 [7] 可持续发展 - 坚持绿色发展理念，发布相关报告，通过“山东省绿色供应链管理企业”认定 [7] 2025 年经营计划 - 追求有质量的收入和高质量增长，优化产品和客户结构，坚持成本领先战略，落实“两减一增”方针，重点开展交付优化等工作 [7][8]

公司成立于2017年1月，目前主要开展投资于二级市场的私募证券投资基金业务，公司的管理人登记编 码：P1062872，观察会员编码：GC190030259，具有"3+3"投顾资格。目前资产管理规模约100亿，基金 经理平均从业年限超过10年。 彭砚于2021年9月荣获"第12届中国私募金牛奖--三年期金牛私募投资经理（股票策略）"，2020年8月荣 获"第11届中国私募金牛奖--一年期金牛私募投资经理（股票策略）"，2020年1月获得"金长江奖2019年 度优秀私募基金经理"；睿扬精选2号于2020年10月，荣获"中国基金业私募英华奖一年期股票策略 奖"（2019收益106.99%，月度最大回撤2.37%，2020收益64.42%，近一年最大回撤6.26%，2021收益 32.10% ）；睿扬专享1号于2021年4月荣膺证券时报"金长江奖2020年度绝对回报基金产品（三年 期）"，并于2020年1月荣膺证券时报"金长江奖2019年度绝对回报基金产品（一年期）"；（2019收益 85.69%，月度净值最大回撤0.33%，2020收益67.80%，近一年最大回撤7.16%，2021收益33.73% ）；公 司于2 ...

纪要涉及的公司 正海磁材 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况** - 2024 年营收 55.39 亿元，同比降 5.7%；利润总额 1.79 亿元，同比降 67%；归母净利润 0.92 亿元，同比降 79.37%；基本每股收益 0.11 元，同比降 80%。主因原材料价格波动、行业竞争、下游价格下降、业务优化收缩成本及资产减值准备[2] - 2025 年一季度营收 14.59 亿元，同比增 24.83%；归母净利润 6949 万元，同比降 10.94%；扣非后净利润 6336 万元，同比降 5.92%；基本每股收益 0.08 元，同比降 20%。虽受原材料和竞争影响利润下降，但盈利能力改善[4] - **经营亮点** - 高性能钕铁硼永磁材料销量连续 7 年增长，2024 年同比增近 20%，其中钕铁硼永磁材料约 20166 吨，同比增 17.39%，组件 1.13 亿件，同比增 2695%。2025 年一季度吨均价环比修复[5] - 汽车领域全球领先，对国际、自主、造车新势力品牌 TOP5 及全球 EPS 等汽车电子 TOP5 覆盖率 100%。2024 年完成 58 个汽车选定项目，汽车销售收入占比约 66%，出货量同比增 25%[5] - 家电领域，全球变频空调压缩机品牌 TOP5 覆盖率 100%，销售收入占比 25%。家电以旧换新政策使空调产销两旺[5] - 消费电子营收占比 6%，受 AI 等因素影响有望增长；新兴行业已向下游小批量供货[5][6] - **产能建设及利用率** - 南通基地产量同比增超 150%，与烟台基地互补。烟台基地产能 1.8 万吨，利用率 84%；南通基地产能 1.2 万吨，有效利用率 83%[7] - 原规划 2026 年前新增 6000 吨产能，视外部经济环境调整进度[7] - **研发成果及竞争优势** - 坚持两大研发战略，近三年研发投入占比增加，2024 年底授权及审中发明专利约 302 件，同比增 47%[8] - 研发生产无重、低重、超轻稀土磁体，无重稀土磁体产量同比增 50%，超轻稀土磁体出货量增加[8] - 采购策略结合确保原材料供应，建立供应商管理体系[8] - **未来发展计划** - 2025 年追求有质量收入和高质量增长，优化产品和客户结构，推动相关技术创新应用，拓展潜力市场[9] - 开展交付优化等工作，坚持成本领先战略，推动管理变革[9] - **海外市场情况** - 占比从 2023 年 30%多降至 2024 年 23%，主动增加国内市场开拓，欧美电动化战略放缓[10][11] - 主要出口欧洲、韩国及东南亚，美国占比 1 - 2%。关税直接影响有限，出口管制使含铽和含镝产品出口几乎停止[12] - **稀土价格情况** - 海外价格高于国内，未来走势受配额和中美贸易冲突影响。短期内出口管制抑制需求，普铝价格下行，美国矿不能进口减少供给[13] - **下游细分市场情况** - 汽车约占 2/3，家电约占 1/4，两者超 90%，其余包括风电等。2024 年风电永磁比例下降，其他细分市场绝对量增加[14] - 2024 年新能源汽车出货量 561 万台，增 100 多万台，其它电气化电机增幅超 20%，汽车板块增长正常[14] - **行业毛利率及需求情况** - 汽车行业价格和毛利率高于家电。2025 年新政策推动汽车和家电消费，一季度表现好，但关税战影响出口[15] - 公司计划 2024 - 2023 年、2025 - 2024 年均增长 20%，今年增长靠汽车和家电，国内市场重要性增加，培育新兴市场[15] - **机器人领域进展** - 2025 年预计营收百万级别，今明两年非主要营收来源，寄望中远期发展。组件生产依客户供应链战略[16] - **产能及规划** - 原规划总产能 36000 吨，2024 年底烟台 18000 吨，南通 12000 吨。南通第三期 6000 吨建设因贸易形势暂停[17] - 稳健经营，发挥提升现有产能，推进自动化智能化，未来保持 15% - 20%产量增长率，考虑新建或并购产能[17] - **毛利率稳定原因**：有效管理稀土价格波动和优化内部运营效率[18] - **保持较高水准原因**：经营风格谨慎，避免供应端风险；客户多为世界 500 强和中国百强企业，看重品质和研发能力；价格联动机制好，配合客户成本管控[19] - **钕铁硼磁体研发进展**：2024 年使用量比前年增 50%，占产量约 15%，应用广泛，有成本优势，将推进研发实现共赢[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年毛利率下降主因去年下半年锁架订单，一季度情况好转，今年将调整优化结构改善毛利率[9] - 公司股价接近转股价，下修至 10 块可能性不大，期望投资者支持提升股价，今年计划回归，无夏季检修安排[22]

经营业绩 - 2024 年营业总收入 55.39 亿元，归属公司股东净利润 0.92 亿元，高性能钕铁硼永磁材料销量连续七年增长，节能和新能源汽车市场与家电市场出货量同比分别增长 25%和 28%，但受原材料价格等因素影响净利润同比下降 [2] - 2025 年第一季度营业收入 14.59 亿元，同比增长 24.83%；归属公司股东净利润 0.69 亿元，同比下降 10.94%，高性能钕铁硼永磁材料销量同比增长 31%，汽车市场销量同比增长 48%，盈利能力逐步改善 [2][3] - 2024 年在节能与新能源汽车领域完成 58 个汽车选定项目，产品出货量同比增长 25%，搭载 561 万台套节能和新能源汽车电机 [5] 产品应用 - 产品具有“低重稀土、低失重、高一致性、高工作温度、高镀层信赖性”特点，主要应用于新能源、节能化和智能化等“三能”高端应用领域，包括新能源汽车、风电、汽车节能电气、节能家电、节能电梯、人形机器人、低空飞行器、手机等 [4] 基地建设 - 2024 年南通基地产能持续释放，全年产量同比增长超 150%，产能利用率同比提升，与烟台基地战略产能互补 [6] 研发优势 - 坚持“高人一筹”和“稀土资源平衡”两大研发战略，2024 年与多家单位开展共同研发项目 - 近三年持续高比例研发投入，2024 年末拥有已授权和在审发明专利约 302 件，同比增长 47%，技术实力达国际先进水平 [6] 采购模式 - 坚持“战略采购与动态采购相结合、直接采购与循环利用相结合”的采购模式，建立稳定采购渠道、完善供应商管理和质量管理体系，确保原材料稳定供应 [7] 核心技术应用 - 2024 年晶粒优化技术（TOPS）相关产品覆盖率达 97%，扩散技术(THRED)相关产品覆盖率超 80%，无重稀土磁体产量同比增长 50%，超轻稀土磁体出货量持续增长 [7] 机器人领域发展 - 有与国际知名客户合作经验，与国内产业链新兴龙头企业合作密切，2024 年跟进人形机器人领域，获“人形机器人领域最具价值材料类企业”奖项，完成向下游客户小批量供货 [7] 2025 年经营计划 - 追求有质量的收入和高质量增长，优化产品和客户结构，坚持两龙头（技术、营销）四支柱（质量、管理、供应链和数智化）的成本领先战略，落实“两减一增”方针，推动管理变革，重点开展交付优化、人才培养、技术创新、市场拓展、数智化和节能降耗等工作 [7]

文章核心观点 公司2024年年报表现良好，高性能钕铁硼永磁材料销量增长，南通基地产能释放，技术研发成果显著，客户绑定广泛，未来将聚焦主业开拓新兴市场推动产业升级 [1][2][3] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入55.39亿元，归属于上市公司股东的净利润9234.02万元 [1] - 高性能钕铁硼永磁材料销量达20166吨，同比增长17.39%；钕铁硼永磁材料组件销量达1.13亿件，同比增长2694.66% [1] - 节能与新能源汽车市场出货量同比增长25%，累计搭载561万套新能源汽车电机；家电市场出货量同比增长28%，智能消费电子领域增速达100% [1] 产能布局 - 南通基地产能释放成效显著，全年产量同比增长超150%，与烟台基地战略互补 [1] 技术研发 - 坚持“高人一筹”与“稀土资源平衡”双战略研发，通过核心技术推进无重稀土产品开发，借助AI与机器学习优化产品性能 [2] - 无重稀土磁体产量同比增长50%，超轻稀土磁体出货量持续攀升，技术覆盖率达行业领先水平 [2] - 截至2024年末，全球授权及在审发明专利达302件，同比增长47% [2] 客户合作 - 深度绑定全球头部客户，在节能与新能源汽车领域实现国际汽车品牌TOP10、自主品牌TOP5及造车新势力TOP5全覆盖 [2] - 100%覆盖全球变频空调压缩机TOP5品牌 [2] 新兴赛道 - 向人形机器人、低空飞行器等前沿领域延伸，完成空心杯电机等核心部件的小批量供货，获评“人形机器人领域最具价值材料类企业” [2] 股东回报 - 自2011年上市以来，已实施11次现金分红，累计分红金额达11.13亿元，平均分红率45.45% [2] 未来规划 - 持续聚焦高性能永磁材料主业，深化技术研发与产能布局，加速开拓人形机器人、智能终端等新兴市场，推动“绿色低碳”与“智慧智能”产业升级 [3]

文章核心观点 - 正海磁材2024年年报和2025年一季报显示公司营收和利润情况良好，在市场拓展、产能释放、新兴行业布局、技术研发和投资者回报等方面取得进展 [2][3] 公司业绩 - 2024年公司实现营业收入55.39亿元，归属于上市公司股东的净利润9234万元 [2] - 2025年一季度公司实现营业收入14.59亿元，同比增长24.38%，实现归属于上市公司股东的净利润6949万元 [2] 市场拓展 - 2024年公司聚焦数智化转型，深入拓展汽车等传统应用市场，完成58个汽车选定项目，超额完成年度目标 [2] - 2024年节能和新能源汽车市场出货量同比增长25%，搭载561万台套电机；家电行业出货量同比增长28%；智能消费电子领域出货量同比增长100% [2] 产能情况 - 2024年公司南通基地产能释放成效显著，全年产量同比激增超150%，形成烟台、南通双基地互补格局 [2] 新兴行业布局 - 公司在人形机器人领域实现重要突破，产品匹配核心部件，已向客户小批量供货；低空飞行器市场布局初显成效 [2] 行业前景 - 新能源汽车等领域拉动，叠加“双碳”政策支撑，钕铁硼永磁材料应用前景广阔；人形机器人和低空经济领域有望成为钕铁硼需求远期增长新驱动力 [3] 技术研发 - 公司以“无重稀土”技术为核心竞争力，通过工具优化配方体系，2024年无重稀土磁体产量同比增长50%，超轻稀土磁体出货量持续攀升 [3] - 公司研发投入强度居行业前列，截至2024年末累计拥有国内外发明专利约302件，并与机构共建创新平台，加固技术壁垒 [3] 投资者回报 - 公司2024年度分红预案为拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税） [3] - 自2011年上市以来，公司已实施11次现金分红，累计分红金额达11.13亿元，平均分红率为45.45% [3]

业绩总结 - 2024年度营业收入为553,914.97万元，上期为58.74亿元，同比下降5.69%[10][22] - 2024年营业总成本为53.53亿元，上期为53.52亿元，同比上升0.02%[22] - 2024年研发费用为3.14亿元，上期为2.99亿元，同比上升4.88%[22] - 2024年财务费用为6027.78万元，上期为3923.79万元，同比上升53.62%[22] - 2024年营业利润为1.64亿元，上期为5.57亿元，同比下降70.52%[22] - 2024年净利润为8985.69万元，上期为4.48亿元，同比下降79.95%[22] - 2024年基本每股收益为0.11元，上期为0.55元，同比下降80%[22] 财务状况 - 2024年末流动资产合计62.98亿元，上年年末为59.84亿元，同比增长5.25%[20] - 2024年末流动负债合计35.25亿元，上年年末为31.51亿元，同比增长11.87%[20] - 2024年末非流动资产合计24.77亿元，上年年末为23.93亿元，同比增长3.51%[20] - 2024年末非流动负债合计12.60亿元，上年年末为13.07亿元，同比下降3.56%[20] - 2024年末负债合计47.85亿元，上年年末为44.58亿元，同比增长7.33%[20] - 2024年末股东权益合计39.90亿元，上年年末为39.20亿元，同比增长1.54%[20] - 2024年末资产总计87.75亿元，上年年末为83.78亿元，同比增长4.75%[20] 现金流量 - 本期经营活动现金流入小计为59.67亿元，上期为68.84亿元[25] - 本期经营活动现金流出小计为56.39亿元，上期为61.69亿元[25] - 本期经营活动产生的现金流量净额为3.28亿元，上期为7.15亿元[25] - 本期投资活动现金流入小计为2.08亿元，上期为2978.72万元[25] - 本期投资活动现金流出小计为2.10亿元，上期为7.94亿元[25] - 本期投资活动产生的现金流量净额为 - 227.25万元，上期为 - 7.64亿元[25] - 本期筹资活动现金流入小计为1.17亿元，上期为2.97亿元[25] - 本期筹资活动现金流出小计为4.64亿元，上期为6.20亿元[25] - 本期筹资活动产生的现金流量净额为 - 3.46亿元，上期为 - 3.23亿元[25] - 本期现金及现金等价物净增加额为 - 1349.37万元，上期为 - 3.75亿元[25] 股东权益变动 - 2024年初公司股东权益合计为3,671,582,098.28元，年末为3,919,770,046.23元[28] - 2025年初公司股东权益合计为3,953,096,124.25元，年末为4,005,007,749.25元[30] 资产项目 - 2024年末货币资金9.76亿元，上年年末为10.03亿元，同比下降2.75%[20] - 2024年末应收账款14.84亿元，上年年末为12.10亿元，同比增长22.69%[20] - 2024年末存货17.36亿元，上年年末为15.31亿元，同比增长13.49%[20] 项目进展 - 高性能稀土永磁体研发生产基地项目预算30亿元，工程累计投入占预算比例29.45%，工程进度67%[179] 会计政策 - 确定收入确认为关键审计事项[8] - 2024年1月1日起执行《企业会计准则解释第17号》，对报告期内财务报表无重大影响[136] - 2024年1月1日执行《企业会计准则解释第18号》中“关于不属于单项履约义务的保证类质量保证的会计处理”规定并追溯调整[136]

业绩总结 - 中兴华审计正海磁材2024年12月31日财务报告内控有效性[3] - 公司于2024年12月31日重大方面保持有效财务报告内控[7] 数据相关 - 纳入评价范围单位资产占合并资产99.76%，营收占98.77%[13] 未来展望 - 公司将根据新环境和要求完善内控制度[22]

会议情况 - 2024年召开7次董事会和1次股东大会，独立董事均出席并赞成议案[4] - 2024年审计委员会召开6次会议，独立董事均出席[6] - 2024年独立董事召集主持薪酬与考核委员会会议1次[6] - 2024年独立董事参加4次专门会议审议多项议案[6][7] 其他事项 - 2024年未发生应披露关联交易事项[9] - 2024年按时编制披露多份报告[9] - 2024年续聘中兴华会计师事务所为财务审计机构[9]

会议情况 - 2024年度召开7次董事会和1次股东大会[3] - 2024年度审计委员会召开6次会议[4] - 2024年召开4次独立董事专门会议[4][5] 其他事项 - 2024年公司未发生应披露的关联交易事项[8] - 2024年续聘中兴华会计师事务所为财务审计机构[9]