纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI 数据中心供配电行业、风电行业、光储行业、大传动行业 - 公司：禾望电气、伊顿、维谛、华为、科华、中恒、阿里、腾讯、字节、谷歌、微软 纪要提到的核心观点和论据 禾望电气发展前景 - 有望切入 AI 数据中心供配电市场，受益于北美云厂商和国内大厂资本开支提速趋势，凭借大功率电子平台技术优势后发制人[1][2][3][6] - 作为风电变压器龙头企业，受益于 2025 年陆海风国内装机快速增长，光储领域降本控本保持不错毛利率，有望提升市占率[1][5] - 依靠大功率技术先发优势向多领域扩展，实现多点开花，开拓新的大传动领域后收入和利润有望打开增长空间，大传动业务盈利稳定在 45%左右，高研发费率支撑技术领先[1][6][7] - 管理层来自华为艾默生系，具备深厚技术积淀，推动公司持续创新与扩展，在多个新兴市场占据先发位置[1][8] AI 数据中心供配电行业趋势 - 2023 - 2024 年北美四大云厂资本开支持续提速，国内大厂预计 2025 年提速资本开支，算力芯片及高功率机柜趋势下电源方案同步升级[3] - 预计到 2025 年全球 AIDC 装机达 12GW，对应 UPS 和 HVDC 市场空间分别为 182 亿和 58 亿，到 2028 年 HVDC 市场有望快速提升至接近 300 亿，HVDC 渗透率未来三到五年内快速提升[1][4] - UPS 与 HVDC 将长时间并存，目前 UPS 是市场主流，占据 90%以上份额，HVDC 渗透率低但发展潜力大，SST 处于实验研发阶段[12][13] 禾望电气各业务板块情况 - 新能源电控业务 24 年收入受风电和光伏行业不景气影响，但毛利率提升，25 年风电有望增长，陆上风电增速超 30%，海上风电可能增长一到两倍，光储业务 25 年有望翻倍增长[16] - 传动领域过去几年保持增长，毛利率稳定提升，25 年收入增速预计达 30%，毛利有望继续提升，已实现冶金行业大功率传动变频器国产替代，有望切入高阶领域[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年全球新增装机容量需求侧预测为 11GW，供给侧预计约为 12GW，未来五年全球投资增速约为 10%，美国和中国等地区贡献显著[10] - 数据中心投资中配套电气设备价值量占比约 15%，UPS 占比约 15%，到 2025 年不间断电源市场空间约 30 亿美元，到 2028 年可能达 140 亿美元[11] - 2025 年全球新增 HVDC 装机容量预计为 11 - 12 吉瓦，保持 30%左右年增速，到 2028 年达到 28 吉瓦，海外市场对 HVDC 接受度更快，复合增速可能达到 90%[15] - 禾望电气未来三年内收入和利润增速预期良好，对应归母净利润分别为 6.4 亿（2025）、7.6 亿（2026）和 9.3 亿（2027），核心看点包括传动领域发展和 AIDC 业务扩展至不间断电源领域实现 20 亿收入体量预期[17]